一向以来，中国的通胀走势与“猪周期”的重合度很高。中信证券（行情，问诊）最新揭晓的研报称，今朝猪价已步入上行周期，但这并不意味着猪价暴涨，相对温顺的通胀趋向难以被打破。

　　2014年猪肉价钱履历了3月、4月的暴跌、5月初的暴涨和6月的高位稳按期后，7月猪肉价钱起头迟缓上扬。

　　中信证券湖南调研体味到，前期产能过度扩张，短时刻内生猪供给光鲜较着年夜于需求，是上半年生猪市场强烈波动的首要原因。

　　影响下半年猪价的首要身分是周期性、季节性和宏不美观经济身分。年夜周期性揣度，因为母猪存栏量年夜幅降低，产能下降，猪肉价钱已经走过低点进入上行周期，连系季节性纪律揣度，猪价将波动上涨至明年春节前后。

　　但猪价上行周期并不意味着猪价暴涨。陈述认为，猪价不会像2008年和2011年那样的猪价暴涨行情，首要基于以下几点理由：首先，宏不美观经济景气水平对“猪周期”的影响加年夜，宏不美观经济相对温顺而猪价暴涨的状况将很难呈现。其次，湖南调研发现生猪养殖户退出的趋向有所减缓，压栏库存数目较年夜，储蓄肉具有必然价钱调节能力。最后，多重身分缩短“猪周期”并降低振幅，搜罗反腐的影响以及猪肉进口以及走私的替代。

　　所谓“猪周期”是指猪肉价钱周期性转变的经济现象，在中国，这个周期一般在两三年。因为中国食物价钱占CPI权重较年夜，而食物项的运行由肉禽类价钱，出格是猪肉价钱所主导，是以猪肉价钱的年夜幅波动会对CPI数据发生较年夜影响。

　　关于该轮猪肉价钱上涨对CPI的影响，陈述称，这将首要影响明年上半年CPI，而且影响CPI的是猪肉价钱而不是生猪价钱，“年夜历史数据看，在猪价年夜幅波动时，终端市场猪肉价钱的波动远小于生猪价钱。”

　　中信证券预期年内本轮猪价上涨绝对值高点出色此刻春节，生猪价钱继续上涨至18元摆布，彼时的生猪同比涨幅15%-20%，猪肉价钱同比涨幅在10%摆布；因为基数影响，生猪价钱同比涨幅最横跨色此刻三四月，生猪价钱绝对值将在15-16元摆布，同比涨幅上涨30%-40%，终端猪肉的价钱上涨在15%-20%。

　　陈述认为，猪价上涨难以打破相对温顺的通胀趋向。低基数将抬升四时度至明年上半年的食物价钱，明年上半年CPI可能达到3%摆布。

　　“但社会总需求才是影响通胀的最主要身分，即使是“猪周期”下，生猪价钱也与宏不美观经济景气状况慎密相关。我们认为当前的经济情形下，未来经济增速依然维持着偏低的增添趋向，相对温顺通胀趋向难以被打破。”陈述称。