目前行业好转关键在于棉花价差有望持续收窄，年底看至3,000-3,500 元/吨。内棉价格在新年度20,400 元/吨收储价托底下预计平稳为主；外棉价格在今年中国棉花进口量预期上升以及国家谨慎对待棉花抛储利好下将得到有力支撑，并在13/14 年度继续看涨，预计新年度美棉平均价格为73-93 美分/磅，比12/13 年度水平高15%。未来超预期因素来自于棉花直补替代收储政策的呼声强烈，如实施，将有效降低棉纺企业生产成本，推动棉花价差加速收窄，大幅增强企业出口竞争力。另外棉花是关键，其他诸如人民币升值、劳动力成本上升、外需低迷等因素对棉纺龙头影响不大，且产能有序扩张以及产品结构持续优化将提升业绩稳定性，龙头企业竞争优势有望被市场重新认知，估值潜力将逐步体现。

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