自4月起，国内猪肉价钱起头了一轮快速上涨，年夜最低获得今朝累计涨幅已经跨越50%.猪肉价钱占CPI权重达到2.9%，确实已经带动了6、7月CPI食物价钱的回升。考虑到猪肉的供给增添较为迟缓，后期继续涨价的概率很年夜，轻易激发市场对通胀抬升的预期。

　　考绩曩昔十几年的猪肉价钱历史数据，发现猪周期确实存在，长度年夜约在40个月摆布。要综合供给喝缤两方面的身分来剖析猪周期问题。年夜供给面来说，综合看母猪和生猪存栏量，而能繁母猪加倍具有指标价值。当能繁母猪下降到历史低点时，一般要开启一轮新的猪周期。年夜需求面来看，主若是经济增速和货泉供给。尤其是猪肉供给欠缺叠加经济过热、货泉过松，轻易敦促猪肉价钱强烈上涨。

　　猪肉价钱在此前两三年的下跌周期，价钱降得很快，首要原因在于前期上涨周期堆集了过多的库存(能繁母猪为5000万头，达到历史性高点)。同时经济增速持续下滑，货泉政策偏紧挤压杠杆率，供需同时发力快速挤失踪了猪肉的价钱泡沫。今年二季度以来，情形发生了较年夜的逆转。

　　经由长达两年的全行业强烈去库存，能繁母猪和生猪存栏已经持续下降到历史低点，22省市生猪平均价也年夜接近20元/公斤的高点下跌至11元/公斤，跌幅接近50%，猪粮频年夜幅低于盈亏平衡点，供给层面压力完全释放，猪价已跌无可跌。同时货泉放松力度加年夜，经济增速跌幅收窄，且市场普遍有经济企稳的预期，需求层面慢慢好转。于是，4月以来，猪肉价钱飞速上涨。

　　按照生猪存栏和猪周期自己的特征揣度，猪周期确实已经开启，新的一轮猪价上涨将持续到2016年二季度前后。考虑到近年来的劳动力成本持续攀升，生猪养殖成本被冻┃升，成本端压力将慢慢传导至猪肉的价钱端，由消费者的采办力来承担。猪肉价钱年内可能打破 2011年高点，达到30元/公斤的水平。可是单月至多拉动CPI约1个百分点。即使下半年慢慢抬升，到年尾也很难跨越2.5%，全年CPI增添2%摆布，仍远低于3.5%的政策方针。可见，年内猪周期导致CPI上升，进而倒逼央行货泉政策转向的概率不年夜。

　　虽然央行货泉政策操作的方针有五个，但最首要的使命在于不变币值，即提防通货膨胀的抬升对货泉现实采办力的侵蚀。是以一旦通胀持续攀升至央行容忍规募窃噩货泉政策将被迫收紧，进而对成本市场流动性造成冲击。此外作为现金流贴现模子中，影响现实贴现率的关头因子，通胀攀升也会直接降低金融资产的现值。不管年夜宏不美观经济、金融形势，仍是偏微不美观的金融资产价钱走势，猪周期以及由此激发的通胀预期都将是极为关头的变量。

　　更素质的逻辑在于，如不美观没有实体经济的较着企稳回升，即没有需求端的配合，猪周期的冲击必将年夜打折扣。7月的经济增速跌幅加深，短期经济下行压力仍然很年夜。中期来看，经济新常态下，更始未完成、新的增添点未找到、传统经济的结构性恶疾未消化完之前，总需求的恢复都是较为坚苦的工作。是以，猪周期不足为虑，对于CPI的敦促幅度有限，也无法导致货泉政策收紧。总体上处于历史偏低水平的CPI对资产价钱冲击不年夜，不太可能改变市场整体的通胀预期。