虽然短期身陷调整，但在美豆减产忧虑挥之不去、库存面临枯竭的布景下，国内豆类仍存在上涨的动能。

　　美豆价钱坚挺

　　如不美观说去岁尾至今年4月初，CBOT豆类市场飙涨与2011/12年度呐缦憷洲年夜豆减产有关，那么6月份以来的拉涨行情便与2012/13年度美豆减产直接挂钩。天色、单产、总产、库存等成为市场炒作的支点，虽然都是老生常谈，但归根结底都在改变新季美豆的供需结构，恰是因为库存急剧严重，令“高价按捺消费”的谈吐不竭失踪效。

　　今朝，市场对美豆炒作气概已完全倾覆了传统，即当美豆发展优良率下滑，期价便呈现调整，而优良率的回升却令期价上涨。8月26日当周，美豆发展优良率由前一周的31%下滑至30%，CBOT年夜豆11月合约却在27日创出历史新高后呈现回落，最终收跌0.5%。笔者认为，跟着期价跨越一个个高地，生意商已失踪去了价钱参考，更多的是在依据短期利空买入、短多呈现而获利了却，操作节奏变得不太合乎逻辑，市场进入无序状况。

　　不外，因为8月降雨难以改善美豆单产，作物长势已根基定型，美国农业部在8月份供需陈述中对美豆库存紧俏命题进行了确认，对于接下来的9月份陈述只需关注平衡表调整是否过分“难看”。但如不美观在9、10月份收割时代突现早霜、病虫害等问题，这将给以盘面较强支撑。

　　尽管卵白豆粕下流——生猪养殖景气宇持续低迷，令价钱正向传导极不通顺，但猪肉价钱低位盘桓，令反向按捺浸染同样未得浮现。今朝，政府又起头启动新一轮猪肉收储工作，可能会拖住猪价底部，在市场各方精采预期下，生猪养殖刚性需求依然健旺，生猪存栏量维持偏高水平，对于豆粕消费端口将起到响应保障。

　　豆粕尚未到顶

　　虽然近期“油弱粕强”的布场所排场临一再，但这包含了油脂行情强势启动的市场预期，令油脂补涨慢慢兑现。不外，因为在豆粕现货进入“卖方市场”的当下，油厂挺粕意愿尚未改变，而跟着后期年夜豆进口削减，9、10月份油厂开工率可能偏低，豆粕供给会加倍严重。据体味，当前饲料企业豆粕库存年夜都维持在较低水平，且只要豆粕价钱稍有调整，终端成交量便迅速放年夜，声名在高碰头前补库需求仍在主导市场。此外，传言某油厂对饲料企业的远期豆粕发卖合同指导价定在5000元/吨摆布，这将对豆粕期价形成向上的牵引力。

　　油脂接棒还需期待

　　上周，油脂市场强势补涨，以棕榈油为龙头，原因在于马来西亚出口需求的改善。船运发芽拜访机构ITS和SGS的数据显示，8月1-25日，马来西亚棕榈油出口较上月同期增添了5.7%-6.6%，出口清醒有助于期价上行。在油脂盘面年夜动干戈之后，市场估量将滥暌雇脂将有望接替豆粕年夜旗，引领整个板块进一步攀升。可是，今朝这种补涨的兑现仅是手艺上的批改，虽然跟着双节临近，国内餐饮用尤缤增添，油脂消费旺季即将惠临，真要接棒却还需期待机缘，估量要到9、10月份，且以豆油和棕榈油轮动接替的形式演绎。

　　一方面，现阶段国内豆油商业库存高企，邓刂手中筹码充沛，有助于油企价钱陈述请示轨制的开展，价钱的限制性铺开估量要等到消费旺季之后一段时刻，届时可能呈现国储“越抛跃跚”的场所排场，年夜而确立豆油的领涨地位。

　　另一方面，鉴于国际豆油和棕油价差已升至250美元/吨之上，远高于历史均值的80-100美元/吨，如不美观后期年夜豆和豆油可供出口萎缩，终端买家需求有望向棕榈油市场转移，年夜而修复两者价差，并使得棕榈油与豆油争宠且交替领头。