内容摘要：

　　经由三个多月下跌之后，市场上做空力量获得充实释放。5月自然橡胶价钱以盘整走势为主。中国经济增速不理想，短期内也没有出台新刺激法子的迹象。而美联储暗示可能将逐渐削减QE规模。所以，宏不美观形势尚不不变，下流需求是否会显著好转存在良多不确定性。胶价在4月份呈现的低点能否成为主要底部有待不雅察看，如不美观近期沪胶二次探发芽拜访功，那么下半年年夜头回升的可能性很年夜。否则，可能要到18000~17000元去寻找底部。

　　一、市场回首回头回忆

　　今年4月日本通俗乘用车注册销量为91,039辆，较去年同比增添4.9%。今年1到3月份日本通俗乘用车销量均呈现两位数比例下滑的态势，4月份起头扭转。如不美观加上卡客车，日本4月份汽车总销量为213,165辆，去年4月份销量为208,977辆，同比小幅增添2.0%。

　　5月自然橡胶价钱以盘整走势为主，虽然中国经济数据显示经济增速放缓对市场发生利空影响，但政策收储的传说风闻一度刺激沪赛跑高。美国经济形势还在清醒之中，而美联储关于可能提前竣事QE的立场令市场惴惴不安。欧洲央行采纳减息法子音刺激经济，但后续的降息空间很有限，年内难以解脱衰退的阴霾。沪胶可能还要验证前期低点的支撑。

　　二、 国内橡胶库存消化迟缓 汽车产销形势较为乐不美观

　　春节事后沪胶价钱持续下跌，其中主要原因之一是橡胶库存复杂，据4月26日统计青岛保税区橡胶总库存创出37.11万吨历史高点，随后略有回落，截至到5月15日，青岛较4月26日削减7800吨至36.33万吨，半年来初度环比下降。其中天胶、复合各下降3000多吨，合抽暇胶库存下降幅度较少。不外，无论是相对值仍是绝对值，橡胶库存下降的幅度都相当有限，供给过剩的名目没有本色改变。

　　此外，海关总署发布的数据显示，我国4月进口自然橡胶23万吨，与上月进口量持平，同比增添35.29%；进口金额为6.53亿美元，环比下降3.77%。 1~4月累计进口自然橡胶86万吨，同比增添32.7%；进口总额为24.54亿美元，同比增添10.9%。

　　看来，橡胶进口轨范并未放缓，保税区库存下降的趋向能否持续值得思疑。今朝无论是国内出产仍是进口橡胶，数目均比往年同期有所增添，供给压力恐短期内难有较着改变。

　　下流行业的形势较为乐不美观，中国汽车工业协会的数据显示，今岁首四个月轿车、多用途车和行为良多功能车(SUV)的批发交付量同比增添16.2%，达到586万辆。同期搜罗卡车和公共汽呈ё仝内的汽车总销量增添13%，达到727万辆。今朝看，汽车产量增速跨越岁首预期，但这种势头能否持续还需继续不雅察看。

　　因为近期国内橡胶价钱疲软，外盘经常封盘无报价，惜售心态强烈。不外，此刻东南亚产胶国纷纷进入割胶旺季，且自身库存偏高，估量出口报价会逐渐下调。

　　据国家统计局发布，4月国内橡胶轮胎外胎产量为7973.84万条，同比增添5.89%。虽然绝对值数目较高，但增幅不年夜。

　　综合来看，国内橡胶供给压力尚无显著减轻的迹象，下流消费增幅不凸起。不外，1~4月汽车产销形势斗劲乐不美观，如不美观能够连结这种势头，则有望跨越岁首的预期。

　　三、主产国力挺胶价未不美观 全球汽车行业较低迷

　　今年以来全球胶价年夜部门时刻走低，泰国、印度尼西亚、马来西亚三年夜产胶国自去年10月份起头实施的削减出口等救市政策未能达到预期效不美观。除泰国暗示将上述做法延期至5月份之外，其余两国暗示在今年3月往后不再限制出口。

　　今朝看来，国际胶价走低更首要受需求低迷的影响，限产政策浸染不年夜。只有当国际宏不美观经济形势好转，橡胶需求才能逐渐恢复，胶价也将自然回升。不外，泰国暗示还将采纳干与干与法子。据泰国农业部副部长Yuttapong Charasathien5月15日称，今朝的橡胶出口限制行动在5月31日到期后，泰国政府将与泰国橡胶协会配合全力，提振自然橡胶价钱。该国可能将出台一项打算，筹算经由过程干与干与泰国农产物期货生意所(AFET)的橡胶期货来达到目的。据说泰国指标RSS3品级橡胶的方针价钱为每公斤110泰铢，该价钱较当前现货价钱高逾20%。

　　今朝东南亚主产国纷纷进入割胶旺季，供给压力可能会越来越较着，胶价能否止跌回升尚需继续不雅察看。

　　4月份全球汽车业默示继续分化，以欧洲解脱持续18个月下降为代表的成熟市场呈现增添，而新兴市场则涨跌各半。

　　具体来看，欧盟、美国、日本呈现分歧水平的增添。按照盖世汽车网发布的数据，2013年4月份，欧盟27国乘用车销量为1,038,343辆，对比2012年3月份的1,021,358辆，同比小幅增添1.7%。年夜2011年10月起头，到3月欧洲车市持续18个月同比下降，直至4月份实现19个月来初度同比增添。此鱿脯德国、英国、西班牙、比利时等国4月销量呈现增添，而法国、意年夜利则呈现下跌。

　　美国车市4月轻型车销量为1,285,446辆，同比增添8.5%；前4个月美国轻型车累计销量为4,974,534辆，去年同期4,652,248辆，同比增添6.9%。今年3月美国车市销量同比增幅曾一度下探至3%的水平，4月份则再度回升。

　　新兴市场方面，中国、巴西4月汽车销量同比增添，而印度、俄罗斯则呈现下降。此鱿脯中国4月份汽车产量达到184.94万辆，同比增添15.29 % 。1-4月，汽车产销729.65万辆和726.62万辆，同比增添13.44%和13.23%， 今年4月份，印度乘用车销量(搜罗轿车、MPV及SUV)为208,386辆，同比下跌8.2%，其中轿车销量同比下滑10.4%至150,789辆，MPV销量同比下滑13.4%，而SUV销量同比晋升了4%。

　　巴西2013年4月轻型车销量为316,705辆，比2012年4月的244,801辆同比骤增29.4%，也高于预期的300,207辆。今年1到4月份，巴西轻型车销量为1,104,341辆，去年同期为1,017,343辆，同比增添8.6%。主若是1月和4罹难幅都达到两位数比例。

　　2013年4月份，俄罗斯乘用车及轻型商用车总销量为245,334辆，2012年4月为266,597辆，同比下滑8.0%。今年1到4月份，俄罗斯市场轻型车累计销量达到862,298辆，在2012年同期881,614辆的基本上，同比下跌2.2%。

　　看看宏不美观面。近期国内经济数据显示经济增添放缓，政府出台刺激政策的可能性增年夜。即使没有鼎力度的刺激政策，估量也不会呈现为预防通胀而进行年夜紧调控的场所排场。国际市场上，欧盟今年呈现负增添的可能性很年夜，但只要不再呈现新的危机，对于缓解市场焦炙空气就年夜有辅佐。而且，近日欧洲央行下调利率显示仍在为刺激经济形势好转而全力，无论能否取得理想效不美观，这种姿态的利好浸染是确定无疑的。美国虽然有提前终止QE政策的可能，但其前提是不损害经济清醒历程，所以经济数据好转与刺激政策退出在某种水平上有望实现相对平衡，对市场的晦气影响也将降至较低水平。

　　四、 国内自然橡胶现货市场报价

　　尽管2~4月份自然橡胶价钱年夜幅回落，但与合抽暇胶的价差并未显著缩小，晦气于刺激对天胶的需求。

　　五、后市瞻望

　　经由三个多月下跌之后，市场上做空力量获得充实释放。前期受宏不美观面经济清醒迟缓和行业内橡胶库存处于历史高位等利空身分的配合影响，胶价呈现趋向性下跌。近期美国经济数据较为乐不美观，欧洲为刺激经济推出降息等法子，日本更是奉行年夜规模的货泉刺激政策。不外，中国经济增速不理想，短期内也没有出台新刺激法子的迹象。而美联储暗示可能将逐渐削减QE规模。所以，宏不美观形势尚不不变，下流需求是否会显著好转存在良多不确定性。

　　这样，胶价在4月份呈现的低点能否成为主要底部有待不雅察看，如不美观近期沪胶二次探发芽拜访功，那么下半年年夜头回升的可能性很年夜。否则，可能要到18000~17000元去寻找底部。