棉花期现价格差将逐渐缩小
2014-03-07 10:35:47 来源: 艾格农业数据库(Cnagri Database) 点击: 加入艾格农业|获取免费农业数据近期国内棉花期货价格主要围绕政策预期剧烈波动,我们认为市场化定价已成为国内棉市改革的主要方向,而随着改革的深入,棉花内外盘价差以及国内期现货价差将逐渐缩小。
市场化定价趋势不可逆转
近年来,国内纺织服装行业生存困难,举步维艰。一方面国内人工成本增长迅速,另一方面国内棉价长期高出国际价格30%以上,这对于长期依赖出口的纺织服装行业来说,很难对国际客商形成吸引力,从而造成大量订单转移至东南亚地区。因此,改变棉花行业的收储政策,通过逐步扩大直接补贴的范围和加大补贴力度,降低企业原料采购成本,由市场来定棉花价格,是不可逆转的趋势。
2014年收储价格存在下调可能
2014年中央1号文件中明确指出,在新疆实行棉花目标价格补贴试点。有报道称,兵团将实行每亩补贴380元,折合皮棉成本下降2850元/吨左右,按照20400元/吨的目标价格计算,2014/2015年度的棉花市场价格将下降至17550元/吨。我们预计,届时新疆棉的收储价格将在17400—18000元/吨之间。现阶段,通过低价(18000元/吨)拍卖以及将拍卖与进口配额捆绑的方式,用棉企业的实际生产成本已经下降到16800元/吨附近,仅较国际价格升水12%左右。"开弓没有回头箭",我们认为收储与直补并存的调控模式只是一种差异性、过渡性的制度和政策安排,未来3—5年继续改革的空间还很大。
差异化收储政策可能是备选方案
从产业政策方面看,合理处理新疆棉以及内地棉的价格关系仍是一个重要问题。无论是价格上的市场化改革还是产业上的结构性调整,都难以实行一步到位的举措,因此国家在处理内地棉价的时候,可能会面临稳定内地棉农收益与市场化改革的取舍问题。国内价格和国际价格接轨是大势所趋,而一旦放弃了市场化改革道路,那么就意味着目标价格补贴失去了本来的意义。我们认为在继续对出疆棉实行500元/吨的运费补贴的基础上,在新疆和内地实行差异化的收储价格可能是备选方案。
2014/2015年度,无论内地的棉花收储价格如何,棉花现货逐渐从收储价格向拍卖价格靠拢都是大概率事件,而期货价格也面临站队的艰难选择。笔者认为,虽然市场氛围会受到仓单、收储政策等因素的影响,但是期货价格很难再复制2013/2014年度临近交割月的翘尾走势。
摘自《中国棉花市场双周报》
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