大方向上看，玉米还是供需偏紧，因此不需要过分悲观。

　　一、预计2021年玉米种植面积大幅增加，产能恢复提高，而且天气预报总体有利

　　预计2021/22年度玉米种植面积增加2455万亩，其中黑龙江增加1000万亩，全国总产量2.735亿吨，同比增加1283万吨。

　　国家气象局消息显示，2021年4月拉尼娜结束，预计夏季呈现中性状态，东北产区降水充裕，温度基本正常。不足在于新疆可能高温少雨，初夏阶段东北地区气温接近常年偏低，台风正常偏多。

　　二、玉米和替代谷物进口大幅增加

　　预计2020/21年度，玉米进口2800万吨，高粱750万吨，大麦1000万吨万吨，DDGS 20万吨，木薯粉350万吨，合计4920万吨。

　　预计2021/22年度，玉米2000万吨，高粱1000万吨，大麦1100万吨，DDGS 20万吨，木薯干480万吨，合计4600万吨。

　　三、用粮需求较旺，畜禽养殖行业对能量原料需求增加

　　母猪存栏已经恢复，从母猪结构优化的角度上看，未来生猪产能还将增加。预计5月份饲料需求达到最高点，6月份需求向下，但仍居高位，只是同比增幅减缓。全年饲料产能增幅15%以上，增幅高于去年的10%。

　　未来15年，我国人均肉类消费还是高位，参照日本韩国的情况，肉类需求不要轻言拐点。

　　四、高价格下需求侧变化，超期储存政策性稻谷小麦替代玉米数量增加

　　小麦供应充足，预计今年小麦饲用替代3800万吨，去年10月份到现在，政策性小麦销售量达到4258万吨，而且新粮上市之后，饲料企业收购积极。

　　稻谷供应充足，2020年饲用稻谷拍卖成交960万吨，2021年到现在成交810多万吨，拍卖一周一拍，成交率稳定。

　　预计2021/22年度饲料粮消费增加962万吨，增幅3.8%，增幅低于上年的13.4%。其中玉米1.82亿吨(2020/21年度1.73亿吨)，小麦3200万吨(2020/21年度3500万吨)，稻谷2850万吨(2020/21年度2850万吨)，高粱1000万吨(2020/21年度760万吨)，大麦780万吨(2020/21年度670万吨)

　　五、尽管产需缺口显性化， 但高进口和高替代导致缺口得以填补，国内饲料粮供应有保障

　　整体玉米没有缺口，还有一部分结余，主要体现在贸易商的结余。

　　全球玉米供需情况

　　预计2021/22年度美国玉米产量增加2000万吨，巴西2000万吨，中国乌克兰2000万吨，全球玉米供应增加大约6000万吨;需求旺盛。结转库存增加，但增幅不大。

　　产能恢复需要时间，意味着未来价格仍较微妙，走势把握比较困难。但国内不应该跟随国外过大的波动，国内外价差仍只是一个参考直指标

　　短期玉米利空因素居多，主要包括

　　1、国内期货价格大幅回落，国家发改委大宗商品调控点名玉米。

　　2、4月和5月“架子粮”集中上市，粮源未大量外流，仍集中于流通渠道。

　　3、贸易商仓储费用、利息等存粮成本提高，托盘风险加大，近期出售玉米意愿增强。

　　4、加工企业消化库存，加工效益下降导致采购意愿减弱。

　　5、进口粮5-6月份集中到港。

　　6、小麦稻谷替代弥补饲料粮供需缺口，近期东北粳稻新增粮源。

　　7、海运费用上涨，南方进口粮食压港，北粮南运难以顺价。

　　8、东北玉米外运不畅，今年以来东北玉米外运仅为去年同期30%。

　　9、小麦上市后收购市场有序，而且部分地区小麦遭遇灾害用作饲料

　　后市预期

　　主要参照小麦价格和生猪养殖利润

　　小麦价格高开，近期制粉小麦受各方主体抢购影响，价格上涨到1.3上下，饲料小麦后期也将坚挺。雨后麦不用过分担心，对价格不会有太大压制。个人认为如果山东小麦价格涨到2700到2800，则属于高价位，需要警惕。

　　养殖利润，大猪抛售之后价格或许有反弹，趋势下跌，较好为保持微利。养猪挣钱的话，对高价玉米的接受度较高，如果养猪不挣钱，那就是什么便宜用什么

　　关于价格的看法：

　　1、从供求形势来看，饲料粮供应有保障，玉米价格高点不会再出现，短期存在压力，后期上涨空间不大，但玉米供需紧平衡，考虑内外价差、粮食比价、猪粮比价等，玉米价格高位震荡可能性大。

　　2、从短期市场因素看，农户余粮多数出售、市场用粮需求稳定、8月份后进口到货减少、小麦和进口粮食价格重心上移，山东市场采购东北玉米等因素支撑，国内玉米价格阶段性还有上涨机会，但市场预期不高，东北地区待售粮源仍然较大，预计8月份玉米价格涨幅可能仅比资金仓储成本略高些。

　　3、新季玉米价格将比本年度明显回落，新季玉米生产成本提高，而且供求偏紧，秋粮生产形势定局之前，1月合约玉米期货价格可能在2550-2600元/吨区域存在支撑;新季玉米上市高峰期2350-2400元/吨的底部力量会很强。期货价格跟随国际市场价格波动的情况是不正常的。