美豆长势精采，产量不竭上调

　　截至9月初，美豆作物优良率继续连结在72%的高位水平，跟着收割期临近，产量对天色的依靠度下降，今年度美豆年夜幅增产已无悬念。近期，各剖析机构的调研数据陆续出台，年夜年夜都展望的产量高于美国农业部8月陈述，本月11日美国农业部月度陈述上调美豆产量可能性年夜幅增添。按照美国农业部8月的展望，2014年美国年夜豆产量将同比增添16%，而库存量将年夜增3倍。巨年夜的供给压力仍是困扰当前豆类市场的首要身分。

　　呐缦憷年夜豆预期增产，远期市场再添阻力

　　呐缦憷首要年夜豆出产国在2014年实现预期增产后，对于即将开启的新季年夜豆出产，各方同样对产量做出增添的乐不美观预期。其中美国农业部估量巴西年夜豆产量同比增添350万吨至9100万吨的新记载。而巴西农业咨询机构展望该国年夜豆种植面积将扩年夜至3160万公顷，产量将达到9510万吨。在不呈现极端天色严重威胁产量的情形下，2015年春季呐缦憷年夜豆供给若有充实保证。按照美国农业部的评估，全球年夜豆供过于求的水平将进一步深化，远期年夜豆价钱承受的供给压力依然较年夜。

　　出产成本年夜幅回落，国内豆粕全线下跌

　　年夜持续监测的年夜豆进口成本看，2014年新季美豆进口到中国口岸的平均成本今朝已经降至3600元/吨之下，若按当前5900元/吨的豆油及3500元/吨的豆粕价钱核算，油厂远期压榨收益多在150元/吨之上，较着好于今朝。一方面，各油厂在对当前豆粕采纳挺价法子的同时，抓住有利机缘积极发卖远期豆粕合同；另一方面，压榨利润转负为正也为后期市场下跌腾出必然空间。

　　近期，受美豆增产预期影响，美豆价钱重心持续下移，投契基金在美豆上所持的净空单数目达到近年来少有的高位，市场整体看空空气强烈。美豆新季各合约节节败退，其中11月合约失踪守1000美分/蒲式耳心理关口，其他合约距离1000美分/蒲式耳也只剩一步之遥。国内进口年夜豆库存维持高位，美豆下滑激发远期进口年夜豆成本快速下降，成本传导压力继续向豆粕市场倾斜，市场看空情感挥之不去以及近期菜粕的全线年夜跌，无疑加剧了豆粕市场的弱势。

　　美豆产量完全确认前，豆类市场有望延续弱势

　　年夜时刻点上看，9月下旬至10月下旬凡是是美豆的集中收割期，在此时代，搜罗早霜和收割时代的降雨等题材仍会不时干扰美豆的下行节奏。跟着10月底至11月初美豆产量数据获得普鄙柩缟，市场的关注点将年夜美豆丰登转向中国需乞降新季呐缦憷年夜豆种植。届时，笼盖在豆类市场的空头情感有望缓解，豆类市场止跌回暖的可能性增添。

　　国内豆粕因成本传导特征将继续连结与美豆的较强联动性。豆粕1501合约在成为近月合约后受现货影响水平将增强，1505合约的运行节奏将与美豆根基连结一致，在外盘止跌前很难解脱弱势。操作上，投资者可顺势持有1505合约空单，待市场消化完美豆增产后，再择机成立单边多单。