天色炒作仍未竣事

　　2012年7月18日近期，豆类品种是期货市场波动最年夜、最受关注的品种，其中豆粕(3838,-38.00,-0.98%)尤为抢眼。此轮美豆上涨打破1600美分的首要原因是美国年夜豆主产区呈现异常干旱天色，我国豆类属于被动跟涨，而豆粕因为生猪存栏高位运行受到市场做多资金的追捧。本月11日和17日，市场迎来两次年夜的日内调整，在成交量迅速放年夜的同时，“豆类见顶”的声音逐步高涨。虽然调整中豆类放量，且今朝价钱简直处于较高位置，但基于美豆天色炒作尚未竣事以及整个宏不美观面企稳，笔者认为，豆类后市若有可能继续走高，但上行空间有限。

　　风险窗口渐近

　　欧债危机且则获得缓解，欧盟财长会议告竣救助西班牙银行业的抉择，并将在本月20日起头首轮300亿欧元的救助。但对于ESM直接救助欧洲银行业的抉择，欧盟将在9月份起头谈判，而德国核准ESM的抉择也将迟延至9月份。是以，9月份可能成为另一个宏不美观系统风险爆发的时刻窗口，而美联储主席伯南克本周将在国会作证。此外，8月初也将迎来新一期的美联储利率抉择，市场今朝预期8月份的会议不会推出新的宽松政策。短期，市场的风险情感批改将令美元呈现回调，应利多商品走势。

　　截至日前，美豆主产区干旱天色仍在延续，6月最后一周美豆中西部最高温度在38度以上。虽然7月初有零星的降雨，但并未使干旱获得缓解，市场对美豆单产的预期不竭向下批改。美国农业部发布的最新陈述显示，美豆优良率已经由7月1日的45%下调至7月15日的34%，光鲜较着低于2003/2004年度以来的最差水平。而美国农业部的最新预估显示，美豆单产为40.5蒲式耳/英亩。

　　年夜历史记载来看，一旦优良率降至40%以下的水平，单产将很难修复，估量今年度的美豆单产在8月份的美农业部供需陈述中将被继续下调至38—39蒲式耳/英亩。美豆单产削减至38.5蒲式耳/英亩，相当于美豆2012/2013年度较上年度减产400万吨。而今朝预估呐缦憷洲年夜豆增产，年夜豆的供给将在呐缦憷洲起头种植后获得恢复。呐缦憷洲产量首要看9—10月份呐缦憷洲的种植面积，以及明年1—3月份的天色。如不美观美豆维持在1600美分的高位，那么将吸引呐缦憷洲农人扩种年夜豆，进而导致9—10月份美豆价钱下滑。

　　需求默示一般

　　年夜需求来看，我国今年上半年进口年夜豆2905万吨，远跨越去年同期的2371万吨。我国进口年夜豆多并不意味着上半年的需求较高，油脂和豆粕发卖均默示一般，油脂厂的油脂库存依然较高，现货商不看好后市。此外，年夜我国对美豆的点价来看，美豆在1300—1400美分的时辰，我国采购了近1000万吨2012/2013年度的年夜豆，年夜量进口将保证年内的油脂供给。

　　近期商品有企稳迹象，市试试无风险事务的进一步打压，但宏不美观经济面依然较弱，市场处在弱势反弹之中。美豆因天色炒作依旧连结强势，但我国供给相对充沛，年夜豆价钱不具备年夜幅上涨前提。在天色炒作和资金推涨下，国内盘面有可能延续近期强势态势，但无疑风险已经加年夜。

　　结论以及建议

　　建议投资者关注天色的转变、国内多空持仓结构转变以及宏不美观系统性风险，若呈现晦气转变，则谨严了却前期获利多头头寸。