华夏养猪网动静：近期年夜连豆粕期货市场默示极为抢眼，尽管当前价钱并没有达到2008年的历史高位，但市场结构发生了光鲜较着转变。就主力1301合约而言，5月份调整低点为3058元/吨，而截至7月10日收盘已涨至3748元/吨，一个半月时刻涨幅达690元/吨或22.6%。

　　首先，最为表不美观的就是当前的成交与持仓情形。周一(7月9日)豆粕期货成交721.5万手，创合约上市以来最年夜单日成交记实。周二(7月10日)豆粕期货继续增仓至322.3万张，同为历史新高，1个月时刻内快速增仓100余万张。但单边持仓计较，豆粕仓单量已达1612万吨，如不美观按照美国农业部对中国2012/13年度豆粕全年需求预估为4986万吨来斗劲，单边固化的豆粕库存占比就达到32.3%，相当于国内4个月的用量。

　　其次是当前市场结构与往年发生了较年夜转变。自岁首豆粕期货启动行情迄今，现货商布景的期货公司席位在国内慢慢改变为多头，这与往年持仓结构有较年夜分歧。而在近期行情中，这种场所排试试没有呈现本色性改变。现货布景企业仍较站在多方阵营中。对角力计较而言，没有交货实力的投契资金在做空。这种名目首要表此刻1209合约和1301合约上。在1305合约上，因为2013年呐缦憷低廉的进口年夜豆成本使得进口压榨利润较着优于今年度进口年夜豆，使得油厂为主的一方抛空1305合约。该合约较1301合约贴水跨越300元，使得投契资金介入了廉价的1305豆粕短晖罚

　　回到当前豆类根基面来。外盘而言，今年度南北美年夜豆减产及高企的需求将导致美豆库存或耗损殆尽。即将发布的美国农业部(USDA)7月份供需陈述较预期调整幅度不会很年夜。是以，天色转变将带来后续盘面的年夜幅度震动。即使7月下半旬至8月份的天色默示精采，依然不会改变美豆供需严重的根基面。

　　这也引出了当前市场名目的另一个特征：当前1209合约、1301合约较着强于1305合约，如不美观笼统去看，那么1209合约和1301合约的多方多为现货布景，而空方多为投契资金，1305合约的多方多为投契盘，而空方为现货布景(传统浙江系资金也呈现为切近现货布景持仓结构)。这使得在本轮上涨行情中，年夜部门投契力量处于斗劲被动的场所排场，而现货买盘敦促的上涨过程也默示斗劲稳健。回首回头回忆历史，豆粕1001合约与1005合约昔时曾呈现过350元/吨摆布的价差，当前的1301合约和1305合约价差已经向这个历史高点不竭挨近。

　　最后是油粕结构。因为油厂在发卖层面上更多的提高豆粕售价来实现利润，而油脂整体库存居高不下，使得在今年度行情中，豆粕默示持续强于豆油。按照文华财经豆粕指数、豆油指数测算，豆油价钱/豆粕价钱由去年11月的高点3.21跌至7月10日的2.65。这个概念可能不是很清楚，那么套用市场中所常用的油粕比套利来测算，按照买3手豆粕抛1手豆油、对比油粕持仓指数10%保证金来测算，2011年11月17日建仓，2012年7月10日平仓，盈利率达104%。

　　国内方面，中期来看，估量7月份国内年夜豆到港量为520-540万吨，估量8、9月份到港量较着下滑。年夜供给来看，后续进口豆供给将放缓。需求方面，8-10月份为国内生猪养殖补栏季节，历史饲料产量显示，该阶段也是饲料产量高产阶段。阶段性来讲，这将支撑国内豆粕价钱走势。不外该系列身分理当已经包含在当前豆粕期价中，后续可能更多表此刻期现基差方面。短期内来讲，饲料厂和商业商看涨心态较浓，存在逢低入市的积极性。现货市场上豆粕在低价区成交精采。华北、山东地域年夜规模成交于3700元一线，华东地域3800元，华南地域在3800元上方。