一、美国鸡蛋期货市场的成长历史

　　二、CME鸡蛋期货合约设计与生意情形

　　（二）合约条目及质量尺度：1. 合约条目，以冷藏鸡蛋为例，CME鸡蛋期货合约的生意单元按照鸡蛋个数来设计，每张合约的规格为12000打鸡蛋。2. 质量尺度及品级划分，美国的鸡蛋尺度分为质量品级和巨细品级两部门：质量品级首要参考蛋壳、气室、蛋清、蛋黄等感官指标，将鸡蛋分为AA、A、B和C四个品级，并经由过程每打的重量将鸡蛋分为六个品级。

　　美国是世界上最早开展鸡蛋期货生意的国家。1874年，一些供货商在芝加哥组建了农产物生意所，进行鸡蛋等商品的远期生意。1898年，黄油和鸡蛋经销商退出农产物生意所，组建了芝加哥黄油和鸡蛋生意所，1919年芝加哥黄油与鸡蛋生意所正式更名为芝加哥商业生意所（CME），CME成立后,鸡蛋起头成为期货物种进行生意。进入20世纪80年月，因为鸡蛋的现货财富结构发生了很年夜转变，年夜型超市慢慢庖代各处可见的杂货店、成为鸡蛋的首要发卖渠道，小农场也慢慢被年夜农场兼并，蛋鸡养殖场规模越来越年夜，起头直接为年夜型超市供货，鸡蛋的价钱趋于不变、转变趋向变得可以展望，现货企业不再面临价钱波动风险、套保需求年夜幅下降。为此，CME于1982年9月遏制了鸡蛋期货生意。

　　（一）期货合约调整历史：CME鸡蛋期货的生意持续了近百年，跟着现货市场名目的转变，鸡蛋期货合约的设计也进行了多次改削：1. 1919年12月，CME正式挂牌起头生意鸡蛋期货。2. 1936年9月，CME对鸡蛋期货合约进行了第一次尺度化改削，鸡蛋成为真正意义上的尺度期货物种。3. 1966年，CME将鸡蛋期货合约标的物由冷藏鸡蛋调整为新奇鸡蛋，冷藏鸡蛋可贴水交割。年夜1940年起头，跟着鸡蛋出产手艺的立异和产量的提高，鸡蛋供给变得加倍不变，新奇鸡蛋慢慢成为现货市场的新宠，鸡蛋的冷藏变得无利可图，冷藏鸡蛋的市场规模也慢慢萎缩，鸡蛋期货生意变得很是清淡。1966年，为积极应对鸡蛋现货市场名目发生的转变，CME将鸡蛋期货合约标的物调整为新奇鸡蛋，冷藏鸡蛋仍可替代交割，但需承受必然的贴水。鸡蛋期货合约的改削取得了部门成功，期货生意渐趋活跃，新奇鸡蛋成为投契和套保者的首要生意、交ㄎ品。
　　（三）持仓与生意概况：1919年12月，CME挂牌生意鸡蛋期货，上市后第一年鸡蛋生意量就达到了11000张合约；1929年，生意量为47398张合约，跨越了那时现货生意量的20倍。年夜持仓量来看，鸡蛋期货的持仓在1960-1961年达到了历史高点，日均持仓量为8112张合约。就那时已上市的品种来看，无论是成交量仍是成交额，只有年夜豆和小麦这两个品种的生意活跃度跨越了鸡蛋。

三、历史风险事务

　　（一）1947年西部年夜食物经销商公司（Great Western Food Distributors）独霸鸡蛋期货事务：1953年，西部年夜食物经销商公司（Great Western Food Distributors）被控独霸了1947年12月到期的鸡蛋期货合约的价钱。美国上诉法院指出，1947年12月，在该鸡蛋期货合约生意竣事前，可供交割的冷藏鸡蛋的价钱不正常地高于新奇鸡蛋的价钱，该期货合约的价钱也远高于1948年1月的期货合约价钱。按照发芽拜访结不美观显示，1947年12月15日，西部年夜食物公司据有该期货合约持仓量的59.6%；12月22日，该比例上升至76.2%；生意竣事时，上升至73.9%。与此同时，在芝加哥冷藏鸡蛋现货市场上，西部年夜食物公司在12月17日，持有37.6%的可供交割现货；在生意竣事的最后三天内，西部年夜食物公司持有44-51%的可供交割现货。以上数据足以证实西部年夜食物公司的市场独霸行为。

　　（二）1952年G.H.Miller公司独霸鸡蛋期货事务：１958年，美国上诉法院起诉G.H.Miller公司，称其独霸1952年12月到期的鸡蛋期货价钱。因为章矣面状讼的原由及剖断结不美观与Great Western公司的案件很是相似，法院谈判的重点不是若何界定和怀抱是否存在酬报独霸价钱，只是简单地谈判了若何界定可供交割量。在判决书中，法院陈述了如下事实：在生意竣事的前三天内，G.H.Miller公司持有年夜量的多头持仓，同时据有年夜量的现货货色（年夜约77％以上的多头持仓，22％以上的可供交割现货量）。在生意竣事前的最后三天，该期货合约天天都以涨停收盘，为找到可供交割的冷藏鸡蛋以便履行交割义务，空方不得不到外埠市场上寻找货源、或高价采办新奇鸡蛋。