据新华社上海8月9日专电(记者沈而默　陈航　陈爱平)在新涨价因素的影响下,物价拐点再次轮空。而全面上涨的物价水平,还要承受美债和评级风波引发的输入型通胀带来的隐忧。货币政策工具在内外双重压力的影响下,或将进入审慎平衡的观察期。

非食品类价格上涨引关注

　　数据显示,7月份CPI的八大类构成全面上涨。其中,食品价格同比上涨14.8%,影响价格总水平上涨4.38个百分点。除食品类价格之外,值得关注的是,7月份居住类价格同比上涨5.9%,房租仍维持在高位,建材、装修材料价格的上涨推动居住类价格上扬。其中,水、电、燃料价格上涨4.4%,建房及装修材料价格上涨5.5%,住房租金价格上涨4.0%。此外,衣着类价格的涨幅达到了2.2%。兴业银行首席经济学家鲁政委说:“过去衣着这一项一直都是在下跌的,7月份的涨幅是1995年以来同比最高水平。”

　　不仅是居民消费价格全面上涨,工业品价格也再创新高,PPI当月同比涨幅达到了7.5%,创2008年10月以来的新高。

　　东方艾格农业咨询分析师马文峰认为,资本炒作对工业品价格的推升也传导到社会消费品价格中,推动非食品类,尤其是居住类、衣着类的价格上涨。

“拐点论”受考验

　　就在此次CPI数据公布之前,市场中各种“拐点论”的声音此起彼伏。众多市场观察人士预计7月份CPI同比涨幅可能会低于6月份。然而,坚挺的物价再次打破了人们的希望。实际上,撇开同比数据不看,更应该引起关注的是物价的环比涨幅。国家统计局公布的数据显示,自4月份以来,中国物价环比涨幅出现了加速上涨的趋势。其中6月、7月的环比涨幅更是达到了0.3%和0.5%。

　　在新涨价因素不断对物价施加压力的同时,人们所期望的拐点往后一推再推。拐点究竟何时才能显现呢?

　　国泰君安首席经济学家李迅雷认为,基数效应在8月份将进一步显现,拐点可能在8月份显现。而亦有其它市场人士认为这一拐点可能在9、10月份才会出现。

　　实际上,去年年中市场中就曾经有过CPI见顶的预测。然而事实却是,CPI仅仅在2010年12月份出现回落,此后几乎一直在持续上涨。

　　除了基数效应之外,很多这样的判断是基于货币供应紧缩对于物价的滞后效应。光大期货研究所副所长叶燕武认为,简单的分列类比和翘尾计算容易犯经验主义错误,其结果往往是盲人摸象甚至适得其反。“衡量物价走向的尺度不在物价本身,而在通胀预期,看似简单,实则复杂。”

美债风波添隐忧

　　美国信用评级下调之后,市场上的避险情绪明显上升,这不仅表现在黄金价格的大涨,也表现在美国国债收益率的下行。与此同时,国际原油的价格在评级下调之后出现大幅下挫,说明市场对于经济增长的信心不足,对全球经济增长出现一定程度的担忧。

　　虽然短期来看,资金仍然青睐美国市场,特别是具有避险属性的黄金和美国国债,但是也有分析认为,美国整体经济的不确定性将导致资金撤离美国市场,而可能推出的第三轮量化宽松则会给全球市场带来新一轮的通胀。

　　李迅雷认为,虽然中国在下半年加息是比较确定的,但是受到国际市场的影响,加息的时点可能会往后延迟。

　　申银万国期货有限公司高级分析师王颖樑认为,在美债风波背景下,资本投资较为消极谨慎,企业更倾向于投资固定资产例如土地、厂房,以及基础原材料等。这些商品价格将在未来逐渐走高,并有可能由于游资炒作达到新高点。预计成本推动因素将在未来物价上涨中起到重要作用。

　　来自交通银行金融研究中心的观点认为,预计未来一段时间货币政策将进入一个审慎平衡操作阶段。

　　交通银行金研中心研究员陆志明表示,当下利率和法定存款准备金率进一步提高的可能性都不大,公开市场操作将成为主要的政策工具使用。