10央行货币供应再创新高，11月CPI继续回落放缓
2011-11-17 13:35:06 艾格农业数据库(Cnagri Database) 点击： 加入艾格农业|获取免费农业数据根据BOABC持续跟踪央行数据显示,10月央行停止回收货币流性,M1达到历史次高水平，M2再创历史新高，国内通货膨胀压力再现，11月CPI，PPI将会继续回落，但是回落速度将会明显放缓，后期可能出现反弹。预计11月CPI为5.3%，PPI为4.5%；年末CPI为5.6% PPI为6.5%。
一、当前的物价方面
食品方面，11月上旬城市价格环比下降0.94%，折合年比降28.92%；国内食品价格改变了连续4期价格下降。其中，粮油、水果环比涨0.19%和0.65%；折合年比分别上涨6.91%和26.27%。蔬菜、水产、肉禽、奶类分别下降2.36%、1.10%、0.38%和0.35%；折合年度分别下降57.63%、32.85%、12.65%和11.86%。
本期价格回落为前期政策的作用的延续，11月如果央行继续保持较高的货币投放增长，预计月底可能开始重现价格上涨。
较上年同期来看，全部食品价格同比上涨6.58%，低于2011年来的14.51%的平均水平。各类商品价格除蔬菜出现回落外降幅为21.14%，其余各类商品同比涨幅均在10%以上；水果、肉类、奶类、粮油涨幅分别为20.28%、18.61%、14.86%、12.23%和11.31%。其中猪肉仍保持34.0%高位涨幅。蔬菜价格的大幅回落是上年价格的过度上涨导致秋菜供应大幅增长，从而使得供应过剩，尤其的马铃薯，根据BOABC《粮食月报》显示，今年全国薯类产量增长超过20%。连同9月国家的大幅的货币回收，双重效果叠加导致土豆价格的大幅下降。
考虑食品消费占到我国农村居民消费支出的41%，城市居民消费的35.7%；食品价格的回落继续推动CPI的回落。
农产品方面，11月上旬国内农产品价格高位回落农产品价格指数为184.85，菜篮子价格指数为183.39%，接近5月下旬的水平，旬比分别下降1.11%和1.35%，折合年度分别下降33.14%和38.73%。降幅明显放缓，受央行货币政策转向的影响，预计月度价格可能出现再度上涨。较上年同期分别上涨4.65%和4.02%。为下半年以来的最低水平。
粮食批发价格来看，东方艾格国内谷物综合指数为10月为2419元/吨，较上月上涨1.06%，较上年上涨17.39%；扣除货币价值变化的实际价格变化较上月上涨1.78%、同比上涨21.72%。成品粮综合价格指数3503元/吨，环比涨0.49%，同比涨14.48%；扣除货币价值变化的实际价格变化较上月上涨1.21%、同比上涨18.81%。原粮、成品粮同比涨幅继续回升，反映国内的通胀压力再度增加。
预计冬季到来之前农产品价格仍将保持较低水平。但是，通胀压力依然严重，特别是10月的货币再创新高，带来新的通胀压力增强；流通环节费用依然保持高位，一旦天气转寒，运输困难。这些继续为后期销区农产品上涨的主要动力。
工业品方面，11月5日统计的工业价格较上期回落1.51%，折合年比下降30.56%，降幅开始缩小。有色金属价格开始出现大幅上涨，较前旬涨5.72%，折合年比涨279.99%；有色金属价格的较大幅回升主要该产品对央行货币再多超发的及时反馈，如果央行不立即改变错误的货币超发，后期各类商品价格将会相继回升，未来的国内物价降重现大幅上涨的局面，央行货币的经济发行才是保障国内物价、经济平稳的基础。
钢材、化工和建材分别下降3.78%、1.43%和1.09%，折合年比分别下降60.38%、29.23%和23.05%。燃料能源为下降幅度最小的产品，主要受到中石油和中石化垄断势力的强力抵制造成的。
较上年同期来看，全部工业品上涨5.59%，低于1-10月的16.82%的同比涨幅。分类别来看，化工、燃料能源涨幅分别为20.07%和13.11%，仍保持较高涨幅，有色金属价格为唯一一类出现下降的产品。
BOABC认为，工业品价格连续四期的回落主要受到持续通货膨胀的负面影响的导致，国内严重的通货膨胀压力导致居民消费品价格过快上涨，已经严重影响居民实际消费能力，特别是楼市、土地的价格过度上涨不仅影响居民的消费、更是影响到我国经济的出口竞争力，对工业品需要产生压制，导致工业价格大幅回落。
二、影响物价的因素分析
关于影响物价影响来看，主要商品的供求状况利于国内商品价格的回落，但是国内、国际宏观经济政策的对国内国际的物价产生新的不确定性。
1、农产品供应充裕，为国内物价稳定奠定基础。
BOABC《中国粮食行业研究月报（11月）》显示，2011年中国粮食产将会再创历史新高水平，预计全年粮食产量可望达到5.644亿吨，增长3.43%。较上年增1873万吨。玉米、稻谷产量分别为2.025亿吨和1.83亿吨，较上年分别增长3.4%和3.3%。其中，粳稻产量6738万吨，较上年增长8.02%。主要粮食产量较大幅增长为治理通胀提供良好的基础。
年末库存与安全系数：预计2011/12年度我国粮食期末库存2.27亿吨，粮食安全系数41.34%，较2010/11年度提高1.98个百分点。其中，小麦、玉米、水稻三种主要谷物2011/12年度结束的年末库存总量为1.79亿吨，作物年度安全系数为36.12%。较上年提高1.1个百分点。
生猪供应来看，农业部检测生猪存栏连续8个月增长，10月到达47516万头，比去年同期增长3.65%，比上月增长0.76%。其中能繁母猪存栏4880万头，比上月增长0.72%，连续6个月增长。猪肉供应来看，10月规模以上企业生猪屠宰量达到1754.5万头，同比下降7.26%，环比增长1.60%，猪肉供应连续三个月增长。从生猪存栏和能繁母猪的情况来看，预计未来几个月生猪出栏和市场猪肉供应将会得到恢复，为猪肉价回落奠定基础。
国内主要粮食作物产量增长，年末安全系数不同程度提高，利于国内粮食价格稳定，生猪存栏持续半年的回升，国内供应开始增长，这些为控制国内通货膨胀提供微观基础。
2、全球谷物供应充裕，为我国农产价格回落提供外部环境。
BOABC BOABC《中国粮食行业研究月报（11月）》显示，2011年全球谷物总产量25.94亿吨，较上年增长4.37%；其中，小麦、玉米、水稻三种谷物产量可望达到22.98亿吨，较上年增长4.72%。考虑其他杂粮产量及稻谷转化大米，全部谷物产量23.66亿吨，较上年增长3.94%；期末库存6.68亿吨，全球谷物安全系数29.2%。
其中，小麦预计产量6.92亿吨，较上年增长4.46%，期末库存2.02亿吨，作物年度安全系数为34.5%，较上年提高3.66个百分点。玉米产量8.78亿吨，较上年增长5.99%，全球期末库存2.39亿吨，安全系数为27.7%，较上年提高1.5个百分点。大米方面，稻谷产量7.27亿吨，较上年增长3.47%%，折合大米产量4.94亿吨，大米年末库存为2.32亿吨，作物年度安全系数为49.2%，较上年提高1.3个百分点。国际谷物供应充足，对国际谷物价格产生压制。
从国际价格来看，10月国际谷物现货综合价格为396美元/吨，扣除美元价值变动因素影响，月环降0.81%，年比上涨14.22%。国际谷物期货综合价格为270美元/吨，扣除美元价值变动因素影响，月环降6.41%，年比上涨5.28%。
分品种内外价格比较来看，中国主要粮食价格为全球最高价格，其中，中国普通白小麦价格为328美元，仅次于加拿大硬质春麦价格；中国玉米达到386美元/吨，高于日本玉米价格63美元/吨。大米方面中国粳米681美元/吨，均远远高于泰国一等大米599美元/吨。
3、宏观经济仍然是导致国内物价上涨的重要因素
宏观经济的来看，10月M2和M1月末货币累计总额分别达到81.68万亿元和27.66万亿元，较上年同期分别增长16.72%和9.19%。10月M2月度增长创历史新高，按照当前的增幅，国内M2和M1的年末累计量达到84.72万亿和29.11万亿。
国内GDP增长情况来看，统计局初步统计前三季度国内生产总值320692亿元，按照前三季度名义GDP同比增长19.4%，M2/GDP为1.78，较上期的1.73明显增长，通胀压力再度加剧。
国内较多货币供应很大程度推动国内总需求的增长，综合10月消费、出口和投资形成市场总需求为4.67万亿元，同比增长23.65。其中，国内总需求为4.56亿元，同比增长28.20%，为历史的月度同比需求的最高增幅。
10月国内总需求的大幅增长影响，1-10月我国累计总需求39.45万亿，同比增长22.17%，到年末全国总需求49.92万亿元，大于47.51万亿元的GDP现值。
总需求过快增长，必然导致国内商品宏观层次供需矛盾，产生通货膨胀压力。
4、外部经济环境利于物价回落。
全球经济来看，10月美元综合指数为77.14，环比升值0.30%，同比贬值0.41%，为2011年最低同比贬值幅度。11月以来美元继续保持高位，截止当前美元环比升值0.15%，同比1.51%，美元的同比贬值幅度加大影响全球的商品价格水平。
人民币价值方面，10月人民币对美元环比升值0.72%，同比升值4.74%，考虑美元价值变化，人民币实际环比升值.72个百分点，同比4.33个百分点，结束了持续6个月的同比贬值态势。10月份人民币的实际升值对于CPI和PPI的回落产生重要的影响，压低非食品价格。截止目前，11月人民币升级环比升值0.67%，同比升值3.49%，利于国内物价的回落。
按照当前的总需求、总产出、货币价格的年末仍将保持5.7%的通胀压力水平。
三、结论：
综合考虑当前的物价的惯性和各类产品所占的品种，宏观总需求与总供给差距及人民币价格的变化情况，预计10月CPI可望降到5.2%；PPI可望降到4.5%左右。
如果后期随着央行有序回收过度的流动供给，控制总需求的过快增长，人民币的价值伴随美元的价值继续回升，年底的物价有望进一步回落，年度CPI可能回落5.6%，较上月预计高0.1%，PPI仍保持6.5%。
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