当前，糖市面临政策性因素支撑和新榨季总体供给过剩的利空压力，短期处于上下两难境地。　　

近来，郑糖相对于外盘较为抗跌。总体看来，由于受到政策性因素和短期现货价格快速回升的支撑作用影响，郑糖缺乏跟随国际原糖展开新一轮下跌行情的动能，但新榨季总体供给过剩的严峻事实又不容忽视，郑糖期价短期处于上下两难之境，预计近期持续振荡的可能性较大。　　

国际原糖走势偏弱　　

目前国际原糖走势相对明朗，在全球食糖供给过剩的长期压力下，ICE原糖期价呈现出明显的振荡下行态势，近期又创出了18.66美分/磅的两年新低。日前，国际糖业组织ISO在其最新报告中保持了2012/2013制糖年供给过剩500万吨的预测，尽管这一数据较9月份报告有所缩减，但总体过剩的事实依然对国际糖价构成较大的压制作用。受此影响，近期空头入市打压的积极性明显增大。据CFTC持仓报告，原糖基金净多持仓继续大幅减少，截止到11月6日当周的净多持仓量已经减至35963手，创出了自2007年11月份以来的地量，显示主力资金继续看淡后市。　　

政策因素主导国内市场　　

从杭州糖会及近期政策面的各种消息来看，鉴于2012/2013榨季国内市场面临供给过剩的严峻局面，出于保证糖价的平稳运行和恢复市场信心的考虑，新榨季管理层将加大对糖市的调控力度。

从具体政策调控的措施方面来看，为保持国内食糖市场持续稳定发展，新年度会更加切实地落实临时收储政策，增加收储量。另外，还将在控制轮换方面谨慎操作，尽量避免榨季高峰期轮换打压价格，并严控走私，以彻底杜绝走私糖对国内糖价的冲击影响。上述政策如能有序部署并实施，将对新年度国内食糖市场价格形成较大的支撑作用。

新榨季甘蔗收购价方面，目前我国实行糖蔗收购价格与食糖售价挂钩联动、糖料款二次结算的价格动态调整机制。考虑到今年南方甘蔗单产提升有助于增加糖料作物甘蔗的种植收益，即使甘蔗收购价小幅下调，也不会严重影响蔗农的利益。对应现行糖价，南方各主产区统一甘蔗平均收购价可能将比上榨季500元/吨的标准大约下降50元/吨左右。糖料收购价的下调预计的影响略微利空。

目前看来，有关政策对当前市场糖价的影响相对中性，可谓有多有空，只有在具体政策出台和实施阶段才会带来较大的影响和冲击，而上述政策中预计最先出现的可能是糖料收购价政策，因此短期糖价所面临的压力会略大一些。　

现货价格南涨北跌　

国内食糖现货市场目前正处于新榨季开榨之初，由于南北方主产区生产的不均衡导致新糖上市节奏差异，南北方主产区价格近期呈现出涨跌不一的态势。

具体来看，生产方面，截至11月9日，全国食糖各主产区已经开榨糖厂数约为31家，其中甜菜主产区的开榨情况为新疆14家、黑龙江8家、内蒙古4家，而南方甘蔗产区广西已有5家糖厂开榨。现货价格方面，近期国内食糖价格涨跌不一，由于南方和北方主产区新糖上市不均衡，市场价格出现南涨北跌的情况。产销方面，由于目前销区仍以销售库存为主，食糖销售有出现局部短缺的可能，不过由于今年提前开榨，新糖的上市高峰期即将到来，在这种心理预期下，商家进货的意愿仍然不是很强，总体成交仍显清淡。

总体看来，国内食糖现货价格快速大幅回升，对短期郑糖期价形成利多支撑，另外政策面上也存在一些支持因素。但从另一方面来看，由于新年度供给过剩的严酷现实，对长期走势形成压力，且短期也存在新糖上市和甘蔗收购价可能降低等利空预期，郑糖的总体走势可谓多空交织。技术上看，远期SR1305合约随着持仓量的逐步增加已经成为新的龙头合约，目前期价仍处在5100—5450的区间振荡行情中，目前尚没有明确的突破方向，受基本面各方面因素的影响，预计这种振荡行情延续的可能性较大。（来源：格林期货）


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