除去国际原糖回落压力之外，近期国内糖市还面临进口糖数量较大的压力。与2012年相比，今年食糖进口总量并未明显减少，除6月变化较为剧烈之外，其他月份基本稳定增长，全年进口量可能在350万吨左右，远高于以往年份平均水平。前期国内外食糖价差较为悬殊是刺激进口增长的关键因素。据测算，自5月初至9月末，即使按50%的配额外关税进口外糖，加工销售也存在利润，盈利窗口持续时间之长是前所未有的。进入10月以后，由于外盘领涨，国内外价差缩小使得配额外进口盈利窗口关闭。如果国内外食糖价差收敛势头能够持续，那么后期外糖涌入压力有望减轻。

　　还有，国内新糖生产高峰即将到来。根据11月初昆明糖会的预测，2013/2014年度国内食糖总产量可能达到1350万吨，从而实现连续三年增长。尽管低糖价会刺激消费，但最终能否实现供需平衡还要看后期外糖进口及政策调控情况。近来国内外食糖价差收敛使得配额外进口无利可图，但国内庞大的原糖加工能力将对进口糖存在刚性需求，预计进口规模短期内难以显著减少。

　　整体而言，在本轮反弹行情中，国内糖价表现弱于外盘的情况不会有显著改观。进口以及新糖增产给市场施加压力，国储库存庞大使得未来政策调控余地有限。笔者认为，本年度糖价还将宽幅振荡，大部分时间会保持在4800—5500元/吨区间。 (作者单位：北京中期)