豆类 短期步入整固阶段
来源: 艾格农业数据库(Cnagri Database) 点击:过去的半年中,国内大豆进口表现平平。按照4月10日海关公布的3月份进口大豆初值384万吨计算,本年度1—3月份我国进口量同比下滑13.4%。按照作物年度计算,截至3月份,我国大豆进口量同比减少约270万吨。相较去年近6000万吨的数量,美国农业部对今年我国进口量的预估为6300万吨,也就是说在未来6个月中,每个月的进口数量都要在去年的基础上增加100万吨,才可以达到预期的出口标准。如果这570万吨的增量集中在南美集中供应上市的5—7月份到达国内港口,那么港口的库存压力将是巨大的。
在确定的供应压力下,4月份相对来说还是二季度库存压力最小的时间窗口,这也为盘面的整固提供了机会。目前国内大豆港口存量降至2009年的水平,在港口库存从400万吨重回峰值的区间里,可以消化约300万吨的库存,可以预见,这个缺口补齐的速度也将是很快的,但时间节点不是现在。在期货5月合约交割之前,国内大豆港口分销价格、大豆加工产品价格都将受到较强支撑,这也给了国内大豆下游产品喘息的空间。
H7N9题材相对挺价油脂板块
3月末爆发、至今未散的H7N9禽流感疫情受到了资本市场的普遍关注。受此影响,多地已暂停活禽交易。禽畜饲养市场表现萧条,会直接影响饲料需求,后期配合大豆的大量到港,豆粕价格,尤其是缺乏新作题材的9月合约价格,压力明显。
油粕价格在压榨利润平衡中存在此消彼长的关系,因此豆粕遭遇的题材拖累对油脂价格有间接挺价作用。4月10日公布的马来西亚棕榈油库存数据下滑至217万吨,季节性的去库存被看好,短期反弹的力量集中表现在9月合约上。
需要注意的是,在油脂板块中,除菜籽油受政策影响波幅较小外,豆油和棕榈油港口商业库存都较为庞大,消费也未见起色,一直处于被动境地,尚难以预见幅度较大的单边上涨走势。
总体来看,4月份是相对安逸的时间窗口,商品市场有熊市休整的要求。在目前情况下,如果参与短期的油脂交易,我们提出“激进型右侧交易”的方法,以尝试性的思路入场。
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