磷矿石价格的下跌主要因为下游磷肥需求较差，特别是磷酸一铵的价格近期连续下跌且跌幅较大。但我们也要关注到的是磷矿石的下跌结束了过去两年的价格持续上涨，未来对磷矿石的一些观点会有所争议。

从目前的情况来看，高品位磷矿石（32%以上）的需求基本稳定，与此同时，其供给由瓮福、开磷为首的贵州企业外供量决定，在生产量很难大幅增加的前提下，这两家企业自用量的快速增长导致外供量可能在不到一年的时间内减少约50%，瓮福自用量的增长主要来自紫金和达州项目的需求，新增的项目不单消耗了瓮福目前磷矿石的全部产能，甚至需要在市场采购高品位的磷矿石；而开磷的增长主要来自集团160 万吨磷肥装置的达产，将会大大减少其磷矿石的外供；如此大幅度的供给冲击，意味着即使磷肥整体行情走弱，也不会影响高品位磷矿石的需求。我们认为磷矿石在过去近2 年内的大幅上涨，其根本原因是寡头垄断带来的结构性供求失衡，而非市场主流看法中的资源稀缺或者成本上升，因此只要结构失衡的继续存在，如果磷肥的需求有一定好转，高品位磷矿石价格将会继续维持在高位。目前变化来自磷肥需求不好，特别的磷酸一铵的需求情况一般，同时由于国际市场磷矿石价格的下跌，对国内市场磷矿石市场造成一定的价格冲击。

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