棉纺行业业绩回暖。从行业财务数据来看，1-4月棉纺织及印染精加工行业主营业务收入增速为15.67%，利润总额增速为22.32%，分别较去年同期提升了4.7和27个百分点。1-5月份棉纺织及印染精加工行业出口交货值增速为8.73%，比去年同期增速提升了14.6个百分点。从上市公司的业绩来看，今年一季度棉纺行业上市公司的收入增速达到8.38%，比去年同期一季度增速提升了22.61个百分点；净利润增速为49.09%，比去年同期一季度增速提升了个116.7百分点，是纺织制造细分子行业中表现最好的。

国内外棉价决定了棉纺企业的盈利状况。受益于棉花价格和出口，以鲁泰A为例，由于产品75%出口，因而产品出口报价很大程度上由国外棉花价格决定，从而国外棉花价格一定程度上决定企业的收入情况。进口棉花价格在2011年3月份达到顶点后开始下跌，至今年起稳略有回升，鲁泰的收入增速在2011年一季度达到高点后也随即开始回落，在今年一季度出现较为明显的好转达到13.7%。而国内外棉价差也影响了棉纺企业的毛利率，若国内棉价大幅高于国外棉价，则不利于企业的盈利。从2011年上半年，国内棉价低于国外棉价最高达到8000左右，公司的毛利率也在2011年二季度达到36%（2010年为32.53%），但随后国内棉价逐渐高于国外棉价，2012年公司的毛利率下滑到26.86%。今年一季度内外棉价差缩小，公司毛利率略有回升达到26.99%，比去年同期提升了2.7个百分点。



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