今朝，国内棕榈油处于消费淡季，而马来西亚棕榈油库存又创出新高，在呐缦憷年夜豆即将上市的情形下，棕榈油做多机缘仍不成熟。
　　
　　迩来，因为马来西亚棕榈油出口下降而产量降幅不及预期，导致12月棕榈油库存创出新高。国内棕榈油处于消费淡季，去库存历程继续推后。后市外盘棕榈油产量下降有限而出口消费疲软，国内棕榈油将继续弱势寻底。
　　
　　马来西亚产量降幅低于预期
　　
　　一般情形下，马来西亚棕榈油在四时度产量下交窬淘。年夜季节性来看，曩昔4年12月马来西亚棕榈油产量环比下降9.75%，而2012年12月马来西亚棕榈油产量环比仅下降5%，比往年少10万吨摆布，供给过剩名目没有发生根柢改变。年夜近期马来西亚及印尼的天色来看，虽然降雨激发市场对棕榈油供给的担忧，但因为蒙受暴雨袭击的为彭亨和柔佛半岛占马来西亚棕榈油产量有限，除非发生持续强降雨。按照产量模子展望1月份产量降幅估量在10%以内，即产量依旧在160万吨以上。
　　
　　免税政策刺激出口效不美观有限
　　
　　在产量上涨需求疲软的布景下，马来西亚1月份起头对毛棕榈油出口实施零关税政策，且2月份继续实施刺激政策。印尼为提振本国复杂棕榈油出口需求，也再度降低出口关税。印尼是全球最年夜的棕榈油出产国，估量该国今年的棕榈油产量达2800万吨，跨越2012年的2650万吨。1月印尼的棕榈油出口关税为7.5%，较去年12月的9%继续下降。年夜本月前25日的出口数据来看，马来西亚棕榈油出口显然不理想。据SGS预估，马来西亚1月1—25日出口棕榈油1102585吨，较上月同期削减14.1%。按照船运机构以及出口机构历史误差推算，本月棕榈油出口环比下滑10%摆布，估量出口量148万吨。
　　
　　国内外库存将创出新高
　　操作建议
　　
　　连系以上剖析，马来西亚棕榈油库存本月将继续创出新高，达到265万—270万吨的历史最高水平。年夜国内库存来看，因为国内消费疲软，估量本月棕榈油到港30万吨以上，口岸到货加年夜了棕榈油库容压力。部门地域棕榈油仓储费已经升至5元/吨天的水平，而同期仅只有1元/吨天，国内库存达到130万吨以上。年夜基差来看，25日广东地域5月合约基差为-520元/吨，虽然较12月底的-700元/吨已经收窄，但仍处于高位区间，现货颓势仍将影响期货价钱。1月25日，5月合约进口每吨吃亏121元，套保压力已经年夜为缓解，但进口需求下降对外盘也形成晦气影响。在外盘价钱转势前，内盘棕榈油难有默示。
　　棕榈油基金持仓空头占优
　　
　　年夜年夜商所发布的资金持仓看，估量棕榈油中短期仍处于弱势。统计显示，前五年夜净席位持仓与棕榈油价钱关系慎密亲密，相关系数高达0.6。1月28日棕榈油前五年夜席位净持仓-97891手，而比来一年空头最年夜压力在1月23日，前五年夜席位净持仓为净空106303手，空头优势较着，短期空头压力继续压制盘面，棕榈油默示为弱势探底。
　　
　　
　　
　　因为2月上旬面临春节长假，又适逢马来西亚发布1月份棕榈油产量出口及库存数据，此外，呐缦憷年夜豆上市压力估量也将在2月下旬后闪现，估量棕榈油颓势难改。基于上述剖析，投资者节前应继续连结空头思绪，做多仍需耐心期待机缘。