近期棕榈油主力1305合约期价呈现震动偏强态势，这主若是因马来西亚棕榈油10月的产量下降、出口数据精采、库存水平低于市场预期、巴以冲突导致原油价钱上涨等一系列利多身分刺激。然而棕榈油根基面并没有呈现本色性改变，跟着这些利好的消化估量棕榈油期价将在盘整一阶段之后将再度试探6482元一线支撑。

　　虽然四时度是油脂消费以及备货旺季，但因为豆粕发卖相对健旺，压榨产出的豆油库存始终对豆油价钱造成压力。估量11月和12月年夜豆压榨量将达到月均520万吨的水平，豆油月均产量95万吨，同时豆油每月进口也将处于高位。按照海关总署的最新统计显示，今朝国内的进口豆油总量在121万吨摆布。到今朝为止，我国2012年的年夜豆抛储量已经达到376万吨，按照16%的出油率计较，能产出59万吨豆油，综合下来我国的豆油商业库存将连结在140万吨以上，国内的豆油供给丰裕。因为经济下行，餐饮业今年累计发卖总额同比增速为13%，较着弱于去年的16%，此鱿脯植物油消费下降0.2%。今朝中国每年人均消费20公斤植物油，该消费水平是全球的平均水平，国内植物油消费能力达到这个水平之后增添的速度就会趋缓。

　　棕榈油库存压力空前。11月12日MPOB陈述显示，马来西亚10月份棕榈油产量环比下滑3.3%至194万吨，出口增添16%至176万吨，但因为印尼棕榈油涌入马来西亚，造成马来西亚棕榈油库存环比反而增添1.1%至251万吨。年夜后期来看，因为印尼处于季节性增产季节，加上印尼出口关税下调，估量11~12月印尼对马来西亚出口继续增添，导致马来西亚库存达到250万吨以上，国外马来西亚库存仍将继续维持高位。而年夜国内市场看，因为2013年棕榈油磨练新政以及2013年马来西亚对精辟棕榈油出口关税估量增添，导致2012年尾前中国采购精辟棕榈油加速，年尾前将集中到港，估量国内棕榈油库存年尾前达到90万吨以上。而且进入冬季往后，棕榈油因其自身的物理特征，冬季低温凝聚而限制了其消费，这将使得冬季棕榈油消费放缓，这也就进一步制约了国内棕榈油库存的耗损轨范。

　　年夜国内棕榈油持仓来看，国内的投资者对未来的棕榈油期价仍然持悲不美观立场。按照年夜商所发布的连盘棕榈油前二十名持仓剖析可以发现，自10月15日以来资金对棕榈油的关注度持续增强，棕榈油的空头持仓数目已经持续五周高于多头持仓，而且在第五周空头持仓较上周有了10%摆布的较年夜增幅。空头资金的持续增添跨越多头，将使得期价持续弱势下行。

　　综上，棕榈油根基面并无本色性改变，短暂的利好动静被市场消化之后将继续连结弱势下行态势，棕榈油期价在后期将再度试探6482元一线支撑。