豆油新增供给、进口量均有增添

　　据前所述，5月下旬起陪同年夜豆到港，油厂开工率将迅速回升，豆油新增供给将快速增添，除此之外，受内外价差倒挂现象的持续改善，商业商对豆油的进口量起头增添。


　　自3月中旬以来，进口呈现正利并持续改善，截至5月18日，豆油内外价差维持在100元/吨上下的水平，将激发商业商的进口积极性。自市场反馈的情形来看，5月初有商业商订购3500吨阿根廷豆油，且市场的订货量料不止如斯，美盘豆油也对中国商业商的采购有所纺暌钩，跟年夜连盘豆油反弹。按照商业时刻来看，这批豆油估量将于6月份到港，进一步增添国内的现货供给。

　　豆油价钱反弹进一步按捺淡季消费
　　豆油消费以节日敦促为主，5-6月份处于春节补库之后、十一节日备货之前，消费较为清淡。同时，陪同近期价钱的持续反弹，高价位对市场需求的按捺浸染较着，5月中旬以来，虽然油厂开工率偏低，但豆油库存饶暌剐小幅回升，截至5月28日，豆油商业库存62.52万吨。后市油厂开工率提高，也将加速豆油库存的回升速度，市场供求偏紧的状况估量在5月底竣事。

　　厄尔尼诺对植物油市场影响尚不显著

　　近期各气象形象展望机构纷纷调高厄尔尼诺现象的发生概率，市场对于此的关注度再度增强。澳年夜利亚气象形象局检测陈述显示，热带承平洋(601099,股吧)进入厄尔尼诺现象的早期阶段，基于今朝的不雅察看及展望，澳年夜利亚气象形象局的ENSO（厄尔尼诺-南方涛动指数）已显示进入厄尔尼诺状况；国内监测的数据也显示，厄尔尼诺监测质ё仝增强，后市影响规模和水平可能会继续增年夜、增强。

　　但截至今朝来看，虽然厄尔尼诺令巴西中南部、美国中部以及我国南部地域的降雨增添，但对于东南亚的印尼和马来西亚来讲，4-5月份的降雨模拟仍是正常，未见削减迹象，棕榈油产出继续不变增添。据马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示， 4月马棕产量1693439吨，环比增19.86万吨或13.29%，库存2194198吨，环比增328487吨或17.61%，也高于预期的213万吨。
　　厄尔尼诺对棕榈油产量的影响依旧勾留在预期层面，而马棕产量、库存回升是不成避免的现实压力，是以天色影响需慎密亲密关注，但今朝尚难对植物油市场产量本色性的利好支撑。


　　库存水平偏低仍将限制盘面下跌空间

　　受国家限制融资进口政策的影响，今年以来我国豆油、棕榈油、年夜豆的商业进口量年夜幅削减，令植物油市场去库存化快速推进。截至5月18日，豆油商业库存62.52万吨，远低于去年同期的106.8万吨，处于易激发市场供给严重的库存水平。

　　虽然预期5月下旬－6月份库存将持续回升，但回升的空间料有限。年夜豆粕市场的角度来看，豆粕轻易胀库的现状将年夜必然水平上按捺油厂的开工率，响应减轻豆油供给压力；年夜豆油消费的角度看，自7月起豆油将进入十一沐日的备货期，消费量估量有所回升，耗损6月份回升的库存增量；连系5月美农陈述数据，14/15年度我国豆油结转库存估量80万吨，模拟仍是处于偏低的水平，将限制豆油市场的下跌空间。

　　行情瞻望

　　豆粕、豆油市场均将陪同年夜豆的年夜量到港竣事前期供给偏紧的状况，价钱均有承压，不外受豆粕、豆油市场下流需求以及库存情形的分歧，强弱默示也分歧。


　　豆油市场压力相对较轻，作为油厂的副产物，豆尤缤不是抉择油厂开机与否的影响身分，豆粕胀库导致油厂停机的可能性将减轻豆油的供给压力；且年夜7月起头豆油市场消费估量有所回升，整体豆油库存回升空间有限，将限制跌幅。
　　整体看，豆油短期价钱重心料有下滑，以批改前期供给严重激发的超买；中持久看，下滑空间有限，5500料有支撑，以震动筑底为主。