美国年夜豆丰登前景不变

　　尽管7月美国中西部地域降水量较往年偏少，美国年夜豆发展优良率较前期有所下降，可是凉爽的气温按捺了土壤水分的散失踪，美国中西部地域并未呈现年夜面积干旱，今朝70%的优良率依然是历年同期的偏高水平。天色预告显示，8月美国中西部地域降雨将增多，气温仍偏低，但处于适宜年夜豆开花灌浆典型围。是以，美豆发展前景依然精采，优良率数据未来将回升。

　　得益于较好的天色，美国农业部在8月供需平衡陈述中将2014/2015年度美国年夜豆单产上调至45.4蒲式耳/英亩的创记载水平，高于7月预估的45.2蒲式耳/英亩。2014/2015年度美豆产量由此增至38.16亿蒲式耳，出口和压榨量未作调整，期末库存增至4.3亿蒲式耳，较上一年度增添逾2倍。

　　自6月30日美国农业部发布的种植面积陈述，重创国内外豆类油脂期货市场以来，年夜连豆(4633, 60.00, 1.31%)油期货仓续单边下跌行情，进口年夜豆成本下降以及国内油脂消费下滑、库存积压是压制盘面的首要身分。8月，美国农业部陈述上调美豆单产预估，豆类油脂期货市场整体颓势难改，而且中秋、国庆双节的油脂备货需求尚未启动，豆油(6312,-18.00, -0.28%)期货短期可能加速赶底。

　　年夜豆集中到港，豆油库存攀升

　　7月我国进口年夜豆747万吨，环斗劲6罹难长108万吨，1—7月共进口年夜豆4168万吨，同频年夜幅增添20.2%。因为年夜豆到港仍较集中，上周国内进口年夜豆库存量继续增添，油厂开机率也继续提高，达到56.27%的超高水平。年夜年夜豆到港预告以及豆粕(3247, -36.00, -1.10%)未执行合同量增添等方面来看，估量这种高开机率还将持续数周。尽管进口倒挂令豆油进口量较着下滑，可是国内油厂压榨仍将导致豆油供给压力高企。

　　与此同时，因为下流油脂消费清淡，而且菜籽(5059, 63.00, 1.26%)接近平水的价差结构降低了豆油的替代需求。是以，国内豆油现货成交清淡，出货量不年夜，豆油库存继续连结扩年夜态势。自4月以来，国内口岸豆油库存步入持续上升的通道。截至8月12日，首要口岸豆油库存攀升至129.43万吨，高于去年同期。估量不才半年节日消费带来的补库需求启动之前，豆油的库存压力难以消化。

　　其他油料作物增产拖累豆油

　　在美国年夜豆丰登可能性较年夜、植物尤缤增添乏力的情形下，豆油市场的潜在利多只能来自于其他油料作物的减产。然而，因为承平洋相关海域的表层海水温度下降，今朝厄尔尼诺现象发生的概率降至50%，东南亚产区棕榈油(5476, -90.00, -1.62%)减产的概率也随之下降。马来西亚7月毛棕榈油产量达到167万吨，环比增添6.1%，超出市场预期。7月底，马来西亚棕榈油库存增至168万吨，环比增添1.5%，也令预期库存下降的剖析师年夜跌眼镜。

　　据私营剖析机构Informa经济公司8月的供需数据体味，全球油菜籽产量也不会呈现年夜幅减产，因为加拿年夜菜籽产量下调，全球2014/2015年度油菜籽产量较上月预估下降50万吨至6900万吨，低于上一年度的7190万吨。欧洲地域和中国的油菜籽有望增产。

　　综上所述，尽管豆油期货四时度的反弹行情值得等候，但短期并不是利空出尽的时点。年夜手艺面来看，多头增进场不活跃，主力空头依然占有主导地位。豆油期货可能需要在利空身分的拖累下加速赶底，才能刺激资金抄底热情。