【主要观点】后期看，由于主产区小麦价格大多止涨趋稳，成本对面粉价格的影响减弱，且通常在春节前半个月，制粉企业将陆续降低开工率停止生产，预计节前面粉价格以稳为主。

　　预计节前小麦价格以稳为主

　　上周（1月14日～18日），制粉企业二等小麦进厂价：河北石家庄2660~2680元/吨，河南新乡2560~2600元/吨，山东济南2620~2640元/吨，均与前一周基本持平；山东德州2640~2660元/吨，江苏徐州2500~2520元/吨，均下降20元/吨；安徽阜阳2440~2460元/吨，下降20~40元/吨。

　　上周小麦市场粮源不足现象已经缓解。一方面由于国家政策性小麦成交量较大，近3期累计已达531万吨，有效补充了市场粮源；另一方面是在国家加大调控力度的前提下，市场看涨预期减弱，普遍认为小麦市场价格已达顶部，贸易商高位出库意愿增强，增加了市场粮源。小麦市场价格在供给增加的情况下呈高位趋稳态势，部分地区甚至小幅回落。

　　后期来看，国家仍然保持每周500万吨的政策性小麦投放，且2月制粉企业将陆续降低开工率，制粉企业不急于采购粮源用于生产，而更倾向于在价格合适时补充库存，不再提价收购小麦，因此春节前小麦价格上涨难度较大，预计将以稳为主。

　　制粉企业开工率有所好转

　　如今，制粉企业的开工率与往年有明显不同。往年通常进入12月份以后，受元旦及春节“双节”需求拉动，制粉企业进入生产旺季，满负荷开工情况较为普遍。但2012年进入12月份以后，由于小麦市场粮源不足，制粉企业不断提高收购价格获得的小麦仍然有限，许多小型制粉企业几乎处于零库存状态，开工率不足50%，部分大中型制粉企业小麦库存不足7天，开工率也仅为50%~70%。

　　进入1月份后，由于政策性小麦及贸易商出库增多，市场粮源逐渐增加，制粉企业库存恢复至正常10~15天的水平，开工率也较前期好转，满负荷开工企业增加。制粉企业开工率提高，有利于满足节前旺盛的面粉需求，有助于稳定面粉价格。值得一提的是，

　　尽管制粉企业开工情况较前期好转，但小麦进厂成本仍然偏高，制粉企业理论加工利润仍为负值，其中山东制粉企业理论加工利润为-30元/吨。

　　面粉出厂价格高企麸皮回落

　　上周（1月14日～18日），制粉企业特一粉出厂价格：河南郑州地区为2940~2980元/吨，河北石家庄地区和山东济南地区均为3100~3140元/吨，江苏徐州地区为2940~3000元/吨，安徽宿州地区为2940~2980元/吨，均比前一周上涨40元/吨。

　　小麦进厂价格提高的成本推动，以及面粉需求在春节前旺盛的需求拉动，是近期面粉价格上涨的主要原因。

　　从后期来看，由于主产区小麦价格大多止涨趋稳，成本对面粉价格的影响减弱，且通常在春节前半个月，制粉企业将陆续降低开工率停止生产，预计节前面粉价格以稳为主。

　　上周，制粉企业麸皮出厂价：河北石家庄为1660~1700元/吨，比前一周下降40元/吨；山东济南为1700~1740元/吨，安徽宿州为1860~1900元/吨，河南郑州为1720~1740元/吨，均下降20~40元/吨。

　　由于上周制粉企业开工率提高，麸皮产出量增加，对麸皮价格有所压制。此外，由于春节临近，生猪集中出栏，麸皮饲用需求减弱，也对麸皮价格构成压力。制粉企业通常在春节前两周左右开始逐渐停工，麸皮的供给与需求都将减少，预计麸皮价格呈稳中震荡走势。