近日受市场对美国新作年夜豆减产的忧虑升温带动，年夜连豆粕期货年夜幅走高，主力1301合约创出了4187元的年内新高，距历史高点4227元仅一步之遥。

　　年夜今朝来看，跟着美国年夜豆越来越接近收成期，市康复加关注作物产量前景，减产预期仍对豆类系列品种的价钱具有支撑浸染。但跟着收成期的临近，年夜豆季节性供给压力将慢慢闪现，加之前期的天色炒作已使市场对减产题材形成必然的心理承受力，投资者后期做多豆粕需警语季节性回调压力。

　　首先，年夜豆季节性供给压力将慢慢闪现。跟着美国田间放哨的睁开，较为接近现实发展情形的调研数据也陆续发布，较历史同期较着较差的数据使得市场对作物减产的忧虑进一步升温。据路透社访谒11名剖析师的发芽拜访预期显示，2012年美国年夜豆单产为36.6蒲式耳/英亩，为八年低点；年夜豆产量料为27.13亿蒲式耳，为四年低位。但需注重的是，年夜豆的出产和供给具有较着的季节性纪律，跟着北半球新作年夜豆日益临近收成期，美国和中国的年夜豆市场将迎来新豆上市期，即使美国呈现年夜幅减产，但作物的集中收成仍将使现货市场呈现阶段性的供给岑岭，年夜豆季节性供给压力将慢慢闪现。

　　其次，高企的豆粕价钱或将按捺养殖需求。今朝，国内养殖业存栏规模较年夜，加之中秋和国庆等传统节日前的养殖业备栏，国内豆粕饲料需求较为兴旺。以生猪养殖为例，据农业部发布的生猪月度存栏量监测数据显示，2012年1～7月中，每月监测点总存栏量抬高于去年和前年同期水平，其中7月的存栏量与6月持平在46214万头，但比去年同期增添了72万头。

　　尽管如斯，我们也要看到，跟着近几个月国内豆粕价钱的上涨，国内饲料企业采购豆粕的意愿趋于谨严，市场关注高价豆粕对养殖业需求的影响。2012年春节以来，国内生猪养殖利润持续萎缩，今朝猪粮比已持续数周低于6：1的盈亏平衡点，养殖企业存在降低养殖量的可能。今年7月，国内能繁母猪较上月下降15万头至4939万头，这借居显示出国内生猪补栏意愿的降低。

　　第三，国储年夜豆抛储对豆粕上行形成压力。受国内进口年夜豆成本的慢慢抬高，国产年夜豆的价钱劣势逐渐好转，价钱更为低廉的国储年夜豆也日渐受到市场青睐，抛储年夜豆成交量和成交价均慢慢走高。8月16日，国家姑且存储年夜豆抛售402375吨，全数成交。而近期东北抛售的临储年夜豆才由2008年的陈豆改为2009年的陈豆，这显示出国储若有相当数目的2009年～2011年的临储年夜豆，为降低库存压力，估量后期国家仍将继续向市场抛售国储年夜豆，这将对豆粕上行形成压力。

　　综上看来，虽然美国年夜豆供需进一步趋紧的形势并未改变，但跟着年夜豆季节性供给压力的慢慢闪现，加之高企的豆粕价钱或将按捺养殖需求，豆粕后期面临必然的回调压力，投资者做多需警语。