连粕1301合约和1305合约的价差在低位振荡了一个月，维持在200元以下。6月初受美国产区天色影响，价差起头变年夜，打破200元；7月份价差起头凌厉上攻，31日创出588元的历史高点。在连粕市场上，曩昔年夜没有呈现过如斯极端的价差走势，是以国内相当一部门投资者在价差走势上呈现了误判，认为价差极值已现，接踵在300元、400元、500元入场起头熊市套利，今朝都处于吃亏状况。

　　经由过程上述剖析，后期连粕新老合约价差也很可能按照天色情形分歧，而呈现近似于美豆粕1988年和2003年的走势。如不美观8月份降雨达到正常水平，那么当前连粕的价差已经属于极值区间，后期将振荡回落，方针区间300—400元。如不美观8月份继续干旱，那么连粕今朝588元的极值将不是最终高点，价差将继续拉年夜，有可能扩年夜到700元以上。

　　鉴于国内豆类市场的历史较短，近似的价差行情很少，没有先例可循，我们的剖析将年夜CBOT豆粕和年夜豆的跨期价差起头，然后以此类推国内连粕价差，进而做出判定。

　　回首回头回忆曩昔几十年的历史行情，美豆产区在1988年和2003年呈现了近似今年的天色状况，导致单产年夜幅下降。1988年和2003年的单产分袂为27蒲式耳和33.9蒲式耳，分袂比曩昔相邻5年均值下降13.2%和11.3%。

　　1988年是因为7月份降雨量增添，8月份降雨量正常，所以昔时的天色炒作于6月底竣事。受此影响，新老合约价差走势仅在6月份有所扩年夜，康复月底竣事扩年夜趋向，其中美豆价差幅度最年夜值低于5%，美粕价差幅度最年夜值低于4%。2004年，因为那时美国天色恶化及随后的呐缦憷天色问题，新老合约价差自2003年8月底起头便持续拉年夜，一向到2004年的4月份才见到顶部。其中美豆价差极值达到272美分，比率跨越25%，美粕价差极值达到92美元，比率跨越30%。

　　在上述两种情形基本上，可以继续推演今年9—11月时代的价差走势。如不美观8月份降雨量正常，后期呐缦憷播种季节天色正常，连粕1301合约将首先承压，1305合约后期承压，那么价差走势可能先收窄再扩张，区间规模300—600元。

　　如不美观8月份降雨量正常，后期呐缦憷播种天色异常，连粕1301合约将首先承压，价差收窄，后期1305合约受到支撑，相对走强，价差将继续收窄，最终二者价差可能跌回300元以内。