提要：
近期国内禽类交易趋于活跃，鸡蛋价格重掌升势，而且也直接带动鸡蛋期货再度迎来急涨行情。加之蛋鸡去禽化效应导致鸡蛋供应量在4月继续减少，而步入下旬以后，五一小长假备货预期升温也刺激需求端力量恢复。

鸡蛋价格上涨
截至4月21日收盘，鸡蛋期货近月1405合约刷新上市以来新高4365元/500千克，全天收涨4.95%；远月1409合约也创出上市新高，涨至4920元/500千克，劲升2.69%。而上周日全国鸡蛋价格在连续几日调整之后也重回上涨姿态，其中河北均价上涨0.26元至4.45元/斤，山东均价上涨0.21元至4.63元/斤。产区现货蛋价拉升主要是因为货源紧张，在节假日效应凸显以及消费预期快速回暖的背景下，上海鸡蛋均价上涨0.15元至4.55元/斤，北京均价上涨0.23元至4.56/斤，广州均价上涨0.3元至4.45元/斤。

短期鸡蛋供应仍将趋紧

　　自去年冬季开始，国内家禽业再度遭受H7N9禽流感袭击，疫情持续到目前仍未彻底根治依然时有发生。这期间不但导致整个家禽养殖行业亏损达1000亿元，而且也造成部分蛋鸡提前被淘汰并严重抑制了养殖户的补栏热情。据中国畜牧业协会调查，国内有超过5000万户企业和农户因禽流感而受到波及，许多养殖户和企业为躲避疫情蔓延而被迫扑杀蛋鸡来实现“主动去产能”，相继陷入停产关门的困境，一些中小养殖户甚至永远退出该行业。

　　面对不断减少的养殖户以及蛋鸡低补栏率，2014年一季度国内鸡蛋供给呈现月环比递减趋势。据了解，今年1月的在产蛋鸡环比较去年12月下滑4.69%，到了2月在产蛋鸡存栏量环比降幅扩大至10.38%，3月继续保持在8.5%以上。截至4月中旬，环比跌幅虽稍有萎缩，但依然有5%左右的回落幅度，总量水平小于往年同期。

　　而依据蛋鸡产蛋的周期性规律发现，一般补栏的蛋鸡苗要在4—5个月后才产蛋。以当前国内较低的蛋鸡存栏量水平，就算禽流感被控制后立刻补栏，蛋鸡也需要5个月左右的不产蛋育成期。换言之，未来半年内，低蛋鸡存栏量所能撑起的供应规模难以满足全国鸡蛋需求量。因此，供应端趋紧优势给鸡蛋期货带来的溢价空间会持续存在，短期内将无法消失。

五一小长假备货预期升温

　　鸡蛋消费具有显著的季节性特征，这主要受人们在不同季节对生鲜鸡蛋的消费习惯所形成的周期性规律。一般节假日期间，这种消费力量会达到阶段性高点。目前临近五一小长假，鸡蛋需求端将由淡季模式转入传统旺季时段。而随着禽流感疫情对消费的负面影响逐步消散，民众食用鸡蛋的恐慌情绪也会趋降，进而带动需求稳步回升。因此，短期内鸡蛋期价加速上涨的姿态会显而易见。

　　由此来看，在五一小长假以前，依靠供应偏紧和需求预期回暖的助推，鸡蛋的强势特征有望继续保持。而就近远月合约特性来看，1405合约将更强于1409合约，在单边做多鸡蛋期货的同时，买近抛远对冲套利也会成为不错的操作选择。

摘自《中国畜产品与饲料市场周报》

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