宏观盘点

　　巴西前期受到降水影响，7月下旬生产延迟，但8月份生产进度加快，弥补了前期生产迟缓带来的损失。根据Unica公布的数据，截至9月1日，巴西中南部地区共收割36345.3万吨蔗料，比去年同期增加18.15%。但是，由于上调了用于生产乙醇的蔗料比例，食糖的生产量并没有出现大幅增长，中南部地区蔗糖生产量为1996.1万吨，比去年同期增加6.96%。为了减轻国内库存压力，巴西加快了对外的原糖出口速度。

　　从巴西的船期来看，6月份发往我国53.31万吨原糖，7月份发运26.17万吨，而7月下半月到8月上半月的发运量超过70万吨。通常情况下，巴西到中国的船运时间为一个半月，那么，9月份到港的原糖数量将超出去年同期，天量原糖到港将成为现实。

　　根据国家发改委统计数据显示，今年7月份，进口加工成品糖平均成本4207元/吨，比广东销区糖价低1278元/吨，价差与6月份相比每吨扩大了55元。

　　"我国糖价也从2011年的每吨8000元高点直落30%至5000元附近调整，当前我国配额内进口利润持续位于千元之上，配额外利润也在200元/吨左右，而且目前进口压力依旧没有任何缓解迹象。"一德期货分析师李晓威表示，"如果进口糖不遏制，国内行业将继续受到冲击。"

　　白糖供应形势也处于加速恶化的态势之中。数据显示，2013-2014年榨季全社会食糖供应量预估为2370万吨，而期末库存则增加至965万吨，根据海关统计，今年1-7月我国累计进口食糖176.8万吨，减少4.1%，降幅比上半年收窄8.1个百分点;价值8.6亿美元，下降25.3%;进口平均价格为每吨487.2美元，下跌22.2%。

　　操作建议

　　今日白糖1401早盘高开，全日期价大部分时间被空头主力压制在均线下方，闪电图呈现冲高回落的走势。日线形态9月6日的大阳线已经被空方蚕食完毕，在基本面没有实质性利好的前提下，维持笔者前期观点，短线背靠5210点位作为防守，循环做空思路不变。隔夜单可以电话咨询。

　　咨询电话：0531-82388105 美尔雅期货济南营业部