指数周评：指数稳中有跌 抛储成交不高

　　一、市场综述

　　上周纺织市场继续低迷行情，纺企原料需求有限，竞拍热情仍然不高，成交量略降。现货价格稳中下调，CC Index 3128B周均价17395元/吨，较前一周下跌21元。由于新疆直补细则仍未有消息，计划赴疆包厂的企业有所担忧，商谈延后。上周各地春播紧张有序，棉苗长势良好。国际方面，上周国际棉花现货价格持续下跌，中国纺企采购澳棉和西非棉。

　　二、市场动态

　　1、储备棉投放成交不高

　　上周储备棉投放成交7.32万吨，较前一周略减0.23万吨。近期储备棉成交冷清主要原因一是配额陆续下发，据媒体消息，5月24日山东省德州市共有25家棉纺企业获得两批次配额近两万吨，其中包括加工贸易配额和一般贸易配额;二是纺织市场持续低迷，企业原料需求有限，不敢保留太多库存;三是资金压力大，尤其是中小型纺企，纷纷表示希望能有更小捆的棉花投放以减小资金压力。

　　上周投放新标准资源周均价17060元/吨，较前一周下跌29元/吨。截止到5月30日，储备棉投放累计上市总量629.62万吨，累计成交总量177.52万吨，成交比例28.19%。其中，国产棉累计上市608.03万吨，累计成交166.48万吨，成交比例27.38%。其中进口棉累计上市21.59万吨，累计成交11.05万吨，成交比例51.18%。

　　2、等待直补细则 企业赴疆包厂延迟

　　据信息员消息，今年河北河间大多数轧花厂亏损，当地籽棉资源日趋减少，企业不得不考虑赴疆包厂，但是一方面直补细则未出台，企业担心风险大，另一方面铁路运力不足，疆棉花出疆较难，预计出疆后成本仍然不低，因此企业心态比较犹豫。

　　而据南疆一些轧花厂反映，近两月赴疆商谈租厂、包厂的内地涉棉企业比较少，一些企业原商定5月中下旬商谈合作收购、加工也取消或延期，究其原因仍然是政策未落实，企业担心低价收不上籽棉，完成不了保底加工量，等待政策明确后再决定。疆内一些企业也担心前期谈妥的租赁、承包合同无法执行。

　　3、各地苗情良好 长江流域移栽忙

　　近期湖北、湖南地区降雨较多，普遍出苗率偏低，病苗和死苗以及虫害较严重，在棉农的及时管理下目前棉花长势基本正常。阴雨导致棉花移栽推迟一周左右，近日若无降雨，本周移栽工作可完成。

　　山东地区由于前期气温较低，棉苗长势受到影响，上周山东各地气温回升，棉苗长势转好，棉农抓紧打药预防蚜虫。

　　安徽安庆、池州同样由于前期的阴雨天气影响，移栽工作推迟，近日棉农趁着天气转好抓紧时间移栽，赶在新一轮降雨到来之前完成移栽工作，同时加强田间管理预防病虫害。

　　4、国产纱价继续下滑 进口纱成交少

　　近期国内纯棉纱市场价格较为混乱，多数地区价格灵活商谈为主，但整体比5月上旬仍有100-200元/吨的下滑。进口纱价格基本维持平稳状况，现货普梳C21S价格上涨，现货成交量尚可，船期货成交量不佳。

　　据各会员纺企信息反馈，考虑到储备棉投放持续时间较长，国储棉库存庞大，国家政策不定，棉花价格逐步回归市场定价向下调整是大概率事件。目前多数纺企购买棉花采用随买随用的策略，甚至部分企业开始停止采购，同时由于市场不断流传再次调整储备棉投放价格的传言，纺企采购更加趋于谨慎。所竞拍棉花多数企业用于配棉，少数企业选择直接使用。国储资源中，新疆棉仍为企业采购首选。

　　贸易商反映，近期主港进口纱库存与前期基本持平，总量在6.2-6.4万吨。但是最近进口棉纱期货成交量较低，由于现在国产纱价格一直在跌，现在国产普梳32s的价格跌到24000-25000元/吨，而印度普梳32s的报价在3.25美元/千克左右，到港价提货价折合到人民币价格为24800元/吨，价格上形成倒挂现象，进口纱没有价格上的优势，但是却有推迟装货或者大货质量问题，对于买纱企业而言风险较大，因此许多使用进口棉纱的织布厂也开始回头转用风险相对较低的国产纱。贸易商表示，近期期货成交量很低，只有一些刚性需求的织布厂家在小批量买货，大部分商家持观望态度。

　　5、国际棉价持续震荡 贸易商看空后市

　　上周ICE棉价两涨两跌，周一英美公众假期休市一日，周二棉市受投机性卖盘打压大幅下跌，次日美国德州旱情暂时缓解继续打压棉价下跌，后期市场投机性买盘等因素支撑棉价上涨;现货市场报价同样持续下跌，市场成交数量明显增多。至5月27日美棉新花播种率为62%，较前周增16个百分点;去年同期为56%;近五年平均值为64%。西部棉区加州播种99%。5.16-5.22一周美国净签约出口本年度陆地棉13835吨(较前一周减83%，较近四周平均值减50%)，装运49124吨(较前一周增14%，较近四周平均值增5%);净签约本年度皮马棉998吨(较前一周大幅增加，较近四周平均值增30%)，装运2631吨;签约下年度陆地棉25923吨，皮马棉408吨。

　　后期的进口棉市场，贸易商看空情绪高涨。近期货源较多的青岛进出口棉贸易商，70%对后期市场不看好，进口棉价仍有下跌可能。抛开下游纺企需求不谈，多数纺企关注重心是棉花的质量，因此后期进口棉质量是市场走势的关键因素。市场预计，明年预定进口印度棉价格或将下滑500-700元/吨左右，折港口含税报价16800-17000元/吨。

　　市场认为，后续进口棉的价格将在稳中有跌的走势下逐渐趋于稳定，棉花产业淡季及下游需求乏力影响，进口棉交投不畅，部分贸易商将保持零库存，且近期订货意向不大，而部分已经开始预售2014/15年度印度棉和美棉，装运期集中在10-12月。

　　三、宏观要闻

　　1、1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额17628.7亿元，同比增长10%，增速比1-3月份回落0.1个百分点;实现主营活动利润16599.3亿元，同比增长9.1%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。其中纺织业利润同比增长12.1%。

　　2、汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌和Julia Wang近日发布研究报告，对中国经济增长及政策前景进行了解读和分析。报告指出，中国国务院总理李克强近日讨论了有关需采取货币政策微调措施的问题，而从当前经济形势来看，采取更加宽松一些的货币政策仍旧是合理的;预计在未来几个月时间里，中国政府将出台更多有针对性的货币政策和财政政策宽松措施。