马来10月产量大增至200万吨，预计11月、12月产量仍将保持较高水平，叠加印度关税上调后短期采购力下降，产地库存压力快速上升，据马来11月的船运调查数据，出口下滑幅度在10万吨，库存可能在245万吨水平，不排除12月还是增库存的格局，销售压力导致近月船期价格快速回落，BMD指数低点在2500-2550。

　　跟踪国外近期24度棕榈油FOB价格走势，前面陆续仍有12月船期的报价，1月、123月套餐、456月套餐价差快速扩大。印尼CPO招标成交价也呈现走弱趋势，最新1月船期报价明显发现产地明年一季度的销售不理想，后期通过甩货转移库存的意愿较强。

　　产地近月价格出现崩盘，导致中国套盘进口利润的改善，集中出现12月对5月合约套盘订船。据初步统计中国24度棕榈油11月订船在33万吨，12月订船超过40万吨，按目前的采购量和库存水平完全能维持到明年2月的消费。从目前国内进口利润和产地库存结构，后期中国的采购量还会增加。预计国内棕榈油库存高点在1月，库存高点在70-80万吨。 

　　跟踪国外棕榈油产量，冬季产量下滑幅度放缓，产量基数在提高，已经走出前期的厄尔尼诺减产周期，进入增长周期，2018年棕榈油产量的增长导致近端销售压力的提高，很难支撑棕榈油正套格局，豆粽价差也很难走出趋势性下跌行情。从库存结构角度，考虑春节前备货，关注豆油库存高位拐点的出现，以及春节停机影响，豆油库存将阶段性降库存，叠加南美天气炒作有利豆油走势;棕榈油产地近月销售压力大，国内到港增加大幅推升库存，外盘偏弱抑制国内盘面。逢低可关注豆粽扩大机会，传统3月-9月也是豆粽扩大的窗口期。