进入8月份，棕榈油主力合约1301最高一度触及8352元/吨，可是却未能继续上攻，与7月6日的高点8344元/吨形成了较为较着的阶段性“M”头手艺形态。在马来西亚棕榈油产量有望增添、国内口岸去库存化速度迟缓、国内食用油监管力度依旧，以及手艺面压制的情形下，后市棕榈油维持弱势的概率较年夜。操作上，建议投资者采纳择机成立空单的策略。

　　全球棕榈油产量或达到创记载水平

　　去年至今年岁首，棕榈油内外倒挂价差吸引年夜型油脂企业将其海外棕榈油以高价卖给国内的融资公司，融资公司将运达后的进口棕榈油以相对低价抛售达到融资的目的，而年夜型油脂企业经由过程高卖低糊弄赚取内外倒挂价差利润的现象年夜今年二季度起头已经削减，进而导致今年上半年国内口岸棕榈库存持续攀升，转而给今朝棕榈油价钱带来不小的冲击。主若是因为跟着棕榈油内外倒挂价差的缩窄、国内食物监管力度的存在以及下流终端需求的不振，融资公走私到国内后的棕榈油已很难卖给年夜型油脂企业。融资公司需要自行增添成本追求工场加工棕榈油后出售，或者将进口的棕榈油降级为原料出售，但这些行为均会提高融资成本，使这些融资进口商面临尴尬境地，难以在短期内将进口棕榈油库存转给终端消费市场，导致口岸高库存消化的速度迟缓，年夜而压制棕榈油市场。

　　无论是德国汉堡的行业刊物《油世界》仍是美国农业部都暗示，2012/2013年度全球棕榈油产量将创下历史新高。主若是因为全球两年夜主产国马来西亚和印度尼西亚的棕榈油种植面积扩张、泰国、哥伦比亚和尼日利亚棕榈油产量提高以及至2013年全球成熟棕榈油面积同比提高档身分，使得全球棕榈油产量将继续增添，导致棕榈油价钱即便在上涨过程中颇涨幅也将受到制约。

　　此外，印度尼西亚棕榈油可供出口量年夜幅增添将冲击马来西亚棕榈油价钱。一方面，近几年，印尼棕榈油产量增速较快，该国棕榈油播种面积扩张的速度快于马来西亚。另一方面，自2008/2009年度起头，印尼已跃升为成为全球棕榈油第一出口国，而近日印尼政府将9月毛棕榈油出口关税下调到了13.5%，为今年以来的最低水平，无疑将增添全球棕榈油供给量，令全球棕榈油价钱易跌难涨。

　　自6月下旬起头至8月末，国内外豆棕价差呈现持续扩年夜态势。较年夜的价差不仅使得商家起头转为考虑采购价钱相对低廉的棕榈油，而且吸引买棕榈油抛豆油的套利盘介入。截至9月18日，阿根廷豆油FOB与马来西亚棕榈油FOB的价差仍处在250美元/吨以上的高位区间运行，今年岁首时的价差仅为60美元/吨，而国内豆棕期货主力合约价差一度打破2000元/吨，今年1月份时的价差为1000元/吨。今朝，国内棕榈油终端需求清淡，加之进入9月份后，棕榈油将面临传统的消费淡季。是以，豆棕价差扩年夜将更多的激发套利盘的介入，这也意味着尽管7月份国内棕榈油进口量环比增添，可是进口棕榈油的目的并非是因为国内需求的转好，而更多是因为市场预期后市豆棕套利有利可图，这将进一步增添口岸的库存压力。

　　融资进口商面临尴尬境地

　　综上所述，在马来西亚棕榈油产量、库存增添以及印尼棕榈油可供出口量增添的布景下，后市棕榈油价钱运行重心将再度下移。而且国内口岸棕榈油库存居高不下、国家食物监管力度依旧以及国内植物油供给丰裕将导致棕榈油价钱难以走高。操作上，在9月至10月中旬时代，以偏空操作思绪为主。

　　具体操作策略为：在当前偏空的根基面状况下，以7750—7950作为择机成立空单的参考区间。如不美观根基面或者宏不美观面呈现如下转变，那么当令调整操作方案。

　　不确定情形一：如不美观宏不美观面继续出台利好动静，刺激价钱迅速上涨，且打破8000，但根基面上依旧偏空，那么在8000以上考虑继续追加空单。

　　不确定情形二：如不美观根基面逐渐好转使得价钱呈现振荡上行态势，那么择机止损离场。

　　内外豆棕价差扩年夜，口岸库存压力加年夜

　　不确定情形三：如不美观根基面继续恶化，且宏不美观面利多动静被市场快速消化，那么不解除期见识破7585的阶段性低点，届时空单可继续持有。