缺乏外围利多指引，豆油继续下滑

近期，国内豆油市场行情仍有回落。根据统计，黑龙江地区四级豆油出厂报价（下同）在7400-7450元/吨，价格保持稳定；吉林地区7400元/吨，价格下跌50元/吨；辽宁地区7100-7150元/吨，价格下跌100元/吨；天津地区7200-7250元/吨，价格保持稳定；山东地区7050-7100元/吨，价格下跌50元/吨；江苏地区7100-7300元/吨，价格下跌50元/吨。近期，我国油脂市场仍未脱离近月跟盘趋跌的疲软态势，其中，豆油期、现货行情继续下滑，主要因为缺乏外围市场利多指引，国内植物油、籽供大于求格局突出。具体原因分析如下：

　　基本面失衡矛盾显现，国内市场操作策略仍宜波段思维为上

　　在期货市场上，现货的价格低于期货的价格，则基差为负数，而远期期货的价格高于近期期货的价格，这种情况叫“期货升水”,也称“现货贴水”.简而言之，即现货价格较之期货价格偏低。相比较之下，目前国内港口分销的进口毛豆油，现货报价区间已经降至7200元/吨-7300元/吨，部分精炼油厂实际议价一度更低，较连盘期货合约偏低250元/吨-300元/吨以上。与此同时，上周以来，美国芝加哥期货交易所（CBOT）大豆主力1007合约，始终徘徊在930美分/蒲式耳左右，主要因为增产利空出尽，以及美国中西部近日出现洪涝，包括技术面的买盘需求回暖。同期，美盘豆油主力1007合约位于37.0美分/磅-37.5美分/磅，周比外盘豆类合约走势横盘为主。

　　如果按照外盘期价折算，6月份之后对华装船的巴西毛豆油，到港完税成本预计在7450元/吨-7650元/吨，明显高于连盘期货和现货市场的价格水平。而这也反映出，今年4月1日之后，进口阿根廷毛豆油完全受限，对巴西出口市场的间接支撑，以及国内期货交易商在远月主力合约上的看空预期十分理性。

　　进口大豆数量激增、豆粕争相预售活跃，国内豆油行情探底

　　中国海关公布的统计数据，今年二季期间，国内进口大豆很可能达到创纪录的1400万吨-1500万吨，这比去年同期将提高30%以上。同时，根据南美对华装船数量预计，5月、6月平均每月的大豆到港量在500万吨左右，这意味着国内豆油市场的供应仍将有增无减。与此同时，今年南美新季大豆丰产已成事实，中国买家也在近期美盘豆价大跌的过程中积极点价，按照国内盘面压榨利润盈余度进行套保，结合外盘、内盘的套利交易，少数大型国企和外企仍然可以通过在现货市场积极议价预售豆粕。

　　综合分析，鉴于6月份国内大豆压榨企业开工产能进一步增长，特别是进口南美新豆的实际到港成本低廉，这些都意味着豆油市场中期仍将烙上“现货贴水”的印记，压榨厂、贸易商跟盘定价的心理弹性也在扩大，但议价成交仍趋现货市场的主流交易方式。