大豆压榨市场进入十字路口

国内大豆压榨市场经过前两个季度的低迷之后，三季度开始情况虽然有所好转但是表现依旧低迷。那么以目前走势来看再度下探的可能似乎已经不存在了。具体来说大豆压榨涉及三种产品，其在二季度的表现各不相同，首先结合二季度的情况我们分析一下产品的现状。先说与我们生活息息相关的豆油，从二季度开始政府出台的对阿根廷方面毛豆油的限制进口政策，很大程度上能够减少了豆油的供应量，以09年为例我国进口毛豆油239万吨，其中184万吨来自阿根廷占到了总量的77%。这一利好为国内豆油厂家二季度的市场提供了利好，但在国内豆油市场供大于求的基本面压制之下，价格依旧表现为逐月下降的走势。可是这一利好还是保证了厂家在这一不利基本面下的出货量。纵观二季度国内各地油厂豆油库存情况虽然乐观但是并不紧张。

　　豆粕市场则相对较为惨淡，主要原因在于国家在限制阿根廷方面的毛豆油进口之后，为弥补这一整的造成的市场空缺，不得不加大的大豆的进口量通过加大国内压榨量来弥补市场空缺，这对于豆油市场的影响并不大，但是相比往年凭空多出来的巨大豆粕供应，则给原本就低迷的市场造成了巨大的打击。因为二季度养殖业方面因为异常的天气状况，各地出现了不同程度的疫情打击了生猪存栏量的同时也打击了居民的食用信心。养殖产业的不景气迫使其不得不减少了饲料的用量，连锁反应之下豆粕的需求也受到了打击。在供需两方面双重利空打击下豆粕在二季度达到了今年市场的最低点。

　　今年国产大豆还未进入收获季节，这里就不讨论了。进口大豆而言，二季度我国进口大豆的到港量不可谓不多。五月到港437万吨可能并不突兀，但是6月份到港的620万吨就给港口方面造成了巨大的卸货压力。一方面行情一直处于下行通道之中，贸易商提货积极性一直不高导致港口库存偏高。在如此巨大的到港量压制下，压力相对较高的日照港曾以最低3200元/吨的价格抛售过港口大豆库存，而当时大豆的到港成本在3350元/吨左右，可以说港口是在赔本降低库存压力。

　　在6月末价格触及最低点之后，市场氛围开始有所回升。同时各方面利空因素已经全部出尽，市场已经没有可以打击价格再度下行的因素，市场也就在此时进入了调整期。从供需面上来说，夏季是豆油需求的传统淡季，又有棕榈油的冲击，所以需求在三季度上半段还将保持在较低的水平；豆粕目前下游各环节库存量均十分小，同时养殖业方面存栏量也并不高，这就说明豆粕市场后期存在着较大的市场空间，然而在利好消息出现之前，市场还将保持观望的情绪；大豆方面的主要问题在于如何消化港口上的大豆库存，这又与其下游产品的销售情况息息相关。所以市场目前正处于焦灼状态，后期如何走正处在十字路口上。

　　目前的消息莫过于阿根廷总统的访华了。此次阿总统带来了高达百亿美元的订单，我个人感觉，作为回报，国家很有可能在豆油进口限制方面松口。这一因素一旦形成，必将使三季度进口大豆的到港量出现减少的趋势，这对于缓解大豆和豆粕两方面市场目前的困局都是强大的利好。而豆油方面供应总量将不会出现新的变化，所以市场在进入旺季之前将继续保持目前的低迷走势。