自4月6日以来，国内期货市场所有品种均大幅下跌，特别是上周上海和郑州市场期货价格连续出现跌停行情，造就了整个市场浓重的空头氛围。在这种背景下，虽然连豆深受影响而下跌，但与其他品种相比较其表现出的良好抗跌性是有目共睹的，在连续数日的下跌过程中豆价均表现出强烈的振荡回升意愿。在市场上做空声一片及转势的喧嚣中，连豆已经悄悄的拉开了重新上涨的序幕。

    供求紧张始终支持豆价

    从去年下半年开始，国际豆价飞速上涨，其中一个重要的原因是世界范围内的需求量明显增加，作为世界第一大大豆出口国的美国库存量已经降低到20年以来的最低水平。从目前美国大豆出口基本上已经陷于停滞状态的局面来看，美国大豆供应已经处于极度紧张状态中。而作为大豆进口大国的中国，去年其大豆进口量急剧增加，由此可见中国国内对大豆的需求比较强劲。另外，由于近几年中国大豆库存数量大幅降低，因此部分进口大豆被添加进库存行列，国内加工所需大豆仍得不到满足。

    基本面支持豆价走高

    目前，国内国产大豆已所剩无几。笔者在黑龙江主产区了解到，黑龙江近期大豆现货交易非常清淡，哈尔滨周边地区已经无豆可收；原来一直交易比较活跃的巴彦、永源等地区剩余的大豆也不过2500吨。由于春耕需要，一些原来手中有大豆的农民已经全部出手；嫩江、佳木斯等地除了一些将用于种子的大豆以外也所剩寥寥；现阶段铁路方面积极配合粮食外运，不但原来的加价费没有了，而且派专人负责大豆、水稻的车皮，所以大豆外运速度很快。尽管近几天黑龙江大豆受美盘及连豆大幅下跌影响现货价有所回落，但相对幅度较小，下跌幅度的地方的豆价仅下降了0.02元/公斤。由此可见黑龙江现货大豆价格根本无空间可降。

    从进口方面来看，由于国内一些大型加工厂库存豆粕量较大，所以几乎停止了压榨，大豆消费比较缓慢。但相对大豆进口来说数量也大幅减少，4月份只进口了90万吨，一旦国内消费启动，那么现存的大豆很快就会被消化掉。

    政策面支持期货价格

    众所周知，2004年国家第一号文件是关于粮食问题的，并且把粮食安全问题提高到重要地位。国家出台补贴农民的相关政策，其真正的目的就是要鼓励农民多种粮食。前一阶段在国内市场出现农产品价格大幅上涨现象时，国家采取拍卖库存粮的方式来平抑物价，而不是采用行政手段，显然是在承认上涨的合理性，也是在调节城乡消费的平衡性，使工薪阶层能慢慢接受。国家农业部有关官员表示，未来的农产品价格还是处于上升阶段的，时值春播时节，只有高位的价格才能真正充分调动农民的积极性，所以无论是现货价格还是期货价格，下跌的空间都是有限的。

    持仓结构的悄然改变使市场正在积聚上升能量

    经过自2月份开始启动的大涨行情以及4月份的大跌行情，做为主力多头的“中期系”一直屹立不动，可见其雄厚的实力，当然其也利用滚动式打法在逐渐调低成本。从目前市场上的情况来看，其对后市依然看好。另外，在大豆市场上还有另外一股力量永远都不能忽视，此轮期价下跌的价位已经低与主力空头的持仓价位，近几日主力空头进行了大幅度的平仓，并利用近几日市场上出现成交巨量的时机进行了一定程度的吸呐。回顾去年连豆的行情走势，我们可以发现，该主力是在去年的这个时候开始构筑连豆底部的。笔者认为，后期一旦外盘配合，那么去年10月份的“我是天然多头”的行情很可能会重现，并且在时间上很可能会提前。

    总体来看，连豆自2月份开始上涨以后，主力合约A409涨幅达到了985点，随后出现了回调，现阶段已经回调了458点，再有34点就可以达到了50％，所以连豆下跌空间已经不大。而且A411合约期价已经明显表露出上涨意愿。后市追空，投资者已经面临风险。笔者认为，由于连豆是先于其他品种半个月时间下跌的，目前从时间上已完成了回调，后期连豆重新上涨的势头已一触即发，投资者应很好的利用下调机会买进，并合理的分配资金。