本月初，连豆市场在美国农业部2004年作物播种意向调查报告利空消息出尽的影响下，低开高走、强劲上攻，延续着2月份以来的上涨态势，至4月5日，连豆9月合约已创出了近十多年来的高位4100元/吨。尽管今年美国大豆的播种面积出现大幅扩张，但由于市场短期内供给紧张程度难以消除，预计连豆市场短线依然可维持目前的强势格局。

    随着美国及全球经济逐渐步入复苏，美国市场对大豆制成品的旺盛需求对CBOT大豆及豆粕价格形成提振作用。据美国普查局调查报告显示，在2003/2004年度的前6个月时间里，美国国内大豆的压榨量达到了8.41亿蒲式耳，约合2289万吨，这与上年同期大体持平，但是由于本年度美国大豆期末库存量创出了上世纪70年代后期以来的最低位，仅为1.25亿蒲式耳，美国农业部在3月份的报告中预计本年度美国大豆的压榨量为3987万吨，这样在本年度余下的6个月时间里，美国大豆可用压榨量为1698万吨（3987－2289=1698），月均压榨量仅为283万吨，与上年同期相比大幅减少。压榨量的减少与市场需求的旺盛，使得在今年新豆上市前美国国内大豆的制成品尤其是豆粕的供给变得趋于紧张，而这正是近阶段以来CBOT豆粕价格异常强劲的主要原因。

    在美国大豆供需紧缺的同时，南美的大豆生产由于受到来自于不良天气以及亚洲锈菌病的影响，其产量不容乐观。据最新的《油世界》报告显示，预测本年度巴西大豆产量为5250万－5350万吨，这与3月初的预估值5400万－5500万吨相比再度调降，这与上年度的产量5200万吨相比升幅不大。同时《油世界》预测本年度阿根廷大豆产量为3460万吨，低于上年度的3480万吨。另据阿根廷谷物交易所预测，截止到3月27日，阿根廷大豆的收割工作已经完成11.6％，从目前已收获的产量测算，今年阿根廷大豆的预计产量将仅为3398万吨。这样，本年度南美大豆的小幅增产将难以弥补美国大豆减产的部分，在今年南美新豆大量上市前，全球大豆的供给面将会继续维持目前的紧缺状态。

    近年来，由于美国大豆库存量的下降，使得全球大豆的买家逐渐转向南美市场，南美大豆的出口量急速上升，而在今年北半球新豆上市前，南美大豆对国际市场的供给程度将对国际大豆市场价格的走势产生重要影响。据巴西外贸部的消息，巴西大豆日均出口额在3月份第四周达到了每天平均3461.3万美元（FOB价），这比2003年同期的2445.9万美元增长了27.8％。面对汹涌而来的采购，巴西及阿根廷等南美大豆主产国显然准备不足，从内陆到港口运输大豆的车船队滞留，凸现了南美运输及港口业的落后。目前巴西港口待装大豆的船只滞留时间平均在三周左右，其中圣弗朗西斯科港滞港时间达28－30天。滞港时间的延长，导致了港口逾期费用的增长，增加了大豆的采购成本，从而对CBOT大豆价格形成了支撑作用。

    目前，国内港口的进口大豆价格已达4100元/吨左右，考虑到海运时间的滞后因素，预计后期进口大豆的价格还将会有所上涨。4月1日，黑龙江产区国产大豆的市场价格在3550元/吨左右，加上运费，大连港口地区国产大豆价格在3750元/吨左右。从中不难看出，国产大豆与进口大豆相比，价格相对被低估，预计后期国产大豆的市场价格仍将会受到进口大豆价格的拉动而进一步走强。

    在市场看涨的同时，也应当看到大豆市场的利空因素，由于大豆市场价格的高企，激发了农民种植大豆的积极性。来自于美国农业部的报告显示，预计美国大豆的播种面积将达到创记录的7540万英亩。另据《农民日报》报道，农村固定观察点办公室在2003年12月进行了2004年农户的农产品生产意向专题调查，结果显示：农户打算增加2004年大豆的播种面积，特别是主产省份黑龙江、吉林、辽宁的农户预期增加17％的大豆播种面积。另据国家粮油信息中心预计，2003/2004年度全球油菜籽产量将达到3770万吨，将比上年度的3280万吨增长14.8％。5月份以后，油菜籽将进入收获上市季节，这将会对大豆市场形成压力。

    综上分析，目前中美大豆市场已经步入牛市后期阶段，建议在操作上以短线做多思路为主。