基本面上，2003/2004年度美国大豆产量大幅下降导致全球范围内大豆暂时性的供应紧张，是决定近期大豆价格走势的主导因素。在国际市场上，美国大豆大幅减产的同时美元持续贬值，使美国大豆出口量出现强劲增长，从而加剧了现货市场大豆供不应求的紧张程度。去年12月美国国内发现了首例疯牛病，市场普遍预期美国政府将因此进一步扩大禁用肉骨粉的范围，这将导致豆粕需求量的增长。CBOT大豆市场上的商品基金持有大量的净多头寸并且获利颇丰，他们将在南美新豆收获之前尽可能地推高大豆期货价格以保证美国大豆获得较好的出口价格。而国内市场的情况则有所不同，由于前期的大量进口和新豆上市，国内大豆整体供应较为充足，虽然东北地区农户和农场目前普遍存在惜售心理，同时因铁路运输难以满足大豆外运需求而造成了局部和暂时性的大豆供应紧张，但这种状况在新豆春播之前肯定会得到缓解。以上这些利好因素将在南美大豆收获和中国新豆春播之前继续在市场上发挥作用。

再看技术面，CBOT大豆3月合约经过2003年11月初以来在728～795之间的振荡整理，于2003年12月26日向上突破并于2004年1月2日创下808的新高，一轮新的上涨行情已经呼之欲出，目标直指850以上。连豆A405合约于2003年11月3日创下3499的合约高点后走出了较为典型的“敏感三角形”整理型态，目前三角形上边的压力位于3420～3430附近；连豆A409合约则形成了3115～3424之间的箱形整理，由于上述两种型态均属于持续型态，因此连豆市场最终形成向上突破的可能性较大。

综上所述，近期内连豆跟随CBOT大豆向上突破、恢复中期涨势的可能性较大，但提醒投资者要注意以下几个方面的变化：1.大连大豆的总持仓量从2003年的100多万手减少到目前的不足40万手，市场规模大为萎缩，发动一轮独立行情的可能性逐渐降低，后期走势将随CBOT大豆而动，但由于人民币潜在升值压力的影响其上涨力度可能会弱于美盘；2.目前持仓较小、盘面较轻的A409合约将会迅速取代A405成为龙头合约，涨幅也会相应较大；3.此轮涨势很可能于2004年4月之前结束，随之而来的将是一波级别较高、幅度较大的回调行情。