近期，希腊即将退出欧元区的担忧激发年夜宗商品下跌，玉米价钱受此拖累继续弱势调整，但笔者认为玉米结构性牛市将惠临。
　　
　　
　　
　　今朝东北玉米主产区农人手中余粮十分有限，不足产量的8%，根基与往年持平，但当地深加工企业收购到的玉米并不充沛，普遍存在10%—15%的缺口。同时，东北各地中心储蓄库去年收购情形也不理想，手中玉米也普遍少于往年。今朝，玉米商业商手中余粮与往年对比也削减15%摆布。当然，这其中有华北地域去年玉米质量欠好，当地企业去东北“抢”粮的身分在内，但主产区玉米存量不足已成事实，且年夜粮源收购情形来看，去年玉米产量与国家粮油信息中心发布的1.9亿吨有较年夜差距，市场普遍认为去年玉米产量甚至不足前年，恐勉强达到1.6亿吨摆布。
　　
玉米深加工易增难减
　　
　　近期，国家为按捺玉米深加工企业的成长再出新规，将部门玉米深加工产物的增值税上调至17%，以粮食为原料的燃料乙醇津贴年夜去年的1276元/吨下调至500元/吨，增添税收削减津贴短期将会按捺加工企业的玉米需求。
　　
　　
　　
新作玉米成本年夜幅增添
　　
　　玉米价钱近年走高，使今年黑龙江年夜豆改种玉米面积增添15%—20%摆布。辽宁、吉林及内蒙东部地域年夜豆改种玉米面积不足2%，因为上述地域可改种面积已所剩无几。此外，今年东北主产区农户种植玉米的人力成本年夜幅增添，与去年对比提高40%—50%，而种子、化肥则小幅上涨5%—10%。同时，今年的租地成本也年夜幅增添20%—25%，综合计较，今年玉米种植成本较去年将增添20%摆布，种植成本的增添将对将滥暌柜米价钱形成支撑。
　　
　　
商业商手中余粮不足往年
饲料消费有望回暖
　　
　　因为国内生猪价钱持续走低，猪粮比也处于5.7:1的低位，养猪积极性欠安，导致饲企对于玉米的收购较为谨严。但近日国家已经启动冻猪肉收储工作，猪肉价钱已经止跌回稳，估量未来跟着猪肉价钱的持续反弹，对饲料的需求也将有所增添。此外，国内今朝小麦替代玉米的比例已经接近峰值，替代比例继续增添的空间不年夜。同时饲用小麦使用量飞速增添，导致国内小麦库存量快速下降，若其库存量继续年夜幅下降，小麦可能被国家限制用于饲料消费，则玉米需求量仍会年夜幅上升。
　　
　　
多重利多支撑玉米继续上涨
　　
　　
　　无论是产量、余粮的不足，仍是深加工玉米消费量继续增添的前景，或者是未来饲料消费的回暖，都有利于玉米价钱继续上涨，玉米结构性牛市即将到来。但短期若有两年夜利空身分需要注重，一是欧洲危机的伸展晦气于整体年夜宗商品市场，若系统性风险持续，则玉米也无法独善其身。二是美玉米进入振荡区间，今朝到港价钱与深圳口岸价差已达100元以上，即使有进口配额限制，短期内依然会拖累年夜连玉米价钱。考虑以上身分，短期内连玉米主力1209合约将环绕2400点弱势振荡，但下跌幅度有限，若跌至2350点，则判定做多并持有。
　　近期，年夜东北玉米主产区实地考绩后发现，当地深加工企业普遍增添了出产饲料、酒精、玉米油等产物的玉米加工出产线，估量今年将新增350万吨摆布的玉米消费量，声名玉米深加工企业依然处于快速成长阶段，国家的按捺政策浸染可能有限。