饲料 玉米 需求的刚性增长、偏低的库存将继续对国内玉米价格提供支撑，后期国内玉米价格将振荡上涨。

　　饲料玉米需求的刚性增长、偏低的库存将继续给国内玉米价格提供支撑，后期国内玉米价格将振荡上涨。但供给增加、玉米深加工产业调控及外围经济环境不佳将会制约玉米价格的涨幅。

　　玉米1209合约走势图

产量增加，进口增加，供给相对宽松

　　由于玉米播种面积增加和天气良好，2011年国内玉米产量创历史最高水平。根据中华粮网数据，预计2011/2012年度国内玉米产量为1.8 亿吨，较去年增加1500万吨；预计2011/2012年度玉米到港量将达到350万吨，较上年度增加约270万吨。由此看，今年国内玉米供给将相对宽松，玉米价格上涨的速度及幅度会受到限制。

　　国内玉米产量与消费（单位:万吨）

　临储玉米收购支持国内玉米价格

　　2011年以来，国内玉米市场延续去库存化过程。根据中华粮网数据，预计2010/2011年度国内玉米期末库存约为3600万吨，库存消费比为23.7％，为多年来的最低水平。而2011年12月中下旬，国家公布的东北产区临储玉米收购价格，奠定了国内玉米价格的中长期底部，后期国内玉米价格易涨难跌。

　国内玉米历年库存情况（单位:万吨）

宏观面不佳增加工业玉米需求变数

　　由于市场对经济前景悲观情绪增加，2011年11月之后，国内玉米深加工产品普遍出现了一定幅度回落。后期，虽然欧债危机难以根除，同时国内对工业玉米消费的调控力度仍会增强，但基于国内经济环境总体良好，深加工产能基数较大，预计国内工业玉米用量将继续增加。

　　国内玉米价格后期将振荡上涨

　　虽然玉米供给增加，但基于国内收储和玉米消费增加，预计国内玉米价格后期仍将振荡盘升。后期国内玉米市场价格变化的区域性、阶段性特征将更加明显。受时间成本影响，贸易企业仍须谨慎经营，把握收购节奏，适当降低利润预期，饲料企业及深加工企业应充分利用后期国内玉米市场的区域性、阶段性特点，继续加大优质粮源的收购力度。

　　国内玉米深加工消费量及占比