对于国内奶牛养殖行业来说，低迷了多年的原奶价格重回上行轨道，牧场经营者的日子也更好过了。8月24日晚间，现代牧业(1117.HK)公布2020年中期业绩显示，报告期内，销售收入28.28亿元，同比增长10%;净利润为2.26亿元，同比提升69%。原奶总产量达75万吨，同比增长10%。

　　现代牧业将业绩增长原因，归结为降本增效和原奶价格反弹，这也直接反映了国内原奶行业正在积极复苏的趋势。有分析人士指出，随着国内大型养殖业门槛不断提高，传统散养及中小型规模牧场的模式不再具有竞争优势。未来，原奶增量需求将主要依靠规模化牧场增群增产来解决，上下游乳企联动进一步加强。

　　奶源供给紧张为主因 上下游乳企密集联姻

　　受益于单产的稳定提升，淘牛率的持续下降及牛群规模的增长，2020年上半年现代牧业原奶总产量达75万吨，同比增长10%。

　　在成本控制方面，今年上半年现代牧业公斤奶现金成本呈下降趋势降低至2.27元;资产负债率方面，现代牧业的资产负债率从2018年年底的接近60%下降至2020年上半年的51%。

　　乳业专家王丁棉认为，上游原奶企业业绩好转与巨头托底有关，“大企业收购原奶的价格大多会高于市场价。与此同时，乳业上游投入巨大，大企业的入资不仅能帮助上游企业消化奶源，也让它们多年来的投入解套，共同承担风险。”

　　事实上，另一家原奶供应商中国圣牧于6月中旬发布了盈利预期，预计今年上半年集团权益持有人应占综合溢利不少于1.3亿元。在经历了两三年的业绩亏损后，龙头养殖企业已走出低谷。

　　“得奶源者得天下”，奶源是乳企未来发展的重要基础，掌握的奶源越多，在竞争中就拥有更多的话语权。近段时间以来，国内乳企巨头纷纷出手，目标直指上游奶牛养殖企业。

　　先有蒙牛乳业以3.95亿港元认购中国圣牧11.97亿股股份，成为中国圣牧单一最大股东。随后，伊利也于宣布认购港股上市公司中地乳业16.6%的股份，以稳定原料奶供应。

　　在现代牧业行政总裁兼执行董事高丽娜看来，“蒙牛、伊利都在收购上游乳企，说明市场对奶源有需求，供不应求使得大乳企重视奶源，愿意花很多钱来收购上游乳企。”

　　而关于蒙牛、伊利等头部乳企收购上游乳企是否会对其产生影响?高丽娜认为，影响较小，这是因为被收购企业本身与收购企业之间，原本就存在合作关系，收购关系的建立，并不会根本上快速改变原本的供应关系。

　　事实上，乳企争相收购上游乳企的背后，与近两年国内奶牛存栏下降、奶源供给紧张有关。

　　乳业专家宋亮表示，“乳企加速奶源布局主要有两方面因素。一方面，近几年我国奶牛存栏量不断下降，目前奶源供应偏紧，预计未来还会持续下降;另一方面，当前中国乳业转型，国家出台低温产业发展的利好政策，伴随低温产业的来临，各大龙头乳企都在加码高端低温产品，对优质奶源需求更大。”

　　“经历了2015年以来的市场低迷，从2019年开始，奶牛养殖正式进入了行业发展的拐点。”高丽娜进一步称，不过，因春节后销售淡季和疫情等原因，2月、3月的原奶价格受到影响。但节前渠道库存在4月、5月基本消化完毕，尤其是低线城市高端产品及白奶出现明显消费反弹，带动奶价触底回升，公司原奶价格自4月起快速反弹。今年上半年奶价稳定并较2019年同期略有增加，达到3.87元/公斤。

　　行业集中度不断提升 小型养殖企业面临淘汰

　　今年突然暴发的新冠肺炎疫情似乎对于奶牛养殖行业和新一轮的原奶周期带来了一定的冲击。对此，高丽娜回应称，在疫情中，人们对营养和健康有了新的感悟，为乳业带来很大机遇。专家一直呼吁大家多喝牛奶以增强免疫力，认为是行业的“免费广告”，因此疫情对公司的冲击不大。

　　在她看来，公司上半年的增长可持续至下半年，因为第三季多为高温天，奶量少，奶价则上升，而到第四季就能到达产奶高峰。只要持续做好管理就可保持增长，预计下半年奶价会高于上半年。

　　多位乳企人士表示，从市场需求来看，随着消费升级、低温巴氏鲜奶市场占有率的提升，尤其疫情期间，消费者对于营养健康的重视，让乳制品市场具备更大的增长潜力，这也成为上游养殖行业的利好因素。

　　值得关注的是，目前养殖行业的规模效应、行业集中度在不断提升，其中一个推动力也包括下游公司的切入，下游公司入局就意味着奶源供应与市场得以绑定，有了稳定的出口，这也加速了小型养殖企业的淘汰。

　　上下游的不断融合也使得乳制品行业所属企业的产业链条变得更长，也更加专业，由此，龙头企业间的全产业链能力将是未来竞争核心。

　　有观点认为，近年来，奶业一直朝着生产低温化及高端化产品的方向发展，规模化牧场已成为当前我国商品生鲜乳生产的主体。随着国内大型养殖业门槛不断提高，传统散养及中小型规模牧场的模式不再具有竞争优势。未来，原奶增量需求将主要依靠规模化牧场增群增产来解决，上下游乳企联动进一步加强。