天山生物冻精市占率10% 福成五丰牛肉发卖降6%

　来源: 艾格农业数据库(Cnagri Database) 点击：

三足鼎立的国内冻精企业已破产一家，天山生物在疆外的市场份额可期待

目前A股市场上，主要从事与“牛”相关业务的有两家，一家是刚上市的天山生物，另外一家是福成五丰。前者处于产业链的上游，决定着牛养殖的质量，后者处于下游，主要靠卖牛肉为生。

天山生物依托冻精业务

2012年4月25日，天山生物登陆创业板，成为良种繁育行业唯一一家上市公司。

处于畜牧业源头环节的天山生物，主要从事牛的品种改良业务，提供优质冻精、胚胎等遗传物质及相关服务。

2008年至2010年，天山生物营业收入分别为2230万元、3371万元、5252万元，复合增长率53.5%；净利润分别为511万元、1042万元、2244万元，复合增长率109.56%。公司主要产品为优质种公牛冻精，包括奶牛、肉牛及乳肉兼用牛的主要品种。

冻精业务是公司主要收入来源，2010年占比营收68%，占比利润88%。2008年到2011年前三季度，公司综合毛利率稳定在60%左右。

冻精业务又分为普通冻精业务和性控冻精业务。性控冻精的应用可以控制牛后代的性别，从而改良牛群品种，同时实现快速扩群的效果。2011年公司开始涉足性控冻精领域，前三季度收入693万元，占营收的12.14%。

前几年性控冻精的需求只有几十万剂，去年已增至130万剂。国内有性控冻精技术专利授权企业只有大庆、内蒙古赛克星和天津XY3家，其中天津XY已破产。目前公司与大庆公司合作开展这项业务。

天山生物计划将7839万元投入牛性控冷冻精液生产与开发项目，该项目达产后将实现年产45万剂性控冻精，每年实现销售收入8100万元。

公司冻精销售的主要渠道是靠良种补贴招标。2011年前三季度，良种补贴冻精销售数量达232.2万支，单价为11.86元，实现销售收入 2753.93万元，占冻精收入比例的74.81%。而非良种补贴冻精售出35.49万支，创收927.39万元收入占比25.19%，单价为26.13 元，比去年上涨474%。

因此，农业部的良种补贴政策对公司主营业务影响很大。近几年冻精市场主要由国家招标采购主导，若国家取消该项补贴政策或调整良种补贴方式，公司的生产经营将受到重大影响。

种公牛是行业的核心竞争标的。2010年和2011年，天山生物入选农业部良种补贴项目的种公牛数量位居全国第一。

据天山生物相关负责人介绍，天山生物2支冻精的成功率是55%，800支进口冻精产400头牛犊，其中有200头公牛、200头母牛，这200头公牛当中10%-15%的概率后备种牛。

相比于欧美发达国家，我国的良种覆盖率较低。以牛群为例，我国目前良种率不到50%，欧美畜牧业发达国家达95%；欧洲发达国家奶牛年单产量超过9吨，美国9.6吨，而我国只有4.8吨。低良种覆盖率成为未来高品质冻精需求量的拉动力。

天山生物相关负责人曾表示，冻精产品在疆内市场的占比尚不足40%，还有一定的开发空间。另外，公司在疆外市场份额越来越大。

除生产和销售优质种牛冻精外，公司还销售副产品牛奶、公犊、种公牛和奶牛，其中2011年牛奶收入占比22.66%。

不过，天山生物的科研实力处于行业弱势。

目前公司拥有全套德国米尼图、法国卡苏牛冻精生产线、自动控温胚胎冷冻仪、渗透压计等先进的冻精、胚胎生产设备。公司坦承，由于资金实力不够，尚无法进行大规模的产品研发和技术研究。

作为A股首家动物育种型企业，天山生物在路演时受到广大投资者的积极追捧。网上定价发行中签率仅为0.9127%，超额认购110倍。网下有效申购获得配售的比例为11.43%，认购倍数为8.75倍。按其发行价13元/股计算，结果超募1.5亿元。

国泰君安的分析师认为，公司目前产量较为稳定，内延式增长较为平稳，如果公司进行外延式扩张，不排除有一定的投资机会。

福成五丰牛肉销售下降6.5%

与处于上游的天山生物不同，福成五丰主营肉牛养殖、屠宰、加工及活牛和牛肉产品销售。其中活牛及牛肉业务营收占比达到51.7%。