沪胶：沪胶本周弱势震荡，外围欧美市场消息面偏多，美国股市不断刷新高点，原油较为强势，国内市场汇丰 PMI 初值再度走高，但是国内股指高位震荡会跳风险越来越大，沪胶受到资金打压，暂时偏离国际市场走势，周三反弹受到26200一带压力随后连续展开回调，周五收盘于25565点，一周跌幅1.52%。

    橡胶 ：日本央行实行无限期量化政策，引发日元反弹，美元兑日元汇率继续走高刷新高点，周五收盘于90.91，日胶相对较为强势，周五收盘于312.5日元，较上周走低2日元左右。

    基本面分析

    上游：泰国政府于1月21日批准了由橡胶 种植园组织提出的议项—向农业与农业合作社发放由国营银行提供的50亿泰铢用于继续推进橡胶购买计划。笔者认为这一消息对价格影响甚微，因为这50亿资金是去年10月份制定的300亿计划里的资金，每月50亿泰铢，仅仅是炒冷饭而已。

    下游：听闻中小型下游工厂已经基本停产，大型工厂也将在 2 月陆续开始放假，假期将比往年略长，工厂节前备货也基本结束。开工率方面，部分全钢胎工厂开工率已经降低，半钢胎产销均下降，斜交胎部分工厂已经放假，假期一个月，整体需求由于假日影响，预计有限。

    数据方面，欧洲汽车制造商协会ACEA公布数据称，去年欧盟27国轻型车注册量同比下跌8.2%至1,205万辆，为17年来新低；日本汽车行业协会数据：2012年日本汽车销量为339万辆，同比增长26.1%。

    库存：交易所库存下降20600吨，1月合约交割后，国储收储的两万吨货腾空库存。保税区库存在31.7万以上，出货不积极，维持在五、六千吨的量。入库方面，略微保持在净流入状态；基本平衡。

    三、现货市场

    原料：持稳于87泰铢左右，泰铢升值，目前烟片成本在3110美元左右。

    美金胶：本周船货价格较上周五下滑，其中烟片下滑幅度较大在60-70美元至3320-3330，泰、马标胶下滑30-40美元至3150-3160；印标较为坚挺，下滑20美元至3040-3050美元；越南3L下滑10美元至3100-3120美元。预计随着中国下游市场备货的结束，东南亚市场整体成交逐渐减弱。

    保税区烟片持稳，报3320-3330美元，标胶下跌20美元至3100-3110美元，印标报3040-3050，近期印标价格较泰马标胶坚挺。本周区内交投不太活跃，仅有少量贸易商补货，保税区橡胶库存突破 31 万吨。

    全乳胶：华东地区全乳胶及进口胶人民币报价稳定，较上周五略走低100元。云南全乳胶 25300 元，海南全乳胶 25300元左右，云南标二在 22300 元，泰三 25200 元左右，3L 在 23400 元，成交清淡，胶价小幅震荡，下游市场高价无法接受。

    合成胶：本周亚洲丁二烯继续上涨，FOB韩国上涨45至1845美元/吨；受到成本支撑，尽管下游需求有限，但是合成胶市场仍持稳，本周中油东北调高丁二烯出厂价500元至13800元，跟其他大区持平，顺丁与丁苯出厂价稳定在17500、17000元；顺丁市场价稳定在17600-17800元，丁苯市场价稳定在17000-17500元，本周轮胎厂和中间商在春节之前最后一次备货，高端报价略提高。预计在丁二烯较为强势的支撑下，合成胶节前继续保持震荡，起色不大。

    此外与天然胶的价差已经维持高位很长一段时间，并无修复迹象。根据中石化丁二烯和苯乙烯出厂价计算，顺丁成本价在17200元，丁苯成本在16270元左右，目前市场价及出厂价均有利润。

    四、市场分析

    持仓及成交：本周市场成交清淡，其中周三周五换手率仅为一倍左右，资金关注度大幅降低，持仓在周五增加，净空连续增加，周五为10022手净空单，显示出市场在价格进一步走低后得到持仓的认可。这种状态预示着市场仍短线仍看空沪胶，但是资金青睐度下降，打压空间就会变小。

    技术分析:中短期均线缠绕后，5日均线下穿20日均线显示市场处于短线弱势之中，中期来看，8月和11月的低点连线支撑仍有效，较有力的支撑位25000，短线关注前低25200-25500一带支撑。

    五、下周预测及提示

    综述：基本面变化主要是备货结束，利好炒作的理由丧失，由于假期即将来临，下游开工降低，库存高企，基本面上基本找不到太多利好，利多因素主要看日元贬值、原油较为强势、经济好转支撑美股等继续走强，综合来说，外围市场和宏观上的带动比较多，关注下周国内股市表现，高位岌岌可危，若触发调整，沪胶走势将会很不利，若能继续高位，则沪胶危险还不大。

    运行区间：25200-25500-25800-26000

    关注因素：股指走势、日元贬值。

    交易提示：关键位25500，若成交量放大，可适量放宽止损空间，关注支撑力度，老空单可以部分止盈，空仓者等待，观测25500-25200一带是否有进场机会，短线交投为主，预计在宏观没有较大利好前提下，沪胶可能上下空间都不是很大。