近期，马来西亚棕榈油市场探底回升掀起一波反弹行情，因疫情冲击形成的价格低点愈加明显。马来西亚多措并举促进棕榈油出口，印马关系改善进一步提振棕榈油需求前景，库存压力下降为棕榈油价格带来持续利好支撑。与此同时，印尼重启B30计划刺激棕榈油消费，原油连续回升改善市场预期。国内棕榈油市场因完全依赖进口而保持与外部市场的较强联动性，随着复工复学的全面展开，餐饮业有序恢复，最近火爆的“地摊经济”全面开花，街边小吃快餐琳琅满目，有望继续推动棕榈油需求回暖。

　　原油重返40美元关口，油脂板块获得提振

　　随着进入5月以来，多国相继宣布重启经济，市场风险偏好好转，对产油国延长减产协议的预期也升温，国际原油持续反弹。6月3日，布伦特原油期货价格站上40美元/桶，是3月上旬爆发原油“价格战”以来首次站上40美元。各国之前因为疫情封锁的地区都已经逐渐解封，原油消费前景获得改善。整体来看，原油市场的至暗时刻已经过去，逐渐由供应过剩转向供需平衡的新局面。国际油价震荡反弹改善金融市场人气，对油脂板块的提振效应甚至高于其他商品。

　　印马关系改善，棕榈油需求再获支撑

　　5月上旬以来，马来西亚棕榈油市场在触及本轮熊市新低后风向突变，利好因素接连涌现。先是马来西亚政府为扩大棕榈油出口缓解库存压力，宣布将棕榈油出口关税由此前的4.5%降至零。与此同时，东南亚棕榈油主要生产国印尼和马来西亚均宣布重启各自的生物燃料计划，市场预期棕榈油需求有望因此回升。然后马来西亚积极修复和印度的双边关系，印度在进口利润窗口打开的情况下恢复对马来西亚棕榈油采购。而分析机构关于5月棕榈油出口和产量的评估再次呈现利多效应，市场看涨情绪进一步释放，马盘棕榈油市场呈现加速反弹态势。

　　“地摊经济”助推油脂消费

　　随着国内疫情得到有效控制，经济复苏成为各地政府的首要任务，“地摊经济”应运而生。“地摊经济”接地气，活力四射，既能有效拉动内需又能缓解就业压力，一经推出广受好评。作为“地摊经济”的一部分，小吃快餐业被全面激活，而棕榈油多被用于油炸食品，对促进油脂消费具有积极效应。近日油厂豆油销售量回升，贸易商进场备货积极性提高，中下游及包装油消耗速度加快，油脂需求回暖信号进一步增强。

　　交易策略：

　　股市和大宗商品市场整体处于反弹节奏，市场对经济前景的担忧情绪明显缓解。中国棕榈油完全依赖进口，成本增加以及市场情绪改善同样有助于国内棕榈油市场企稳回升。国内油脂集团性需求转好，“地摊经济”也对拉动油脂需求有正向作用。中国4月棕榈油进口量同比下降30%，国内棕榈油库存压力大幅下降削减了来自豆油供应层面对棕榈油的弱势拖累，国内棕榈油市场有望跟随外盘进入反弹节奏。 

　　风险点：疫情对宏观经济的负面影响以及棕榈油连续上涨后的获利回吐压力。