跟着美中西部年夜豆的提前收割，占全球产量对折以上的北半球年夜豆集中上市，油脂阶段性供给丰裕年夜局落定，市场逐渐将注重力转向中国等需求国家。然而，受累内外交困的宏不美观经济情形，国内油脂终端消费屡屡呈现旺季不旺的特征。加之国家对食用油提价的政策性调控，油厂及商业商承接动能亦受到限制。眼下辞别“双节”小长假，距离春节的消费高抛却存在一段空档期，油脂或延续弱势调整，慢慢释放季节性压力。
　　棕榈油豆棕价差逆势上扬
　　
　　
　　棕榈油终端市场承接力度不足，加之前期信用证融资导致其口岸库存居高不下，双方面配合打压导致2012年夏日棕榈油旺季特征未能闪现。其间，豆棕价差非但没有如以往迎昆季节性回落，反而一路上扬，刷新2009年以来高点。截至9月底豆棕1月合约价差飙升至2252元/吨。
　　
　　依据MPOB月度产销数据，9月份马来西亚棕榈油出口不振，而产量年夜幅飙升(17.4%)创记载高位248万吨。接下来，10月份凡是是马来西亚棕榈油产量高抛却，供给面压力有增无减，库存料难回落。
　　囿于油粕现货价钱回落，各地油厂压榨利润急剧萎缩。依据国家粮油信息中心统计数据测算，9月初山东、江苏、辽宁地域油厂压榨利润分袂在107.45元/吨、77.45元/吨、547.15元/吨。10月10日，辽宁地域国标四级豆油出厂价报在9250元/吨，通俗卵白粕出厂价在4000元/吨，考虑120元/吨摆布的加工成本，当地油厂压榨吃亏93.75元/吨，远低于近两年压榨收益均值-10.38元/吨。一个月的时刻，辽宁地域油厂压榨收益跌幅高达640.9元/吨，山东、江苏等沿海地域压榨利润分袂下滑295.38元/吨、231.15元/吨。油厂压榨普亏，打压其加工及囤货积极性。
　　
　　政策干与干与喜忧各半棕榈油走势难言乐不美观
　　
　　
　　“地沟油”泛滥引燃餐饮业消费信赖危机，2011年三季度公安部破获特年夜地沟油案件，吹响了覆灭地沟油的集结号。强化食用植物油平安也对换和油提出了更高质量的诉求。棕榈油因其价钱优势，曾经是食用油企业进行油品搀兑的首选。但囿于棕榈油熔点较高(以24℃为主)，低温情形下会发生凝固，加之精辟手艺要求高，小品牌油企虽想节制成本，但担忧被牵扯地沟油事务，因而年夜都抛却了使用棕榈油来出产协调油。
　　继全球最年夜棕榈油出产国印度尼西亚下调其精辟油出口关税之后，马来西亚商务部核准了削减毛棕榈油出口税率的抉择，打算由原先的23%调整至8%—10%，以辅助国内棕榈油加工商连结竞争力，并为中国等消费国家供给价钱更为低廉的商品，具体下调规模截至今朝悬而未决。马来西亚棕榈油出口关税下调有助于刺激其出口。换个角度，这将加年夜我国棕榈油的“去库存”压力，对于国内处于淡季的油脂消费而言无疑是雪上加霜。
　　
　　除了刺激棕榈油出口，马来西亚与印尼联袂在棕榈油产量以及工业消费上做文章。有相关官员称，两国合作可能会削减种植园扩张面积，或者经由过程刺激生物柴油的使用来增添棕榈油消费。笼统剖析，两种路子均着眼于行业较长时代的成长，对于马来西亚棕榈油短期期价的提振则更多勾留在心理层面。
　　
　　油厂压榨收益急跌考验年夜豆成本支撑力
　　
　　
　　此外，东北地域新豆开秤，农人并不急于出售，购销双双不旺。据悉，眼下黑龙江地域年夜豆收购以商品豆为主，价钱在2.35—2.4元/斤(水分14%)。临储年夜豆拍卖方面，截至今朝，国储2009年年夜豆完成抛售，2010年年夜豆存储时刻短，漳暌雇质量较高，因而价钱默示出必然刚性。10月11日，安徽粮食批发生意市场拍卖的2010年年夜豆成交均价为4492元/吨，较当日发卖的2009年年夜豆超出跨越168元/吨。抛豆价钱高企，势必打压中心商承接热情，2010年年夜豆打算发卖187176吨，现实成交11338吨，成交率仅为6.06%。交投不活跃若持久，将会削弱年夜豆作为成本的潜在支撑浸染，豆油期价存不才行风险。
　　
　　综上所述，考虑到油脂市场新增供给压力，终端消费尚处淡季，泛博商业商、油企的去库存进游移缓，加之外围欧债危机氤氲不散拖累经济增添，我们对油脂的中期走势倾向于弱势振荡不雅概念。其间，不解除短期手艺上的超卖批改。具体到操作上，建议选择自身根基面相对疲弱的棕榈油，考试考试逢高抛空，以区间操作为主。