国内年夜商所棕榈油期货在创下自2010年以来两年新低6838元/吨之后，10月9日迎来了投资者久违的小幅上涨行情。这波自9月初起头的暴跌行情且则告一段落，短短一个月的时刻里，国内棕榈油1301合约期价快速下跌跨越1500元/吨，迄今价钱才刚刚有所企稳。

　　外围市场棕榈油价钱的年夜幅下挫，也导致国内棕榈油价钱全线下跌。天津港24度精辟棕榈油集中报价在6900元/吨摆布，张家港24度棕榈油报价在6800-6850元/吨摆布，广州港报价在6650元/吨摆布，成交清淡，根基全线跌破7000元/吨整数关口。

　　国内棕榈油进口削减

　　一般来说，协调油是以年夜豆油和棕榈油为基本油，此外再添加其他的油品协调而成。因为国家对换和食用油今朝没有统一尺度，是以各家添加的比例都分歧。一般基本油在食用协调油的比重高达70%-80%，是以因为棕榈油较豆油更具有价钱优势，棕榈油的搀兑量也就相对较高。今年国家高度关注食用油的平安问题，严禁小包装协调油中添加棕榈油，而且加年夜对棕榈油犯警添加的冲击力度。散装尤缤下滑将使得国内棕榈油的搀兑需求年夜幅下滑，年夜而令进口需求有所下降。

　　短期内，棕榈油终端食用需求可能会被按捺，但年夜豆油、玉米油、葵花籽油等其他油品的需求相对会变年夜，最终达到必然水平的平衡后，棕榈油的需求便会慢慢恢复。

　　棕榈油库存高居不下

　　我国是棕榈油的进口年夜国，中国进口数目的削减直接导致马来西亚等国的棕榈油库存高居不下。截至9月底，马来西亚棕榈油库存总量达到245万吨，创下该国库存新记载。中秋、国庆长假时代，马来棕榈油期价曾创出2130令吉/吨的低点，为20个月以来的最低价钱。

　　不外值得注重的是，在国内棕榈油期价不竭下跌的过程，也是一个国内口岸去库存化的一个过程。今朝，国内棕榈油库存数目已经年夜7、8月份的100万吨水平降至今朝的60万吨摆布。四时度马来西亚棕榈油价钱一旦企稳，棕榈油与其他油脂巨年夜的价差可能会吸引部门基于节制成本的采购行为介入，国内部门企业恐将有必然的补库需求。

　　棕榈油产量持续增添成隐忧

　　马来西亚和印度尼西亚占全球棕榈油供给的90%，陪同油脂消费量的晋升，印尼和马来西亚比来十年产量持续、快速增添，2008跨越豆油产量成为第一年夜油脂品种。在豆油近两年产量增添乏力的同时，棕榈油却连结着每年200万吨摆布的增幅，其供给量的增添幅度已逐渐跨越下流消费的增添幅度。

　　《油世界》曾暗示，2012/13年度全球棕榈油产量将创下历史新高。印尼与马来这两年夜主产国的棕榈油木植面积增添，以及2013年全球成熟棕榈油木面积同比提高档身分配合影响，将使得全球棕榈油面临持久的供给压力，是按捺其价钱的隐忧之一。

　　因为棕榈油木自己的发展特点限制，其产量变换周期较一般农产物要长，中持久供给压力使棕榈油期价弱势出色现出一个长周期运行的特点。

　　国内前三个季度，年夜马来西亚等东南亚国家进口的棕榈油同比削减了近20%。主若是因为我国国内棕榈油终端需求市场呈现了却构性转变。

　　此外，自2008/09年度起头，印度尼西亚已经跃升为全球棕榈油的第一出口国。近期印尼政府将9月毛棕榈油的出口关税下调至13.5%，为今年以来的最低水平，估量还将增添全球棕榈油的供给量。

　　今朝，我国棕榈油的年消费量在600多万吨摆布，几乎全数依靠进口。稀有据显示，今朝我国进口的棕榈油（加上硬脂）中有近16%用于出产番笕，36%用于餐饮及食物加工，20%用于便利面的加工出产，22%用于家庭食用，其他就是化工类用途占比。这就意味着年夜约有200万吨的棕榈油是用于餐饮及食物加工，而棕榈油的低熔点特征令其首要以掺兑散装油和中包装为主。

　　尽管8月下旬马来西亚再度追加200万吨免税出口额度，但此举仅能刺激短期出口需求，后期马来西亚额度库存恐还将持续较长时刻。但四时度天色应给以重点关注，如不美观届时产量下滑，可能激发市场对供给能力下滑的忧虑。

　　后市预期

　　后市，估量国内棕榈油价钱短期将环绕在7000元/吨振荡。在需求结构发生重年夜转变之后，棕榈油价值将被市场重估，整体价钱回失间有限。十月的天色也理当是关注的重点，马来西亚棕榈油价钱一旦企稳，国内部门企业的补库需求可能将带动国内棕榈油期价有一波小级此外反弹行情。