本周（1月15日-1月21日）国内食用油现货市场四大主要品种整体呈现稳中小幅振荡的格局，其中菜油价格小幅上涨50元/吨，棉油价格小幅回落50元/吨，豆油和棕榈油走势基本平稳。各品种具体情况分析如下：

　　豆油:缺少利好支撑  油价小幅震荡

　　本周国内豆油现货市场价格除少部分地区保持平稳外，其它地区呈现跌多涨少的格局，各地区价格涨跌幅度在20-200元/吨，其中陕西西安、山东龙口、河南周口地区豆油现货价格下跌幅度相对较大，而天津地区地区豆油现货价格上涨幅度相对较大，截止1月21日，国内主要地区一级豆油销售价格集中在10200-10700元/吨，均价在10450元/吨，均价较上周末持平。

　　本周美盘豆类期货市场维持高位震荡整理态势，由于供应担忧，阿根廷大豆产区天气状况多变以及获利平仓抛售等因素的影响，外盘市场总体走势仍维持震荡偏强，受此影响，国内豆油市场跟随外盘维持高位震荡，上半周由于南美天气忧虑暂时缓解，国家调控政策不断的压制，豆油现货价格跟随盘面震荡回调，周三开始因阿根廷作物继续受到干旱威胁的预期以及美元持续走弱支持，外盘走高并带动连豆油止跌回升，豆油现货随盘稳中小涨，由于春节临近，市场交投谨慎。预计影响下周国内豆油市场走势的主要因素如下：

　　(1) 美元指数重回弱势。美元指数近十日来持续走弱，在上周连续五个交易日下跌后，本周上半周继续下行，并已经跌破79点的位置，由于欧洲债务危机在多国表示将购买葡萄牙等国债券的利好刺激下，正得到大幅缓解，投资者对欧元的信心也显著转暖，另外英国等部分欧洲国家12月通胀水平意外高于市场预期，也造成市场对于欧元区主要国家可能先于美联储升息的预期，从目前整体市场环境来看，包括欧元在内的多数非美货币都处于有利环境，而美元的弱势短期内难以扭转。

　　(2) 美豆供需基本面偏紧。据气象机构预测显示，本周末阿根廷大豆产区的降雨将有助缓解阿根廷东部和中部地区的旱情，但长期而言南美大豆产区天气仍存在诸多不确定性，拉尼娜天气预计将一直持续到2011年春季，后期南美大豆主产区天气担忧仍存，预计在3月份以前对于南美大豆主产区天气的炒作仍将持续，预计后期美国农业部将会再度下调南美产量，而在1月12日的报告中美豆结转库存下调，这将坚定美豆期价长线牛市格局。

　　(3) 国内通胀压力依然明显。1月20日国家统计局公布数据显示，2010年全年GDP比上年增长10.3%，增速比上年增长1.1个百分点。2010年全年CPI同比上涨3.3%，其中2010年第四季度GDP同比增9.8%，12月份CPI上涨4.6%，PPI上涨5.9%，从公布的经济数据看，期货商品市场关注的cpi指数较11月份有一定幅度的回落，加之之前国家再次上调了存款准备金，市场对国家再次加息的预期降低，但由于春节效应和1月份灾害天气的影响，1月份CPI可能达到5%以上，使得我国2011年继续控制通胀难度加大，使得央行年后加息可能性依然存在。

　　(4) 节前市场成交将愈发清淡。本周国内豆油现货价格先抑后扬，总体上豆油跟随盘面维持坚挺走势，预计在短期内受盘面的支持，豆油总体仍将易涨难跌，但是市场实际成交却十分有限，由于节日临近，市场的节前备货步入尾声，豆油现货交投氛围转淡，且在节日期间国内多数油厂将停机限产，使得油厂普遍库存压力降低，抑制油厂出货积极性，而中间商备货基本结束，因而市场观望心理加强，贸易商备货谨慎，抑制了现货的成交量。

　　未来一周，国际方面由于天气预报显示，本周阿根廷大豆产区迎来降雨，有利于缓解部分地区的旱情，降雨及时保证了开花期的大豆生长，同时巴西除了北方部分地区过于潮湿以及南方过于干燥之外，天气大体有利于大豆生长，这将给美豆类期货短期走势带来一定压力，但长线来看，由于南美大豆产区天气仍存在诸多不确定性，拉尼娜天气预计将一直持续到2011年春季，后期南美大豆主产区天气担忧仍存，预计在3月份以前对于南美大豆主产区天气的炒作仍将持续，后期美国农业部将会再度下调南美产量，这将坚定美豆期价长线牛市格局，同时阿根延港口工人罢工及中国的强劲需求都将为美盘提供支持作用，因而美豆类短期将高位震荡，中长期仍将继续震荡上行。

　　国内豆油而言，由于受供应格局依然偏紧的利多支持，外盘豆类期货总体仍将维持高温震荡走势，同时外围市场上美元指数重回弱势格局，而天气忧虑支持棕油走势强劲，都将给国内连豆油走势形成支撑，短期内将继续跟随外盘维持高位震荡走势，本周国内豆油现货走势弱于盘面，主要原因是国家调控政策的担忧依然存在，而国储植物油继续拍卖及国储大豆植物油定向给企业，目的均是抑制节前豆油物价水平，最新公布的宏观经济数据显示，国内通胀压力依然存，后期央行是否再度加息仍有待观察，且随着春节的临近，贸易商备货热情消退，豆油现货市场交投谨慎，这将抑制现货价格的涨幅，预计在临近春节期间国内豆油现货主流价格将随盘窄幅调整，基本维持平稳走势，成交将保持清淡局面。

　　棕榈油:节前气氛不足  窄幅整理为主

　　本周国内棕榈油现货市场价格除少数地区保持平稳外，其它地区呈现涨多跌少的走势，各地区价格涨跌幅度在10-150元/吨，其中福建厦门、四川成都、陕西西安地区棕榈油现货价格上涨幅度相对较大，而广东地区棕榈油现货价格下跌幅度相对较大，截止1月21日，国内各主要地区24度棕榈油销售价格集中在9860-10250元/吨，国内市场均价在10055元/吨，较上周末上涨5元/吨。

　　本周国内棕榈油现货市场价格窄幅整理为主，主要港口地区24度棕榈油价格集中在9850-10100元/吨，区域内价差拉大，卖方市场出货心态发生变化，市场内需方追高情绪较低，不过当前港口库存偏紧及成本因素对价格仍形成支撑。从目前市场来看，产区偏多指引依存，可能制约年前油价调整幅度，产区降雨天气影响其收割进度，1月份棕榈油产量料会下降,另外从本月棕榈油进口情况来看，高企进口成本抑制国内采购需求，1月棕榈油库存偏低的状态对市场支撑存在。虽然利多因素存在，但逐渐濒临春节假期，市场采购需求明显不足，尤其是港口贸易商多已离港，现货交易气氛急转直下，在缺乏成交配合下，节前市场涨势动力缺乏。按照马来西亚南部港口最新报价，1月21日，24度棕油近月船期FOB报价1260美元/吨，折合理论进口成本10305元/吨，价格较上周相比上涨了79元/吨。

　　本周国内外棕榈油期货市场震荡偏强整理为主,其中马来西亚BMD毛棕榈油期货略上涨，已扭转前期跌势，主要受到出口需求恢复及对后期供应市场偏紧预期的支撑,大连棕榈油期货整体以盘整格局为主，节前市场参与人士入市动力不足，对期货价格形成制约，不过下方支撑力度明显，以调整走势为主，受此影响棕榈油现货均窄幅波动。影响当前棕榈油市场的因素主要有以下几点:

　　(1) 国内政策调控传言四起，市场压力略显现。18日拍卖近10万吨国储菜油，虽然实际成交在8.7万吨，但整体来看还算是顺畅，虽然拍卖数量不多，但国家调整油价意愿彰显，节前油价料以平稳走势为主。另外，市场再次掀起拍储传言，国家有望将35万吨大豆及45万吨菜油定向销售给五大粮油企业，其中包括中粮、中纺、益海、九三和汇福，目前具体价格及销售时间暂未确定，不过对市场压力却有显现,如果消息属实，为了稳定物价，这批油料可能以偏低价格入市，对当前价格起到抑制作用。

　　(2) 马来西亚产区市场走势回暖，抑制国内价格跌幅。目前直接影响国内棕榈油现货市场的因素较为缺乏，主要跟随相关油脂品种运行，但从产区市场来看，BMD棕榈油期货前期虽一路下滑，但支撑力度仍明显，加上基本面依旧相对利好，使得期货市场走势好转。马来西亚市场人士预计1月份马来西亚棕榈油产量较上月同期出现下滑，幅度在10-20%，因降低天气阻碍其收割，加上传言，印度尼西亚2月份仍会提高棕榈油出口关税至20%，以缓解国内供应紧张的格局，平抑物价将使得国际采购需求转向马来西亚，利于其马来西亚棕榈油出口市场，在产量下滑及出口情况有望改善的情况下，供应偏紧格局再次彰显，利好国内外市场。

　　后市来看，马来西亚毛棕榈油期货市场表现的较为坚挺，期价在3700令吉附近有获得支撑而逐步回升的迹象,从技术面来看，关注3750令吉附近的阻力位，能否有效的突破，否则期价仍有再次回落的可能。由于全球植物油供应仍偏紧，加之马来西亚毛棕榈油基本面继续利多，后市仍以谨慎看多为主，预计会上扬到4000令吉附近。大连棕榈油期货市场表现的较为坚挺，期价已站稳了20日均线附近，从技术面来看，连棕油期货市场有逐步回升的需求，关注连棕油市场是否会逐步回升并突破10000元大关阻力，连棕油市场仍有机会上涨到10500元附近。

　　国内的棕榈油现货市场表现坚挺，主要是受期货市场止跌以及进口成本??因此现货市场以易涨难跌的态势运行,我们同样认为随着节日来临的影响，港口抛压明显减少，在期货市场提振下棕榈油现货重心也将逐步回升。

　　菜油:拍卖再度定锤  节前走势温和

　　本周国内菜油市场价格多数地区继续保持平稳，其它少数地区价格呈现跌多涨少的格局，其价格涨跌幅度在50-300元/吨，其中河南南阳地区菜油价格上涨幅度相对较大，而陕西西安和陕西渭南地区菜油价格下跌幅度相对较大，截止本周末，国内主要地区菜油市场均价在10300元/吨，较上周末上涨50元/吨。根据市场统计，截止1月21日，国内主要地区菜油价格集中在10000-10600元/吨，少数地区价格较上周末涨跌50-300元/吨。

　　本周外盘美豆类及加籽市场均呈现高位震荡走势，且国内政策面调控压力仍存，一方面国家临储菜籽油及大豆继续投放，且低价菜油.大豆定向投放的传言层出不穷，另一方面在月度经济数据公布后市场仍然担忧国家后续的调控政策，本周郑州菜油期货同样延续震荡走势，菜油现货价格稳中偏弱，但市场均价略有上移,实际走货速度仍显缓慢，由于需方入市心态非常谨慎，市场成交仅维持零星水平。

　　本周国内菜籽市场随着年底的临近，市场货源进一步缩减，因此仍是少量交投，油厂收购价格基本持平，其中安徽、湖北地区菜籽价格在2.15-2.3元/斤，四川地区市场价格混乱，零星价格在2.25-2.35元/斤，湖南及江苏等地油厂基本停收，西北青海菜籽交投基本停止。

　　本周前半周由于上周五央行年内首次上调存款准备金率，且周二临储10万吨菜籽油将再度竞价销售，郑州菜油期货延续震荡整理行情，且走势略偏弱，菜油现货则随盘窄幅调整，少数回调；而在临储油抛储之后，周三由于阿根廷继续受到干旱少雨的威胁，电子盘中大豆期价触及两年半新高，令国内市场受到提振，当日郑菜期货大幅拉升，不过随着美盘豆类及加籽市场的高位整理行情延续及国际原油期货逐渐走低，且国内对于低价临储菜籽油定向投放给几家大企业、用以增加小包装供应的传言愈演愈烈，尤其在周四国内月度经济数据公布后，市场对于国家后续政策担忧仍然明显，受此影响期价随后高位回落，再度呈现盘整走势，各地现货则在浓厚的观望情绪中逐渐趋于平稳。由于国储菜油占据市场大部分份额，面对愈发严重的国内市场通胀压力以及涨势迅猛的油脂市场，政府不断采用拍卖方式平抑市场价格，目前临近假日消费高峰，调控频繁施压，后期仍有可能密集出台各种政策。

　　后期而言，美豆类市场上本周表现较为乏力，期价基本在1400美分上方区间震荡整理，不过尽管近期阿根廷产区迎来降雨，使得久经干旱考验的作物产能得到改善，且市场对国内将采取加息政策、抑制通胀的担忧也对盘面形成压制，预计短期内外盘仍会维持高位震荡整理，但由于美豆需求依然强劲，据芝加哥1月20日消息，中国贸易代表团周四签署协议，向美国购入逾300万吨大豆，总计约18亿美元，加之南美天气存在不确定，而玉米小麦轮番上涨及春季面积竞争炒作加剧也对美豆形成支持，中长线美盘仍将震荡上行。

　　国内菜油市场上，近来郑菜期货呈现盘整走势，菜油现货市场难以获得调整动能，油厂报价多维持相对平稳走势，整体来看，近日外盘市场由于缺少更多的利多消息刺激，使得期价持续高位震荡，上涨格局遭遇短期压力，而国内市场仍然处于政策面调控阴影之下，周四国家统计局公布的宏观经济数据，显示国内通胀压力仍然较大，市场对于一季度加息的预期仍较强烈，未来流动性进一步收缩的担忧仍在，这将对市场形成压制，另外随着年底的临近资金炒作兴趣也将进一步减弱，因此预计短期郑菜期货将延续高位整理走势，不过在外盘带动下市场仍是偏强震荡格局。

　　菜油现货上，目前来自外围市场的利好因素正在逐渐缺失，而来自政策面的调控手段却在不断强化，虽然临近春节假期，市场看涨预期渐强，但目前利空因素占据上风，节前继续突破的动能明显不足，伴随着一系列紧缩货币政策的实施以及年内第二次国储拍卖的一锤定音，短期内菜油现货市场震荡调整格局将维系，有价无市或高报低出现象越发突出，在期价盘整格局未改变的情况下，菜油现货短期仍以持稳对待，预计市场主流报价在10000-10400元/吨区间。

　　棉油:市场多空对峙  价格滞涨回落

　　本周国内棉油市场价格除部分地区保持平稳外，其它地区价格呈现稳中下跌的格局，其价格下跌幅度在50-300元/吨，其中湖南常德、新疆石河子、山东巨野地区棉油价格下跌幅度相对较大， 截止1月21日，国内主要地区棉油价格集中在8750-9550元/吨，市场三级棉油价格均价在9250元/吨，均价较上周末下跌50元/吨。

　　本周棉油产品成交情况普遍下滑，主要原因是国内天气形势不乐观，大范围雨雪天气接连发生，不仅使得棉油更易凝结，交通运输困难也阻碍了市场的正常成交。此外，随着春节的逐渐临近，各类产品市场终端需求增加，加上运输困难导致运输不畅，物价持续攀升，为保障民生，政府的调控力度进一步加大，导致中间商表现谨慎，棉油产品生产厂家不好出货，据调查整体市场成交量较往年同期明显下滑。

　　由于临近春节，棉油市场购销清淡的状况依旧突出,但受成本因素支持，大型油厂高报惜售成为普遍现象。由于2010年主产区棉花出现不同程度减产，棉籽价格明显高于往年，令库存棉油价格高企,而当前棉花供需缺口正处15年来的峰值，后期棉花以及棉籽的上涨预期也令油厂不愿低价销售棉油库存,与此同时，如果按照棉油与一级豆油和棕榈油之间的长期以来的价格关系来判断,相较于主流油脂市场万元左右的价格而言，当前棉油9000-9500的主流价格确实处于相对低位,也令油厂对后市普遍持有看多预期，在当前价位下无意出货,但在另一方面，由于当前棉油面临结冰且质量参差不齐，需方采购态度谨慎意愿，加之油脂市场节前备货基本结束，棉油实际成交难有起色，而在短期内受国家抛储等因素打压，主流油脂市场难以向上突破，也令棉油获得周边市场的支撑有限。

　　近期国内冷空气频繁来袭，大范围雨雪天气不仅导致棉油凝固，运输也受到阻碍，市场因此成交清淡。虽然时值春节前食用油备货期，但油脂市场成交并不火爆，政府的限价政策对抑制行情起到关键作用，比如小包装豆油的出厂价不得高于9400元/吨，油厂亏损出货，同时也致使散油成交量受限，随着春节假期的即将到来，下周油厂出货估计会更加困难。

　　根据国内外经济形势和油脂油料供需情况综合分析，国内棉油市场整体稳中上扬趋势不改，但政策因素将会延缓涨势并压缩上升空间，春节前后国内棉油市场主流行情将维持稳定。