中期研究院 吴媛瑾

　　近段时间以来，在国家政策组合拳的作用之下，国内油脂各品种摆脱了前期大涨大跌的局面，表现较为理性。目前，国内四级豆油现货价格保持在10400元/吨左右水平，整体震荡幅度较小。

　　另外，层出不穷的市场消息也令市场承压不小：中国政府计划向部分压榨企业投放35万吨大豆和45万吨油菜籽。其中，中粮集团有限公司和益海嘉里将获得22万吨菜籽油，而中纺粮油进出口有限责任公司将获得1万吨。黑龙江九三油脂有限责任公司将获得约15万吨大豆；三河汇福粮油集团将获得20万吨左右。中国将以每吨3,500-3,600元人民币的价格出售大豆，并将以每吨不高于9,000元的价格出售油菜籽。如此低的价格对于现货市场的打压程度是不言而喻的。

　　目前四级菜油市场主流价格在10000-10400元/吨之间，本次交易成交均价较之具有较高价格优势，即使是成交最高价也低于目前市场价约350元/吨附近。虽然当前市场成交低迷，有价无市或高报低出现象仍较突出，但由于节日效应及外盘的支撑，后期菜油市场易涨难跌。进入1月份，在节日因素提振及油脂价格企稳回升影响下，成交情况较前期有明显好转，成交率转为良好。在此市场形式下，临储菜籽油的抛售具有较大优势，成交率良好亦在预期之中。

　　国家在新季大豆上市之际抛储，虽然有打压大豆价格的嫌疑，但主要还是为了稳定食用油价格，主要还是对于市场心理的影响较大。从近期交易情况来看，由前期的连续全部流拍到1月14日7.27%的成交率再到今日近20%的成交率，成交状况逐渐好转。而伴随这一状况的是当前大豆价格较为高企，目前国内进口大豆港口分销在4250-4300元/吨附近，国产大豆收购价在3850元/吨附近，同时，在全球供需趋紧基本面格局下，大豆价格易涨难跌。

　　中央气象台1月19日06时继续发布冰冻黄色预警：预计，19日08时~21日08时，贵州大部、云南东北部、湖南西部和南部、广西北部等地将出现冰冻天气，其中，贵州大部、云南东北部、湖南中南部等地的部分地区将有冻雨。虽然南方的雨雪天气目前已经减弱，但预计未来三天，西南地区东部及淮河以南大部地区仍多雨雪，其中，贵州中北部和湖南中北部有小到中雪。国内南方的冬雨天气引发油菜籽生长忧虑，也激发的市场上资金的热情，使得菜籽油期货价格快速飙升。当地农户表示，目前的雨雪天气尚未对当地菜籽生长产生较大影响，但是若后期冰冻天气有所持续，那么将很可能伤害到新一季菜籽产量。所以，南方的暴雪的炒作只是短期的因素，菜油期价短期形成有规模的上攻还是有一定的难度的。