oilcn特约评论员 高彦滨

　　经过大涨之后，市场的了结情绪增强，加之豆类基本面信息已经缺乏新鲜指引，且面对不断增强的通胀数据指示，国内外对中国的经济调控，尤其是针对加息等担忧增强，不断压制农产品市场，并抑制豆油价格。

　　一、国家逐渐加大调控力度

　　自上周央行宣布提高存款准备金率50个基点后，我国的10月份宏观数据中CPI达到4.4%，创下近两年新高，而PPI指数也继续维持高位。随着这两项数据的公布，市场对国内通胀的担忧增强，而针对政策加息的预期也随之升温。政府相关部门不断向市场释放调控信号，加上大豆、植物油等抛储传闻不断，直接打压了国内豆油现货。

　　国内官员也不只一次在公众场合表示，国家有能力、有实力调控偏高的物价水平，也表达了国家对物价调控的决心，且食品价格上涨过快也着实受到了政府的关注。市场担心近期国家发改委可能出台控制物价上涨的一系列措施，包括限价、价格补贴、严惩囤积等，这均促使市场恐慌心态加剧。

　　二，欧元区债务危机或持续

　　在美联储推出了利于市场的货币等计划后，市场开始担忧与欧洲货币紧密相连的债务危机。据最新数据显示，欧元区经济第三季度环比增长0.4%，复苏步伐较上一季度明显放慢，其中，希腊仍处于衰退之中，西班牙经济增速亦陷入停滞。

　　而目前，市场较为关注爱尔兰的债务形势。当前，爱尔兰债务危机正在不断加深，虽然其正在与欧盟进行申请应急援助资金的谈判，欧盟方面也已经表示如果爱尔兰申请援助就将为其提供支持，但市场普遍预期，它将很可能成为第二个希腊。而欧元区各成员国政府最近时间全面推进削减财政赤字的计划，已经逐渐导致下半年欧元区经济增速放缓。对于经济态势的担忧，也成为扎破此次大宗商品价格泡沫的一根尖利的针。

　　三、基本面炒作题材已缺乏

　　随着美国大豆出口的延续，其可供出口库存越来越少，而相对应的，巴西及阿根廷大豆丰收预期越发强烈。由于最近时间及未来几周该区域仍存在一定降水，使巴西、阿根廷原本较为干旱的大豆产区变的适宜大豆播种、生长，这也使市场担忧未来时间，南半球的出口将为美国大豆出口造成压力。缺乏了南美天气、美豆出口等相关可供支持市场的有力基本面因素，豆油市场尾随外围环境走跌。

　　四，资金基金开始离开市场

　　在内忧（国内政策担忧）外患（欧洲经济衰退隐患）之下，国际豆类市场的净多基金开始大举撤离，最近几日，CBOT大豆市场多有超过1万手的基金空单出现，而豆油与豆粕市场也多有超过5000手的基金空单。而国内方面，政府表示会对资金炒作农产品的现象采取更加严厉的惩罚措施，使市场担忧增强，并引发市场恐慌，促使过去几个月里升幅的白糖、棉花、豆类及谷物等期货出现连续跌停局面，CBOT盘面也多次出现近两年少有的近周时间出现多次跌停的纪录。

　　综上所述，正因前期市场普遍预期全球通胀加剧，使得基金热钱等不断进入农产品市场，尤其供应并不非常缺乏的豆类等产品，使其出现持续上涨，在当前政府调控担忧下，市场出现恐慌，尤其豆油等植物油贸易商担忧加剧，使得豆油价格出现回落。

　　虽然最近时间豆油价格有所下滑，但就中长期趋势而言，笔者对国内的豆类及经济上的政策压制力度表示质疑，由于国内的豆类政策基调依旧以提高种植面积为基本原则，且发展经济保证通胀可能仍为主线，并且国内豆油等市场的供应压力在降低、需求在升高，同时政府缺乏豆油等储备。而且，国际经济方向毕竟向好，而豆类基本面逐渐明朗化，未来的大豆玉米等争夺土地等因素仍存在基金可炒作点，针对未来几个月里的国内豆油市场，笔者仍认为将会延续最近几个月的上扬趋势。