近期国内食用油现货市场价格大幅上涨

本周（9月20日-9月29日）国内食用油现货市场四大主要品种整体呈现大幅上涨的走势，其中棉油和豆油价格上涨幅度相对较大，全周涨幅在535-600元/吨，菜油和棕榈油全周涨幅也在200-350元/吨。各品种具体情况分析如下：

　　豆油：大涨后风险加大 上行之路将遇阻

　　本周国内豆油现货市场价格整体呈现全面大涨的走势，各地区价格上涨幅度在400-800元/吨，其中辽宁沈阳、河北秦皇岛、辽宁大连地区豆油现货价格上涨幅度相对较大，截止9月29日，国内主要地区一级豆油销售价格集中在8450-8700元/吨，均价在8575元/吨，均价较上周末上涨535元/吨。9月29日，国内进口豆油理论成本上涨，周二cbot10月豆油收盘44.56美分/磅，其对应的2010年10月船期南美毛豆油理论进口成本在8871元/吨，较上周上涨了470元/吨。

　　本周外盘大豆、豆油纷纷大涨，推动国内豆油现货一路飚升，前半周国内豆油涨势异常强劲，沿海一级豆油普遍提高到8550-8650元/吨一线，后半周有所回落。推动行情大幅上涨的具体因素如下：

　　首先，外盘及连盘大幅上涨，推动了豆油现货市场走高。9月中下旬开始，受极端天气的影响，周边商品谷物市场普遍走强，且市场担忧干旱将阻碍南美播种，而美联储可能进一步采取宽松的政策预期令美元走势疲软，这为豆类市场奠定利多基调，内外盘豆类期货大幅飙升，并突破前期的震荡区间，受此支持国内豆油现货市场氛围好转，且在国内去库存化进程提速、进口成本不断上升、四季度节假日消费旺季的良好预期以及宏观经济层面通胀预期强化的背景下，豆油开始展开反弹上涨行情，但由于价格上涨幅度过大，超出国内终端市场的接受程度，贸易商继续追涨的意愿降低，临近十一假期涨势明显放缓。

　　其次，市场仍有逢低补库需求，更增强了厂家提价意愿。虽然中秋已过，小包装备货已基本结束，但在外盘强劲上涨的带动下，买家市场信心倍受提振，贸易商纷纷加大建仓力度，沿海一级豆油主流价位8300-8500元/吨一线成交普遍良好，使得油厂挺价意愿进一步加强，另外随着天气逐渐转凉，棕榈油勾兑用量将逐步下降也为豆油市场带来利多提振。

　　再次，中秋节后，国内大豆现货价格大部分时间里均以平稳走势为主，季节性的强大供应压力开始逐渐体现，促使供需双方入市心态转为观望，从而抑制现货价格涨跌，期间国外大豆期货市场表现异常勇猛，尽管节前美国农业部报告明确利空，但并未能阻止美豆期价在新粮上市时期逆市上扬，并一举突破1100美分升至年内新高，不过外盘的强势表现没能成为提振国内大豆价格的催化剂，在多空因素相互博弈之下，现货大豆价格更多表现为跟随国内基本面情况调整，在很大程度上压抑住了跟盘上涨的热情。

　　最后，现货高位追涨的意愿不强。前期受美国股市上涨以及美元走软的推动，国际原油连续反弹，对商品市场营造利多氛围，美豆及豆粕大涨提振了豆油价格，受外盘连续走强的提振，国内豆油现货价格中秋节后大幅上涨，成交状况亦出现好转，但随着价格的持续大幅攀升，高位风险也逐步加大，虽然油厂经过近几日的放量成交后，库存压力有所缓解，且对后市看涨情绪依然较浓，但贸易商经过一定补货后对豆油高位继续追涨的意愿明显不足，市场表现为谨慎观望的心理，豆油现货的成交量有所降低，而且当前国内主产区大豆开始收获，而港口地区大豆库存仍维持在历史高位，因此豆油仍有不小的上行压力，十一节前市场恐将在高位仍有震荡，不过在外部市场上行势头坚挺的氛围下，豆油整体保持强势格局不变。

　　国内豆油经过不断大幅攀升后，市场累积的风险同样不容忽视，由于美豆自身基本面未有实质变化，当前北半球新产大豆即将上市，下年度全球大豆丰产已成定局，且短期内由于巴西在播种期迎来利于大豆播种的降雨，且美国的的天气短期以干旱为主，有利于大豆收割，良好的天气预报奠定市场利空基调，因而预计短期内外盘豆类期货将在高位有所震荡。国内贸易商经过一定补货后，对豆油高位继续追涨的意愿明显不足，临近十一假期，隔夜美盘豆类期价下行，难以为豆油现货市场带来支撑，且国家粮食局网站称为保证节日市场供应及稳定市场价格，将轮出部分储备食用油，包括菜油与豆油，为现货市场带来一定压力，国庆节前豆油现货市场将弱势为主，预计十一假期内豆油现货将在高位滞涨或震荡。

　　棕榈油：外盘强势上涨  带动现货价格走高

　　本周国内棕榈油现货市场价格整体呈现上涨的走势，其价格上涨幅度在300-450元/吨，其中江苏、浙江、天津地区棕榈油现货价格上涨幅度相对较大，截止9月29日，各主要港口地区24度棕榈油销售价格集中在7720-7900元/吨， 较上周末上涨350元/吨。按照马来西亚南部港口最新报价，9月29日，24度棕油近月船期FOB报价925美元/吨，折合理论进口成本7713元/吨，价格较上周相比上涨了104元/吨。

　　本周国内棕油现货市场价格坚挺向上，卖方高价出货意愿明显，中秋假期后，受节日期间外围市场利好走势提振，国内油价涨幅明显，下半周价格有所回落。本周推动棕榈油现货价格走高的利多因素表现在：

　　首先，外盘及大连盘大幅上涨带动现货价格走高。本周CBOT大豆类产品暴涨，大豆期价飙升至1年高位，大连盘豆油、棕榈油在此提振下收高，马来西亚棕榈油也在此利好氛围中走高，期货市场涨声一片，现货应声追高。

　　其次，国内外棕榈油持续倒挂，港口库存不大。马来西亚棕榈油现货价格依旧高企，国内外棕榈油长期严重倒挂，成本因素支撑棕榈油行情，加上由于8月份国内港口棕榈油到货量较少，国内棕榈油库存一度降低到32万多吨的水平，尽管近期到货增加，港口库存回升到37万吨左右，但基本无库存压力，且货权比较集中，有利于进口商炒作提价。

　　再次，从国内供需情况来看，虽然节前市场备货行为已经基本结束，终端消费需求亦放缓，但供应情况为国内市场提供利好，并借助期货市场得以表现出来，前期马来西亚棕榈油进口价格一直处于高位，一定程度上制约了进口贸易商及企业的采购需求，另外，国内采购商对市场消费需求淡季的预期也使得采购量出现下滑，受此影响，至9月份国内港口棕油库存水平基本维持在39万吨的水平，最低时至30万吨，并且呈现货源集中的特点，另外受区域性需求及厂家精炼、分提能力的制约，油厂库存量有限，在供应偏紧的刺激下，卖方挺价入市信心明显，随后借助外围市场之力，大幅拉抬报价，扩大利润空间。

　　综合来看，国内供需宽松的局面得到改善，但支撑油价上涨的主要因素还是来自美盘豆类市场的提振，需方对其认可度并不高，市场虚高成分存在，此间虽有买方需求被调动，但随后的采购亦谨慎，近期油价涨势过快，近日贸易商大多获利丰厚，容易受外盘波动影响，外盘下一步指引非常关键，商家需密切关注外盘走势，防范外盘持续大涨之后的技术调整风险，短线港口24度棕榈油上方阻力位在8000元/吨大关附近，短期内油价震荡调整为主，节后市场可能存在调整需求。长期来看，国内棕油现货市场随着天气转凉，棕油消费市场渐进入需求淡季阶段，购销活动区域谨慎，油价调整主要跟随周边市场进行整理，单边行情出现的可能性不大，关注进口成本、产区出口情况及库存变化、棕榈油期货市场等影响因素。

　　菜油：周边市场大涨  价格再创新高

　　本周国内菜油市场价格整体呈现全面上涨的格局，各地价格上涨幅度在100-300元/吨，其中浙江新市、贵州贵阳、河南南阳地区菜油价格上涨幅度相对较大，截止本周末，主要地区菜油市场均价在8950元/吨，均价较上周末上涨200元/吨。根据市场统计，截止9月29日，国内主要地区菜油价格集中在8800-9100元/吨，各地区价格较上周末上涨100-300元/吨。

　　本周国内菜油现货市场价格走势整体呈现涨势，国储菜油仍无轮储意向，当前油厂库存水平一般，挺价销售心态仍然强烈，这些对菜油现货市场价格走势构成有效支撑，虽然较之豆油、棕油等油脂品种相比涨势表现不强，但是油厂挺价销售意向更为突出，国内菜油现货市场价格整体向9100元/吨一线水平靠拢，不过价格虽然表现趋强走势，但是目前国内菜油终端市场需求尚未全面恢复，贸易商节前备货仍未消耗完毕，在价格快速拉升的情况下，入市采购意向相对谨慎，目前多数地区菜油实际成交水平仍然偏于弱势，在成交基础暂不坚实的情况下，短期内推动菜油价格进一步上行的动能将匮乏。

　　本周国内菜籽市场购销清淡的格局仍在延续，鉴于市场购销活动基本上已经结束，在货源不足的情况下各主要产区停止收购菜籽的油厂数量继续呈现攀升态势。由于棉籽已经开始上市销售，在加工重心逐步转移的情况下，菜籽购销有价无市的局面越发的突出，加上进口菜籽价格继续呈现上扬走势，同时在进口菜籽检疫措施仍严格实施的情况下，后期菜籽进口预期继续降低，目前多数油厂菜籽库存已经不多，随着加工水平的推进，预计后期停止加工菜籽的油厂数量将继续上升。

　　不过需要注意的是，此轮涨势中外盘推动是提振国内交投信心的主要助推动能，多数地区菜油量价配合情况并不理想，由于缺乏成交基础，在周边产品涨势能否持续尚未可知的情况下，在当前??，假期中存在的潜在风险因素需要予以规避。由于期货市场未给予继续上行的支撑，在十一长假在即的情况下，市场购销谨慎的气氛有所显现，目前贸易商节前备货已经完毕，在市场购销水平无明显提升的情况下，菜油实际成交水平相对清淡的局面仍对其价格走势形成一定的压制。

　　整体来看，在国储菜油仍无轮储意向的情况下，当前油厂偏低的库存水平仍对其挺价销售信心构成有效的支撑，不过在成交基础暂不坚实的情况下，支撑菜油现货市场价格大幅上行的动能不充足。由于国储菜油占据市场主要的库存份额，若市场价格出现连续大幅拉升，不排除国储菜油有抛储平抑价格的可能，因此在十一假期期间，从规避风险的角度出发，建议贸易商按需补库，在高位不宜盲目的追涨入市。

　　棉油：原料价格大涨  推动油价走高

　　本周国内棉油市场价格呈现全面暴涨的格局，其价格上涨幅度在300-1000元/吨，其中山东、河北、河南地区棉油价格上涨幅度相对较大，截止本周末，国内主要地区三级棉油价格均价在7900元/吨，均价较上周末大涨600元/吨。根据市场统计，截止9月29日，国内主要地区棉油价格集中在7400-8400元/吨，价格较上周末大涨300-1000元/吨。本周国内棉油现货主流价格大幅上涨，主要因素是本周豆棕油现货上涨及棉籽短期加工困难，令棉油得到全面利好后出现大幅上涨。

　　由于今年我国新籽棉高开高走，国内产区籽棉收购价格普遍涨至4.80-5.30元/吨一线高位，较上周大涨0.70-0.90元/斤，受成本支持，轧花厂纷纷上抬棉籽报价，油厂收购积极性则明显提高，部分地区出现抢收，推动本周国内棉籽价格大幅走高，国内棉籽价格飞涨，出于成本考虑，油厂上抬棉油价格意愿也明显增强，成本因素也是推动本周国内棉油止跌并大幅反弹的主要原因之一，但临近周末国内棉油高位稳定，局部冲高回落。随着豆油、棕榈油跟盘回落整理给棉油带来利空压力，而目前北方产区三级棉油与一级豆油的差价仅200-350元/吨，远小于正常差价，市场追高积极性受挫，买家大多难以接受，观望居多，当前棉油需求明显转淡。为了保证市场供应，稳定食用植物油价格，国家粮食局称近期将通过拍卖向市场抛售植物油储备，也给国内油脂带来压力，而节后国内油脂需求也将迎来阶段性淡季，油脂市场调整压力增大。

　　国内棉籽经过前些天的快速冲高，油厂棉籽压榨风险凝聚，油厂入市渐趋谨慎，也影响市场人气，打压近两日国内棉籽冲高回落，因此棉油价格上涨动力也有所减弱。棉油目前与棕油已拉开价差，且更接近豆油，虽然北方地区面临气温下降的可能，棉油回占勾兑市场有望逐步到来，但仍需较长过程，而豆油价位令棉油上行空间十分有限，由于后期棉油受棕油逐步退市影响，棉油在成本支撑的推动下将存在上跟豆油的趋势，而后期豆油的走势仍以偏强为主，那么可以确定的是棉油后才易涨难跌。

　　随着节前备货的结束，棉油续涨动能已然不足，伴随隔夜美盘大豆、豆油期价的双双走弱，国内主流油脂市场将步入调整行情，加之北方三级棉油均价已突破8300元/吨高位，市场成交清淡的局面将会愈发突出，而十一过后，随着新棉油供应水平稳步回升，油厂为锁定利润，出货心理也将转向积极，不过短期内棉油暂不会出现供应激增的现象，况且棉籽后期供应增加仍需过程，棉油仍以坚挺运行为主，而部分新货上市则将拉低均价，因此个人认为节日期间棉油现货价格以高位走坚后调整的走势为主，局部地区有高位回落可能，价格波动空间在200元/左右。

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