美豆增产博弈中国需求,豆油有望继续坚挺

oilcn特约评论员 高彦滨

　　目前，欧洲地区小麦减产以及美国天气等因素，对豆类市场的影响已经逐渐减弱，厂商大多以为丰产利空的美国月度供需报告会压制市场，并进行一定幅度的调整，但中国强劲的进口需求，却给市场以支持，使豆类在过去几周里持续冲高。而未来国内存在节日需求，且豆油、棕榈油库存正在逐渐消化，其价格有望继续维持坚挺。

　　一，美豆丰收已经成为定局

　　美国农业部预计，其2010/11年度大豆单产将达到44蒲/英亩，使大豆产量达到创历史纪录的34.33亿蒲。就目前天气来看，美国虽在西部的局部地区略有干燥，但并没有对大豆生长构成实质威胁，数据上，美国大豆生长优良率处于66%,较上周持平。大豆灌浆率达到为71%,高于5年67%的均值，亦高于上年同期的52%水平。由于作物生长良好，其丰收预期成为定局，这将在市场回归基本面后，抑制大豆升幅空间，但在当前，距离美豆上市仍需时日，其对市场的影响暂时不大。

　　二，谷物减产带来蝴蝶效应

　　虽然说欧洲地区小麦干旱减产对大豆作物的影响在逐渐减弱，但农产品之间的蝴蝶效应依旧存在。目前，俄罗斯国内谷物收成已经超过4000万吨，初步估计干旱造成的损失将达到9.82亿美元。数据显示，2009年，俄罗斯谷物产出9700万吨，2008年为1.08亿吨，而俄罗斯每年谷物消费量约在7800万吨，虽然当前俄罗斯干旱状况得到缓解，但俄罗斯今年收获谷物预计将减少到6000-6500万吨，这一数字明显低于正常预期数值，也自然继续利于农产品市场。

　　三，中国进口需求利多市场

　　与美国的丰收预期相对应，国际豆类产品的需求在急速上升。美国农业部数据显示，截至8月5日当周，美国大豆净出口销售量为260.79万吨，其中2009/10年度美豆净出口销售量为26.62万吨，2010/11年度美豆净出口销售量为234.17万吨，中国进口176.25万吨。就2009/10年度而言，美国大豆累计出口销售量为4093.84万吨，明显高于去年同期的3578.32万吨；累计出口装船3823.17万吨，亦高于去年同期的3262.99万吨。本市场年度至今，中国累计购买美豆2286.42万吨，去年同期为1957.94万吨；累计装船2186.77万吨，去年同期1828.44万吨。中国的进口需求强劲，为豆类市场提供了支持。

　　四，节日效应持续支持市场

　　一般而言，节日临近，豆油的消费需求也便临近。目前，距离中秋、国庆长假仅一个多月，部分食品企业已经开始备货豆油，由于定单量较大，在一定程度上支持了豆油价格。同时，最近时间，国内各地豆油价格上涨迅速，贸易商及终端大多未有及时补货。由于价格已经较高，市场的交易多维持“细水长流”局面，以保证自身贸易链的通畅及稳定客户群，于是，不论豆油的价格高低，均会有稳定成交，这也为豆油市场价格的坚挺奠定了基础。

　　五，去库存化基本得到完成

　　最近几周，国内豆油、棕榈油库存降低十分明显。截至8月16日，港口地区进口大豆库存量约609.8万吨，较上月高点减少60余万吨；港口地区豆油库存也由上月高位的近90万吨减少到79.9万吨；棕榈油库存降幅更加明显，已经降低到46.1万吨，较上月高点降低近一倍。

　　而未来几个月，国内进口植物油到港数量仍旧不多，同时，大豆进口到港将较继续低于6月历史高位水平，且各地企业开机大多依旧正常，这便使得国内的大豆港口库存量稳步回落，而在节日等需求刺激下，豆油、棕榈油的库存数量或将维持当前水平，增加将幅度有限。因国内库存化去除明显，现货市场自然具有了强势信心。

　　除此以外，当前，国内外豆类市场仍受到基金、资金等推动，而欧洲小麦减产、中国豆类进口需求强劲、双节长假等基本面配合，使美国丰收、经济复苏迟缓等压力得到缓解，这便支持了豆油价格。未来一段时间里，国内豆油市场仍将处于国际大豆供应充足、中国进口强劲的夹缝之中，但豆油市场的主要指引题材正由天气等的炒作逐渐转移到供需基本面因素，于是，豆油市场的波动也将随之降低，豆油市场的高价，将得以维持。

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