周评：食用油现货市场价格继续大幅上涨

本周（8月1日-8月6日）国内食用油现货市场四大主要品种整体继续呈现大幅上涨的走势，其中豆油、棕榈油价格上涨幅度相对较大，全周涨幅在150-195元/吨，棉油和菜油价格全周涨幅也在50-100元/吨。各品种具体情况分析如下：

　　豆油：外围期价持续走强  现货价格跟随上涨

　　本周豆油现货市场价格整体继续呈现稳中上涨的走势，上涨幅度明显大于上周，各地价格上涨幅度在150-270元/吨，其中辽宁沈阳、江苏张家港、广东地区豆油现货价格上涨幅度相对较大，截止8月6日，主要地区一级豆油销售价格集中在7650-7950元/吨，均价在7800元/吨，较上周末继续上涨195元/吨。8月6日，国内进口豆油理论成本上涨，周四CBOT9月豆油收盘41.41美分/磅，其对应的2010年9月船期南美毛豆油理论进口成本在8277元/吨，较上周同期上涨了347元/吨。

　　本周东北地区豆油价格上涨，受南方沿海地区油价反弹提振，加之该地区油厂开机率较低，共同支撑油厂挺价销售；华北地区市场上豆油价格走势偏强，受期货市场持续反弹提振，现货市场交易气氛好转，厂商借势上调报价，但有价无市现象明显；华东地区市场上豆油价格走势上行，厂商报价随市上调，跟盘现象明显，成交跟进有限；两广地区市场上豆油价格继续上涨，该地区油厂开机率有所下降，油厂挺价意愿较强，不过棕油挤占部分豆油市场份额，成交不多。

　　本周国内豆油现货市场价格延续偏强走势，具体分析如下：

　　首先，是由于本周外围豆类期价持续走强，给国内期现市场带来积极影响，虽然目前国内方面相对于外盘较弱，但市场看涨预期不变，增加了市场供方提价的信心，大部分厂商纷纷跟盘上调销售价格，市场心理也由弱转强，但随着油价的持续反弹，市场上恐高心理凸显，贸易商在高价位不敢入市囤货，受“落袋为安”心理影响，多以消耗前期采购的库存、锁定利润为主，因此成交量急剧下降，交易气氛较为清淡，这使得油厂继续提价信心不足，观望气氛加重。

　　其次，随着国内双节的临近，国内油脂消费高峰期即将到来，对市场产生利好影响。按照惯例，每年的国庆及中秋两个节日之前，市场上中间环节贸易商会进行集中入市采购，以备消费高峰来临的不时之需，且经过整个二季度的弱势，油厂在降价抛售后，随着库存压力逐渐降低，挺价意愿强烈，同时随着作为现货风向标的期价持续走强，贸易商和精炼企业担心踩空行情，纷纷增加库存，中间环节蓄水池作用放大，油厂出货情况好转，从而支撑其挺价销售，不过需要注意的是，由于国内仍然处于植物油消费淡季，终端需求并未放大，目前的需求增加多是中间环节贸易商，库存只是从油厂转移到贸易商手中，实际整体供应充足的局面依然存在。

　　再次，7月下旬后进口大豆到港成本开始环比上升，随着6月和7月初到港的低价进口大豆消费殆尽，油厂加工成本将上升，据跟踪统计，近来用进口大豆进行压榨的企业利润大幅增加，油厂开机热情将提高，在较高的进口成本支撑下，国内豆油价格处于涨势的可能性较大，油厂挺价意愿较强，厂商均想借此机会扩大利润，刺激需方的买涨心理，而不愿意采取大幅降价促销的销售策略，且在前期较长一段时间的弱势调整情况下，市场上悲观恐慌心理减弱，对后市整体期望较高，因此油价借势上涨。

　　综上所述，8月份国内豆油市场利好因素预计将占据上风，国内豆油现货市场价格在高位运行的可能性较大，不过在前期高点的压力仍存，若市场能够给出持续的利好支撑，现货油价可能突破8000元/吨整数压力位，但在当前价位入市囤货的风险较大，可谓“高处不胜寒”，因此建议客户要有计划的入市采购，不宜过分的追涨，以防价格冲高回落的风险，手中有库存的贸易商可以借此大好行情之时加快出货，不宜贪图过高利润。

　　棕榈油： 短期涨幅已较大  后市谨慎为好

　　本周国内棕榈油现货市场价格整体继续呈现上涨的走势，其价格上涨幅度在100-200元/吨，其中天津、江苏、广西地区棕榈油现货价格上涨幅度相对较大，截止8月6日，各主要港口地区24度棕榈油销售价格集中在6900-7030元/吨，分销均价6963元/吨，与7月30日相比了上涨了150元/吨。按照马来西亚南部港口最新报价，8月6日，24度棕油近月船期FOB报价900美元/吨，折合理论进口成本7588元/吨，价格较上周相比上涨了373元/吨。

　　本周国外棕榈油市场走势略有分歧，外强内弱局面显现，其中马来西亚BMD毛棕榈油期货价格整体延续上行的走势，主要受到节日消费需求及马来西亚七月份棕榈油产量增幅放缓的提振，大连棕榈油期货市场本周间连续三日高开下调，在周四日内扩大跌幅，对交易市场施加压力，当前期货市场进入压力区间，高位震荡走势料呈现，市场多空争夺可能会激烈。在期货市场利好拉升下，现货市场价格再次高抬，但从市场交易情况看，经过上周贸易商入市备货后及油价大幅提升下，贸易商追涨行为谨慎，市场交易有所放缓。

　　首先，七月出口利多，提振内外市场。马来西亚船运调查机构ITS上公布数据表示，马来西亚7月棕榈油出口量较6月的1352603吨增加4.41%，至1412300吨，其中毛棕榈油出口量为254105吨，船运调查机构SGS公布称，马来西亚7月棕榈油出口量预估为1402317吨，较6月出口的1339478吨增加4.7%。其中毛棕榈油出口为284474吨，24度棕榈油为580668吨，整体来看，本期出口数据利多，对国内外市场再显提振，另外从具体出口流向来看，中国进口需求放缓，国内前期高位库存水平制约采购意愿，而印度及巴基斯坦地区则出现了较大比例的增幅，节日需求带动明显。

　　其次，港口库存下滑，潜在需求支撑。从近期油价走势来看，马来西亚持续利好的数据及周围相关市场强势运行的态势成为国内油价上涨的主要动力，不过当前现货市场供需局面的缓解也助推了厂商提价意愿回升。上月初，国内各主要港口棕油库存合计在70万吨之上，成为压制油价转好的主要因素，随后伴随着马盘期货利好显现，国内期货受此联动，中旬后现货油价大幅上涨，卖方看多预期增加，多数时间采取坚挺的报价策略，刺激了贸易商的买涨不买跌的入市心理，市场交易一度比较活跃，至月底港口库存量回落到60万吨左右，市场供应压力得到释放。

　　另外，市场潜在的消费预期也为油价调整带来动力，九月中旬的端午节及随后的十一国庆，为满足节日消费需求，促使需方进入节前备货阶段，卖方也是抓住这一点，在期货市场配合下顺势上调价格，以扩大利润空间。

　　整体来看，由于国内外市场强弱不一，买卖双方入市心理产生分歧，其中卖方市场在棕榈油产区天气持续炒作及对7月份棕榈油产量增幅不大预期下，维持挺价的入市策略，而需方市场观望情绪提升，尤其是在价格高抬下，对市场反复行情出现的忧虑增加，采购活动明显放缓，中间贸易商以消耗之前补充的库存为主，终端方则按需入市，短期内油价高位整理走势延续，震荡空间会增加。

　　菜油：受利多因素支撑  价格再上台阶

　　本周国内菜油市场价格整体继续呈现全面上涨的格局，其上涨幅度在50-250元/吨，其中湖南怀化、湖北荆州、湖南岳阳地区菜油价格上涨幅度相对较大，截止本周末，主要地区菜油市场均价在8625元/吨，均价较上周末继续上涨50元/吨。根据市场统计，截止8月6日，国内主要地区菜油价格集中在8500-8750元/吨，各地区价格较上周末继续上涨50-250元/吨。

　　本周国内菜油现货市场价格走势稳中趋强，在多重因素支撑下，油厂挺价销售意愿获得较强支撑。本周国内菜籽市场购销水平维持低迷状态，各地油厂实际成交水平不足百吨的局面仍在延续，而且随着市场货源水平的进一步下降，部分地区菜籽收购基本上已经趋于结束，仅保持零星的成交态势。由于国际油菜籽市场价格近期出现明显的上涨，同时在进口检疫措施仍严格实施的情况下，后期进口水平趋减令油厂对国产菜籽表现出较强的收购意愿，部分地区油厂菜籽收购价格继续呈现涨势，江苏、浙江等少数地区油厂收购报价已经超过4200元/吨的水平。

　　国内外农产品期货市场价格趋强的反弹态势对菜油现货市场购销环境形成利多支撑，一方面在菜籽货源水平日减局面下，油厂提价收购心态较浓支撑油厂加工成本水平继续提升，对其挺价销售菜油心态构成支撑，推动菜油市场价格重心进一步上移；另一方面本周国内外农产品期货市场价格整体走势趋强，虽然后期出现一定回调整理，但是在强势基调不改的前提下，国内油脂现货市场价格整体获得提振，菜油比价劣势略有缓和，部分减轻其销售压力，同时由于当前菜油库存多集中在国储方面，在自身销售压力不大的支撑下，油厂挺价意向暂不会出现松动。

　　近期在天气因素炒作下，外盘农产品期货市场价格呈现大幅上扬走势，带动国内农产品市场价格走势向好，市场做多气氛明显加强。八月伊始，随着期货市场价格的全面反弹，国内油脂现货市场交投信心有所恢复，市场看涨情绪有所加强，油厂顺势提价销售意向得到体现，国内油脂市场价格呈现全面上扬势头，其中棕油市场价格上涨幅度明显，而豆油市场价格亦有中幅的拉升，菜油现货市场价格走势依旧表现稳步攀升的势??运行至8600元/吨以上的水平，基本上已经高于国储菜油库存成本，虽然菜油比价劣势略有缓和，但是在实际需求水平暂无明显提升的情况下，油厂方面高报低走的策略仍在延续。

　　总的来看，预计下周国内菜油现货市场价格仍将维持坚挺运行，不过需要注意的是，政策调控方面的力度仍不容忽视，若后期一旦价格出现连续大幅上涨，在国储菜油库存充裕的背景下，不排除国家可能释放国储调控的可能性。

　　棉油：受周边市场涨影响  价格大幅上涨

　　本周国内棉油市场价格除少数地区保持平稳外，多数地区价格呈现稳中大幅上涨的走势，其价格上涨幅度在50-300元/吨，其中山东东营、陕西渭南地区棉油价格上涨幅度相对较大，截止本周末，主要地区三级棉油价格均价在6970元/吨，较上周末上涨100元/吨。主要地区棉油价格集中在6500-7450元/吨，多数地区价格较上周末上涨50-300元/吨。

　　受周边油脂市场上涨影响，本周棉油价格大幅上扬，局部地区有了200-300元/吨左右的涨幅。伴随国内豆油、棕榈油等主要食用油价格加速上扬，棉油厂商提价意愿相应显现，特别是在棉籽货源濒临枯竭、主产区加工企业全面停产之际，持货厂商惜售心理明显加重，局部地区偏高报价甚至一度突破7500元/吨的重要关口，但需注意的是，此波上涨主要是受周边市场转强带动，而非需求的实际改善。按照目前的比价关系而言，棕榈油凭借其相对低廉的价格与良好的勾兑色泽，无疑正牢牢占据着散油勾兑市场的主要份额，虽然产棉区对棉油存有刚性需求，但因“双节”备货高峰尚未到来，且经历快速上涨后，偏高的售价也给其销售状况构成阻力，当前价位已与买方心理预期价位相去甚远，其追涨备货的意愿依旧谨慎。

　　本周国内棉油产品价格演绎大幅上涨行情，由于棉油价格已濒临数月高点，倘若一直缺乏成交支撑，短期内经销商适当去除其报价泡沫的可能性偏高，因棉油较之24度棕榈油并无价格优势，勾兑棉油需求依旧受限，而“双节”需求对棉油消费的实际提振尚待时日，厂商的大幅提价行为又使需方棉油的备货态度趋于谨慎，虽然在新季棉籽上市前，国内棉油价格坚挺运行预期不改，但因缺乏实际成交支撑，倘若后期周边油脂价格继续盘整，那么棉油市场恐将承受调整风险，提醒贸易商结合自身实际情况，对高价货源暂持谨慎态度。从中长期来看，受货源紧张支撑，预计在9月中旬新季棉籽上市前，棉油行情整体将坚挺运行走势不改，但其价格跟随外围市场温和波动的可能性依旧存在。