菜油市场缺乏上扬动力

2009年上半年，虽然国际经济数据持续疲软，全球宏观经济形势不容乐观，但由于国内干旱情况严重，加上收储政策等多方面利好因素的推动下，菜油期货走出了一波震荡上扬行情。随着前期利好因素在不断地消化，菜油期货行情又将如何演绎？

　　影响菜油市场走势的主要因素

　　一、国家政策对市场的影响

　　2009年元月，国家粮食局下发了第四批粮食收储任务，其中，包括了第三批300万吨的国产大豆入储计划，累计大豆收购总量达到600万吨；另外，还包括两批次共计135万吨的国产油菜籽入储计划。此轮规模空前的国内收储措施，旨在缓和年前国内粮棉油价格持续下滑探底的低迷局面，保障农村人口的经济收入和消费能力，间接缓和全球经济危机对中国经济的冲击影响。

　　中央一号文件第六次锁定“三农”。此文件一共提出了28点措施促进农业稳定发展与农民持续增收，其中包括进一步增加农业农村投入、较大幅度增加农业补贴、保持农产品价格合理水平、增强农村金融服务能力等。

　　总理在政府工作报告中指出，要进一步增加农业补贴，继续增加粮食直补，加大良种补贴力度，提高补贴标准，实现水稻、小麦、玉米、棉花全覆盖，扩大油菜和大豆良种补贴范围，实施油茶良种补贴。国家政策将继续鼓励农民扩大油菜籽种植面积，以实现油菜籽的恢复性增长，这对稳定国内油脂市场价格将起决定性作用，但也抑制了菜油的上涨空间。

　　国务院总理温家宝4月22日主持召开国务院常务会议，研究部署当前应对国际金融危机、稳定农业发展促进农民增收的政策措施。其中第三条强调：“做好大宗农产品收储。落实粮食最低收购价政策，将临时存储大豆收购截止期延长至6月底，继续在主产区对油菜籽按略高于市场价格实行国家临时收储。”

　　5月31日，国家发改委下发《关于做好2009年油菜籽收购工作的通知》，要求继续在主产区对油菜籽实行临时收储，同时确定今年油菜籽托市收购价格为每市斤1.85元。与此同时，《通知》规定，为调动加工企业入市收购油菜籽的积极性，国家委托一部分规模较大、有一定资质的中央直属粮油企业和地方国有或民营油脂加工企业，按照不低于国家确定的托市收购价格挂牌收购农民交售的油菜籽，并加工成菜籽油自行销售，自负盈亏。中央财政给予委托企业每市斤0.10元的一次性费用补贴，如果油菜籽市场价格回升到每市斤2.00元以上，停止补贴。

　　2008年年末的国家油菜籽收储价格定为2.2元/斤，此收储价格虽然提高了农民收入，但是也抬高了市场价格，致使油菜籽进口数量增长。

　　监测显示，2008/09年度（2008年6月至2009年5月）我国油菜籽进口数量为180-185万吨。2009年度油菜籽进口量可能会达到180-200万吨。

　　临时收储政策的实施，从短期看，能推动油菜籽价格出现小幅上涨。但从长期看，收购数量越多则意味着未来一段时间市场承受的压力将越重。

　　二、抑制油菜籽进口

　　五月末国家公布的收储价格1.85元，折合成每吨价格为3700元，相比去年每吨下调了700元，甚至低于进口油菜籽的价格，目前，进口油菜籽价格为每吨4000元。在收储政策出台之后，国外贸易商认为，经过一年的大量进口后，中国或将停止进口加拿大油菜籽，这不仅仅是因为中国政府降低了国内新油菜籽的收购价。而且目前加元走强以及运费上涨亦令加拿大油菜籽的进口价格提高。从短期看来，进口菜油已经没有价格优势。

　　由于目前进口菜籽价格高于国产菜籽，而且农发行菜籽收购贷款也陆续发放，今年参与政策性菜籽收购企业数量较去年大幅增加，再加上国家对自负盈亏的委托企业给予200元/吨的费用补贴，企业收购菜籽积极性普遍较高，农户惜售观望心理也有所改变。

　　三、油菜籽增产

　　据国家粮油信息中心5月份最新公布的数据显示，2009年中国油菜籽播种面积为700万公顷，较2008年的650万公顷增长50万公顷。预计2009年油菜籽产量为1300万吨，较上年 1180万吨增长120万吨，增幅10.2%。但从实地调查的结果来看，2009年菜籽含油率明显低于2008年，湖北地区含油率仅仅达到34%-35%，因此，实际的产油量增幅将会低于预期。前期增产压力对国内菜油价格略有减弱。

　　四、库存压力依旧

　　2009年菜籽期初库存的增加、播种与单产增加以及进口增加，致使总供给增加。六月份新菜籽上市，国储与油厂又要腾库销售，这无形当中又使市场供给增加。总之国储的库容是有限的，政策利好也会随着时间消化而减弱。

　　五、USDA供需报告及国内外相关数据

　　美国农业部6月30日公布的预估数据称，美国2009年大豆种植面积预估为7748.3万英亩，为历史最高水准。分析师此前预估为7812.1万英亩，美国农业部3月预估为7602.4万英亩。2008年美国实际种植面积为7571.8万英亩。美国预估大豆种植面积上升并没有给大豆市场带来显著冲击。在价格短暂回落后，CBOT大豆期货7月合约上涨11-1/4美分，报每蒲式耳12.26-1/4美元。而事实上，在大豆种植面积预估数据公布后，市场注意力即转移到当下供需方面。美国农业部数据显示，6月1日大豆库存为5.97亿蒲式耳，证实了库存有限。同时美国农业部还确认又向中国销售了11.3万吨大豆，更凸显库存紧张。

　　在种植面积及菜籽播种和生长期间天气较好影响下，2009/2010年度中国菜籽产量将达到1300万吨，较去年的1180万吨增加120万吨，增幅达到10.2%。此外。《油世界》在2月份月度报告预计，2008/2009年度全球菜籽产量将达到5800万吨，较上年度增加930万吨，增幅高达19.1%。美国农业部在3月份全球农产品供需报告中预计，2008/2009年度全球菜籽产量将达到5749万吨，较上年度增加906万吨，增幅为18.7%。汇总数据显示，2008/2009年度全球菜籽主产国产量均出现大幅增加，其中加拿大菜籽产量达到1260万吨，较上年度的953万吨大幅增加307万吨，增幅达到32.2%，并首次超过中国成为全球的菜籽生产国。由此可知，国内菜油供应充足将在一定程度上制约菜籽油价格的上涨空间。

　　马来西亚船运调查机构SGS最新数据显示，6月1日至6月15日马来西亚棕榈油出口57万吨，较上月同期的62.9万吨减少9.4%。创下4个月同期的最低水平。加上5月马棕榈油产量为139.5万吨，在经历了连续4个月的产量下降之后开始回升到正常的产量水平。所以在产量增加及出口放缓情况下，棕榈油市场将难有起色。另外美国农业部上周的出口报告显示，2008/09美国豆油出口进度缓慢，下游需求不振。相对于本身大豆的出口进度可谓相去甚远。因此美豆油盘面很好地显示了需求状况。

　　根据海关数据显示，5 月份我国进口豆油18.8 万吨，低于4 月份23.8 万吨的进口量，高于去年同期的11.5万吨；5 月份我国进口菜籽油7 万吨，高于4 月份的进口量5.6 万吨，也高于去年同期的4.4万吨；5 月份我国进口棕榈油48.5 万吨，低于去年同期50万吨的进口量，但高于4月份40.5万吨的进口量；其中进口19-24 度棕榈油32.6 万吨，进口44-56 度棕榈油硬脂12.7 万吨，进口初榨棕榈油3.2 万吨。今年1-5 月份我国进口棕榈油225.6 万吨，同比降低7.8 万吨和3.3%。

　　根据调查显示，6月份植物油到港量预计为69 万吨，其中棕榈油到港量预计为43 万吨，豆油到港量25 万吨。6 月份到港的棕榈油成本继续上升，且豆油所占比重提高，植物油平均到港成本将进一步上升。如果预计的植物油船货能够如期到港，本年度前 9 个月（2008 年10 月至2009 年6 月），我国植物油累计进口量为531 万吨，同比减少98 万吨。鉴于我国植物油价格与进口成本呈倒挂状态，我国新签采购合同不多，7-9 月份植物油到港口量不会大幅上升。那么，在未来缺少了中国需求支撑的情况下，国际油脂市场价格将会有所回落。